声量难掩隐忧、价格体系崩塌，国台酒转型成困？

三天三场千人大会，让国台在2026年初的酱酒市场赚足了关注度。

2026年1月28日、29日，国台酒业先后举办了粤强集团2025年千商答谢晚宴暨国台15L丙午马年生肖珍藏酒全球上市发布会、2025年国台优标年度盛典暨龙程酒业千商大会，在随后的1月30日，又在广州举行了国台2026年全国经销商大会，大会以“厂商同心聚力共建C端通之商道”为主题，披露2025年国台销售量同比增长8%、销售额同比持平等业绩信息，宣称完成从“压货式”向“动销式”营销模式的根本转型，还提出了国台酒2026年系统性重构产品与营销体系的规划。

这场旨在展现转型决心、凝聚渠道信心的大会，背后却萦绕着国台酒近年频发的争议。

渠道失序，价格体系濒临崩塌？

作为茅台镇第二酿酒企业，国台酒业的发展一直深受业内关注。随着白酒行业竞争与资本市场活跃度提升，国台酒业立志成为“酱酒第二股”，自此开启了漫长的上市筹备之路。

为推进上市进程，国台酒业着手构建完善公司治理架构，强化内部管理与风险防控，正式开启股改进程。2018年11月，国台酒业成立股改工作小组，正式启动IPO股改。股改中，大股东天士力集团将部分股权转让给10个投资机构及个人。2019年1月再次股权转让后，大股东持股比例降至50.58%，股东增至22个。同年4月1日，公司完成股份改制与工商更名，变更为贵州国台酒业股份有限公司，股改全面完成。

完成股改后，国台酒业踏上IPO冲刺之路。2019年6月，其在证监会官网公布拟上市辅导备案材料，华西证券担任辅导机构。2020年4月完成辅导，5月22日证监会发布其招股说明书，拟募资25亿元，20亿用于年产6500吨酱香型白酒技改扩建项目。

然而，上市之路并非一帆风顺。2020年11月，证监会向国台酒业下发反馈意见，提出47项问题，涉及关联交易、同业竞争及商标等方面。令人意外的是，2021年国台酒业主动终止审查，对外宣称因公司发展速度超出预期，原募资规模已不适应未来发展需求，需扩大募资规模后重新推进。

不过，国台酒业未放弃上市。2021 - 2024年，贵州省上市挂牌后备企业名单中白酒企业不断减少，但国台酒业却连续4年入选，只是IPO进程一直未有新的实质性突破。

在中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜看来，近年来，白酒企业上市的政策环境和市场环境可能发生了变化，这也可能是国台酒业IPO进程缓慢的原因之一。

在A股上市冲刺阶段，国台酒曾大力推行“股权激励、厂商联盟”计划，以上市后的股权收益为诱饵，吸引大量经销商入股，同时引导经销商批量囤货，以此人为提振业绩、烘托上市氛围。而IPO的突然终止，直接导致这一计划彻底失控，经销商手中库存大量积压，国台酒产品价格出现严重倒挂，不少经销商陷入“卖一瓶亏一瓶”的困境。

为尽快回笼资金，经销商纷纷低价抛售库存，这一举措进一步加剧市场价格混乱，原本的厂商合作关系破裂，矛盾持续激化，不少经销商选择退出合作，国台酒的渠道体系出现明显松动。

如今，价格体系的崩塌呈现常态化、全面化态势，这也成为国台酒市场端的核心痛点。其核心产品“国台国标”价格混乱，以国台国标2020版为例，在天猫旗舰店中，53度558ml6瓶装产品优惠前价格达到4794元，但优惠后价格仅有1696元，部分淘宝店铺经过优惠券、补贴后价格更低。

除此之外，国台龙酒、国台十五年等主力产品，市场售价也普遍低于官方指导价。通过今日酒价公布的市场信息，2月4日，国台龙酒53度/500ml的价格为920元，十五年53度/500ml的价格为475元，国标2020版53度/500ml的价格为223元，国标2019版53度/500ml的价格为242元，根据公开信息，上述四款酒的官方指导价分别为2999元、1499元、699元、699元，但市场中销售的价格却是明显低于指导价格。

在中国酒业独立评论人肖竹青看来，国台酒价格倒挂的原因涉及市场供需失衡、经销商囤货变现、价格体系混乱、经销商与厂家矛盾激化、市场动销不畅、品牌力不足支撑价格、经销商去库存意愿强烈等方面。

肖竹青进一步表示，国台酒业IPO终止后，持股经销商需要大规模抛售白酒变现，导致市场上国台酒价格出现严重倒挂。此外，社会购买力不足，消费者对未来收入预期悲观造成的消费紧缩和消费降级。国台酒业虽然举办了大量宴席活动和品鉴联动，但并未能有效扭转价格倒挂的局面，说明市场动销并不如意。国台酒业的品牌、文化价值无法支撑其价格，导致价格波动和下探。

业绩承压、乱象交织，品牌信任与合规风险双重告急

库存高企与价格倒挂形成恶性循环，不仅破坏了国台酒的渠道生态，更直接拖累了其经营业绩。据了解，国台酒2021年含税销售额突破百亿元，进入白酒行业“百亿俱乐部”，但此后业绩持续下滑。根据权图酱酒工作室发布《2024-2025中国酱酒产业发展报告》显示，2024年度，主要酱酒企业中，贵州茅台成为超千亿营收的独一份，国台等则处在第四排位20-50亿区间，市场地位大幅下滑。根据国台酒业发布的公开信息，该公司2024年销售额超49亿元，在日前经销商大会中提到的“（2025年）销售额同比持平等业绩”，也进一步说明国台酒业的业绩仍未走出低谷。

业绩下滑的同时，品牌侵权乱象也持续加剧，进一步消耗国台酒的品牌公信力，引发市场信任危机。据中国新闻网等媒体报道，2023年5月，国台酒业发布声明，指出抖音、快手等电商平台出现假冒“国台佳酿”“国台珍酿”“国台十年陈酿”等产品，明确表示此类产品并非国台酒生产，已采取法律手段维护权益。

仅仅一年多后，假冒乱象再次卷土重来。2024年11月，国台酒在其官方渠道发布声明，称市场上出现假冒“國台玉享酒”及伪造主品牌的产品，部分商家擅自使用“国台”商标，以低价招商的方式扰乱市场，部分电商直播间通过低价引流，将消费者引导至非正品销售平台，严重侵害国台酒品牌权益及消费者合法权益。

国台酒还面临合规经营与市场秩序层面的多重争议，其中，物流大桥违规建设引发的社会责任与合规风险，备受公众关注。据中国房地产报等媒体报道，2025年4月，国台酒配套万吨酱酒技改项目的物流大桥正式动工，该项目投资4670万元，全长210米，主要用于酱酒产品及生产原料的运输。然而物流大桥建设开工后，迅速引发公众质疑。观音寺社区四组赖家村的村民们认为横亘在高空的物流大桥侵害了采光的权利，而且施工过程中近乎“零防护”的高空作业，给居民们带来了直接的安全隐患。

2025年7月28日，对于国台酒业物流大桥的种种争议，仁怀市自然资源局向赖家村部分村民反馈了调查核实情况。该局在回复中载明：经进一步调查核实，物流大桥确实存在超用地使用情况。该剧茅台自然资源所与茅台镇综合执法队于2025年5月27日、2025年7月2日、2025年7月16日分别到现场督促停止建设行为，根据现场超用地使用情况，已完成前期勘测，并对国台酒业物流大桥建设项目超审批用地建设部分立案查处，目前正在按照程序依法查处，但半建成的桥体仍悬于村民住宅与厂房上空。

对于此次事件中村民强烈抗议施工过程中的“零防护”高空作业，柏文喜表示，企业忽视居民生命安全，暴露出企业在安全生产和社区关系管理上的短板。加上媒体广泛报道，国台酒业一贯塑造的“现代化酒企”形象可能受到公众质疑，品牌美誉度受损。当前“半吊子”工程悬空于村民住宅之上，居民日常生活受到持续影响，若后续处理不当，可能激化矛盾，引发更广泛的维权行动。这种“邻避效应”若蔓延，将对企业在当地的长远发展构成障碍。

在行业集中度持续提升的背景下，国台酒的品牌价值与市场地位似乎正在持续弱化。尽管国台酒在2026年经销商大会上提出重构产品体系、聚焦C端动销的转型规划，但此前积累的各类负面问题，仍是其转型之路上亟待解决的问题。