昨晚有三条评论，让我差点哭出声来

昨晚的话题，大家讨论的比较激烈，我也放了一些留言出来，其中，有三条，我觉得挺典型的，和大家再聊几句——注意，仅仅是就事论事，引申出去讨论下市场存在的一些现象而已。

第一条，有读者提到，“牛市里，50%的溢价并不高”——坦率说，这话有对的地方，因为目前的A股，有大量的票，其市值可能是其实际价值的几倍，甚至几十倍，这也是一种“隐形”的溢价，即使是中芯国际这种大票，A股的定价也相对港股溢价超80%；但是，这话在此处并不合理，因为基金的溢价是“明牌”，是显性的，是注定会被套利资金消灭的对象，以QDII-ETF为例，最火的时候，纳指相关的ETF人均小几十个点的溢价，而现在呢？即使QDII额度常年不足，目前也只有1只美股ETF溢价还在10%以上，其他统统被打下来了。

第二条，下图，这种声音并不罕见，作为博主，我当然知道，和亏钱的散户站在一起，怼天怼地怼空气，能获得共情，有流量，但然后呢？我获得了流量，但亏钱的人除了一时的快感，下次能避免再次亏钱吗？现实很残酷，但只有正面现实，未来才能更进一步，对普通投资者来说，最核心的，就是不懂的东西不要碰，亏了钱之后参与集体的情绪宣泄狂欢，并不会让你把亏的钱赚回来。

第三条，恐怕很多财富管理行业的从业者，多少都能感同身受，没办法，人教人，教不会，事教人，一次就会，很多人只有踩了坑之后，才知道什么是痛——还是要告诉自己，做正确的事情，能用专业和真诚帮助到别人，是一种价值、一件功德，如果遇到“冥顽不化”的，就随他去吧，不是每座山峰都需要去跨越，不是每一块硬骨头，都一定得上去啃一下的。

客户和朋友一样，不是全靠培养的，也得靠筛选——净值化、低利率时代，能遇到一位优质专业的投资顾问，也是一种财富，不懂得珍惜你的那些人，就让他们后悔去吧。

聊回市场，今天，市场有三个亮点，其中两个是利空，而第三个，还是和腾讯有关，依次聊聊。

第一，金角大王和银角大王，再次作妖，有色板块继续大幅波动。

昨晚，中/美/俄领导人之间，分别以视频和电话形式交流，消息发布后，昨晚，黄金短线跳水200美刀，目前回落到4800美刀多的位置。

而白银，再次剧烈波动，从昨日的最高点92美刀算，两日内跳水20个点以上。

金银的再次巨震，也导致A股的有色板块，今天再次大跌。

这是市场的第一个利空。

第二，另外一大利空，从昨晚开始，全球科技板块一起大跌。

我们直接看图，下图，我把美股、日韩、A+H，三者的主要科技板块，从昨晚到今天的表现都列了出来。

其中，美股这边，财报发布后，一季度指引不及预期的AMD暴跌17个点，而年初以来一枝独秀的存储芯片板块里，闪迪大跌近16个点，而英伟达也大跌超3%，这导致，昨晚费城半导体和纳指科技一起创下了26年以来的单日最大跌幅。

与此同时，同样是指引不及预期的高通，今天盘前大跌12个点。

美股的科技板块，从软件到芯片，近期集体大幅回调，资金杀跌非常凶狠，包括谷歌这种，业绩全面超预期的，但资金只看到“Capex大幅超预期”这一点，觉得你AI投入过高了，也卖，目前盘前跌超4个点，即将抹去11月底以来的所有涨幅——这说明，科技板块目前的情绪不一样了。

当前，要注意全球所有前期资金较为拥挤领域的短期挤泡沫风险。

日韩这边，三大科技股，软银、SK海力士、三星电子，跌幅都在6个点上下——数据显示，今天，海外投资者卖出了34亿美刀的韩国股票，创有史以来的新高，减仓态势明显。

A+H这边，已经是相对来说，跌的比较柔和的了，光模块跌5个点，双创50、港股半导体、存储芯片都是跌2个点附近。

继续建议大家，关注一下咱们的海外账户，近期境内外的映射，预计会非常明显，多关注海外的变化吧，今早的推文《》。

第三，资金疯狂抄底腾讯？

下图，今天南下资金净买入港股接近250亿，是2025年以来，单日第六高的，也是去年8月15日以来的单日新高，买盘资金凶猛。

下图，恒生科技今天一共就成交了1000亿出头，其中，腾讯一只票成交了430亿+，几乎是2-9名相加之和，这意味着，腾讯是今天毫无疑问的焦点。

下图，430亿的单日成交，也刷新了去年对等关税以来，腾讯单票的成交额新高。

腾讯今天的最低点，是541块，而这轮的最高点是683块，高位回撤超过26%，这种幅度的回调，可能是触发下午买盘集中买入的一个原因。

补充一点。

港股的下跌，恒科的下跌，成为了目前大家抱怨、嘲讽、犹豫、苦笑、焦虑的点。

坦率说，没啥必要。

此前白酒和红利跌的时候，也天天有人求按摩，然后涨了一波，这些声音又消失了。

此前狂跌的泡泡玛特，从1月19日以来，已经默默反弹了35%了，好像也没人提，对吧？

因此，阶段性总有弱势的单一资产，对大部人投资者来说，与其总是面对这些下跌的板块自怨自艾，寻求信心，不如保持好均衡持仓，淡然处之，享受市场整体向上的贝塔——你总不能要求，你所有的持仓，所有的板块，在所有的时间里，都是45度向上的状态吧，而如果单一板块的亏损对你造成了很大的困扰，那就证明，你暴露的敞口太多了。

多聊几句市场的热点哈。

1、市场漏洞太多，马斯克不够用了。

昨天因马斯克团队视察的小作文而起的热点板块，太空光伏，今天暴跌。

好几家公司纷纷发布公告，提示风险，提及未与马斯克团队开展合作，另外几家提到，目前尚未开展太空光伏相关业务。

总之，长点心吧，别听风就是雨，被当了韭菜刮。

况且，马斯克也不是什么白莲花，市值管理这块，人家比大部分人玩的花，下图，SpaceX上市八字还没一撇呢，人家已经想着找制定规则的人改变规则，要提前纳入指数成分股里，让大伙儿去接盘拉股价了。

2、还有个风险，融资盘连续第五天净卖出了。

昨晚我们小字部分提到的风险，今天兑现了（没看过的再回头去看下）。

昨日，融资盘净卖出140亿，这是对等关税以来，融资资金，首次连续5个交易日净卖出。

近期，在海外科技下跌的背景下，需要关注电商平台赛道基金的流入放缓（这轮打击可以说是非常及时的，否则泡沫会更大），以及融资盘的降温，导致的很多热点板块的松动。

重复一次，当前，要注意全球所有前期资金较为拥挤领域的短期挤泡沫风险。

3、知识星球。

更多信息，大家可以加入星球，下图。

星球里没有正如所料，没有财富密码，只有一些理性、客观、朴素、专业的干货，希望大家在其中，都能有所得。

就聊这么多。

求赞、在看。

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