华宸未来陷绝境，中小公募路在何方？

公募行业从“全面开花”进入了“存量出清”的深水区。

作者 | 市值风云基金研究部

编辑 | 小白

在公募基金行业狂飙突进二十余年后，一个极其罕见的“撤退”案例正在上演。

深陷“空壳”危机

近日，华宸未来基金发布公告，拟召开持有人大会，审议将旗下唯一在管产品——华宸未来稳健添利债券型证券投资基金（A类：000104.OF；C类：006258.OF，以下简称“华宸稳健债券”）基金管理人变更为富国基金。

（来源：Choice数据）

这一公告在业内激起了不小的水花。

通常情况下，基金公司如果经营不善，往往选择将产品清盘，或者通过股权变更来寻找“接盘侠”。像这样主动将旗下“独苗”转让给头部机构的操作实属罕见。

如果表决通过，华宸未来基金将面临极其尴尬的境地：作为一家持牌金融机构，旗下却没有任何公募产品运行。

更深层次来看，这不仅仅是一家公司的撤退，更是中小基金公司在当下红海竞争中生存空间被极度挤压的真实写照。

公司已资不抵债

华宸未来基金成立于2012年，是一家有着13年历史的信托系公募。然而，历史的积淀并未转化为规模的护城河。

翻开公司的财务报表，底色尽是苍凉。

根据股权转让公告显示，2024年度华宸未来基金营业收入仅401万元，净利润亏损2001万元。

进入2025年后，情况并未好转，前三季度营业收入108万元，净利润亏损1140万元。

截至2025年三季度末，公司所有者权益为-388.6万元，已处于资不抵债的状态。

（来源：内蒙古股权交易中心）

压死骆驼的最后一根稻草，是那只“独苗”产品的业绩回撤。

华宸稳健债券作为公司最后的产品，在2025年11月27日至12月2日期间，净值不到一周大幅下跌7.4%，疑似踩雷万科债。

（来源：市值风云APP）

对于一只债券型基金而言，这样的跌幅几乎等于“地震”，不仅抹平了两年的收益，更引发了基民的信任危机。

受此影响，2025年四季度该基金遭遇了近1.12亿份的巨额赎回。截至2025年末，该基金规模仅剩0.43亿元。

（来源：Wind）

从“全面开花”到“存量出清”

在公募牌照尚具稀缺性的年代，中小基金公司的股权往往是资本市场的“香饽饽”。但现在的风向完全变了。

内蒙古股权交易中心信息显示，大股东华宸信托拟转让所持有的40%股权。这笔股权的挂牌价格经历了“断崖式”下跌：从最开始的1720万元一路降至2025年12月底的480万元，降幅超过七成。

（来源：内蒙古股权交易中心）

即便如此，在2026年1月底的挂牌截止日期前，依然难以寻觅到意向受让方。

股权无人问津的背后，是市场对“壳资源”价值的重新审视。

此外，华宸未来在2026年1月21日还被上海市虹口区人民法院列为被执行人，执行标的218.25万元。

一个资不抵债、身陷诉讼且即将失去唯一产品的公司，其牌照价值自然在市场中大打折扣。

华宸未来的倒下不是孤例，它折射出的是整个中小公募行业的集体焦虑。

天相投顾数据显示，截至2025年12月31日，全市场公募基金资产净值合计已超过37.64万亿元，再创历史新高。

但在这一派繁荣背后，马太效应已演变成“降维打击”。前10家头部机构的管理规模均已超过1万亿元，而另一头，则是大批处于亏损边缘的中小机构。

华宸未来拟转让唯一产品，标志着公募行业从“全面开花”正式进入了“存量出清”的深水区。

这对于那些仍困在规模泥潭中的中小基金公司而言，无疑是一声沉重的警钟。

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