“这次大家也在怀疑，会不会是庞氏骗局？”

2026年开年，黄金暴涨引发热议。《问诊2026中国经济》第四篇，我们邀请以大局势预测见长的复旦大学管理学院科创管理研究中心首席经济学家、前东方证券首席经济学家邵宇，为我们解码这一轮黄金暴涨背后的逻辑。

邵宇表示，“黄金是对地缘政治形势演化的全面响应。”他介绍，从两年前开始，黄金不断突破新高，直奔5500美元/盎司而去，这是人类历史上前所未有的情况。

邵宇回顾过去两次黄金大涨的情形称，这都是因为货币体系出现了动摇。比如1973年布雷顿森林体系崩溃，积累了30年的升值力量被释放出来，涨了17倍，非常疯狂；1980年代也类似，因为美国的债务危机或金融体系动荡，黄金又涨了6倍。

邵宇说，“这次大家也在怀疑：美国国债规模这么大，39万亿美元，会不会是庞氏骗局？如果是，黄金真的要涨到天上去了。”

“我也看了一下过去50年黄金的收益率，年化收益率大概在7%到8%，美元和人民币计价稍微有些差别，以美元计价约7%，以人民币计价约8%；但主流货币的发行速度可能都超过10%。法币快速增长时，人们需要保值的东西。于是大家在不同法币或不同数字货币之间，最终选择了黄金。”他说。

邵宇表示，很多成年人可能不做单选题，他们都要，法币也要、数字货币也要、黄金也要。于是黄金变成了一个强劲的泡沫。

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