去年广义财政支出首次突破40万亿，今年支出如何扩大

2026.02.05

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作者 |第一财经 陈益刊

为了稳经济，中国首次在2025年实施更加积极财政政策，广义财政支出规模首次突破40万亿元。

根据财政部数据，2025年广义财政（全国一般公共预算和全国政府性基金预算）支出约为40.03万亿元，同比增长3.7%；广义财政收入约为27.38万亿元，同比下降约2.9%；广义财政支出超过收入约12.65万亿元，同比增长21.3%。

粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，去年面对收入端多重压力，财政政策通过提高赤字率与扩大债务规模，实施超常规逆周期调节，保持必要支出强度，有力发挥了宏观政策的支撑作用，推动全年经济平稳运行。

去年底全国财政工作会议提出，今年继续实施更加积极的财政政策，包括扩大财政支出盘子，确保必要支出力度等，以推动今年经济实现质的有效提升和量的合理增长。

罗志恒认为，2026年财政政策预计在现有基础上进一步加力提效，通过提升赤字规模、优化支出结构、创新政策工具等，以更强的政策力度推动经济稳中向好并切实改善民生。

财政支出为何能保持力度

去年广义财政支出规模创新高，支出增速与名义经济增速相近，折射了财政支出有力。

财政部数据显示，2025年全国一般公共预算支出约28.74万亿元，同比增长1%。全国政府性基金支出约11.29万亿元，同比增长11.3%。

罗志恒表示，2025年全国一般公共预算支出增速高于收入增速2.7个百分点，有力对冲经济下行压力，体现了财政政策的主动作为和逆周期调节功能。全国一般公共预算支出结构持续优化，在保障民生、促进创新、稳定基建等方面协同发力，政策效能持续释放。

根据财政部数据，2025年全国一般公共预算支出主要科目中，与民生关联最为密切的社会保障和就业、教育、卫生健康支出增速分别为6.7%、3.2%和5.7%，明显高于1%支出平均增速。

“上述三项民生领域相关支出合计占一般公共预算支出的比重达38%，较2024年提高1.3个百分点，反映政策在民生领域保障力度持续增强。”罗志恒说。

尽管2025年广义财政支出保持一定力度，但弱于2025年年初官方预期，这主要受广义财政收入不及预期影响。

根据财政部数据，2025年，全国一般公共预算收入约21.61万亿元，比上年下降1.7%。其中，全国税收收入约17.64万亿元，比上年增长0.8%；非税收入约3.97万亿元，比上年下降11.3%。

罗志恒分析，受国内需求不足、房地产市场深度调整以及物价水平持续低位运行等多重因素叠加影响，全国一般公共预算收入呈现小幅下滑。不过，去年税收收入实现小幅增长，尤其是主体税种（增值税、企业所得税、消费税、个税）收入增速逐步回升，成为一般公共预算收入的重要支撑。在税收增速稳步回升、非税收入持续压降的共同作用下，一般公共预算收入结构呈现出积极变化，财政收入质量进一步提升。

受楼市持续低迷影响，不仅房地产相关税收收入出现明显下滑，以卖地收入为主的政府性基金收入也再次出现明显下滑。

财政部数据显示，2025年，全国政府性基金预算收入约5.77万亿元，比上年下降7%。其中，地方政府性基金收入中的国有土地使用权出让收入（下称“土地出让收入”）约4.15万亿元，比上年下降14.7%。这是自2022年以来连续第四年这一收入出现两位数降幅。与2021年地方土地出让收入峰值（8.7万亿元）相比，2025年地方土地出让收入减少约4.6万亿元，降幅达到52.3%。

广义财政收入出现下滑，而广义财政支出需要保持一定增长，这一收支缺口就主要依赖政府发债来弥补。2025年政府债券发行规模和净融资额创新高。

根据中国人民银行数据，2025年政府债券净融资13.84万亿元，同比多出2.54万亿元。

今年扩大财政支出盘子

去年底中央经济工作会议要求，2026年继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。重视解决地方财政困难，兜牢基层“三保”底线。

全国财政工作会议落实上述部署，明确要求今年扩大财政支出盘子，确保必要支出力度；优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益；提高转移支付资金效能，增强地方自主可用财力；持续优化支出结构，强化重点领域保障；加强财政金融协同，放大政策效能。

部分部署已经开始落地。比如，1月份财政部等多部门发布多项新政，优化了个人消费贷款、设备更新贷款、服务业经营主体贷款贴息政策，推出支持中小微企业贷款贴息、民间投资专项担保计划和支持民营企业债券风险分担机制三项新政，旨在借此更大力度激发民间投资和促进居民消费，来扩大内需。而这些政策也体现了上述加强财政金融协同。

那么，今年的财政收支形势如何？如何扩大财政支出盘子？

罗志恒认为，当前经济内生动力修复仍需时日，影响经济的两个核心变量即房地产调整和化债进程仍将继续，消费大概率保持低增速，投资仍可能受房地产的拖累。2026年财政收入形势预计总体仍偏低迷，主要是物价水平仍偏低、新旧动能转换仍在持续中，新动能贡献的税收偏低、房地产等旧动能仍在拖累、盘活资产的难度在增加。

根据目前一些省份公开的预算报告数据，2026年地方预计财政收入小幅增长。比如，广东预计2026年全省一般公共预算收入同比增长3%；浙江预计增长2%。

不少接受第一财经采访的专家认为，2026年政府仍需适度加大举债，以扩大财政支出盘子。

罗志恒建议，2026年赤字率预计在4%或略高水平；新增专项债额度或达5万亿元。另外，2026年可考虑发行超长期特别国债1.5万亿元，较2025年增加2000亿元，以扩大“两重”“两新”支持力度、补充商业银行资本金、促进房地产止跌回稳。

相比于今年财政支出规模保持增长，财政支出结构调整更值得关注。罗志恒认为，今年财政支出结构将进一步向居民端倾斜，2026年财政惠民生和促消费支出力度有望加大。比如，可考虑2026年继续增加养老、生育补贴支出，尽快加大国资上缴财政比例并专项用于社保体系建设，尽快提高城乡居民养老金水平至低保水平；继续提高育儿补贴发放标准，探索将免费学前教育从学前一年逐步拓展到三年，降低生育养育教育成本。

微信编辑| 雨林

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