良品铺子控股股东2.8亿债务逾期，2025年业绩预亏延续颓势

2月4日，良品铺子股份有限公司（下称“良品铺子”）股价低开1%，此后震荡翻红。

2月3日，良品铺子发布公告称，公司控股股东及实际控制人因债务逾期，已收到法院出具的执行通知书，与此同时，上交所就该事项火速下发监管工作函，叠加公司此前披露的2025年业绩预亏公告，这家休闲零食企业正面临双重考验。

控股股东2.8亿元债务逾期多份执行通知书落地

具体来看，良品铺子公告显示，公司近日接到控股股东宁波汉意创业投资合伙企业（有限合伙）（下称“宁波汉意”）通知，因宁波汉意及实际控制人杨红春、杨银芬、张国强等与国通信托有限责任公司（下称“国通信托”）的公证债权文书纠纷一案，武汉市东西湖区人民法院已向上述被执行人分别出具了三份执行通知书，文号分别为(2026)鄂0112执恢29号、30号、31号。

据悉，该笔逾期债务的源头可追溯至2024年1月，当时宁波汉意向云南国际信托有限公司（下称“云南信托”）申请了三笔贷款，合计金额达3亿元。

为换取该笔贷款，宁波汉意累计向云南信托质押了5340万股良品铺子股份，这部分股份占其目前所持公司股份的37.80%，占良品铺子总股本的13.32%。杨红春、杨银芬、张国强三人则为前述债务提供了连带责任保证担保。截至目前，该笔债务已正式逾期，债务本金余额缩减至2.8亿元。

债务债权关系曾发生转移，2025年5月27日，云南信托向宁波汉意出具《权利转移通知书》，明确将前述3亿元贷款对应的全部债权转让给国通信托。此次法院出具的执行通知书，正是国通信托就该笔逾期债务向法院申请执行后的结果。

三份执行通知书均明确要求，限被执行人在收到通知书后立即按照对应公证债权文书（编号分别为（2025）厦鹭证执字第1302号、1303号、1304号）所确定的义务履行完毕，逾期不履行将依法强制执行。

其中，两份执行通知书的执行标的均为93529258.89元，执行费各160929元，第三份执行标的为93539260元，执行费为160939元，三笔执行标的合计约2.8亿元，与逾期债务本金余额一致。值得注意的是，除上述三人外，潘梅红、洪小霞、梅凤也被列为被执行人。

针对此事，良品铺子在公告中作出回应，称根据执行通知书内容，宁波汉意持有的被质押的部分良品铺子股份存在被强制执行的可能，而强制执行或将导致宁波汉意持有公司的权益发生变化。公司表示将持续关注本次事项的进展，并及时履行信息披露义务，提醒投资者注意投资风险。

同时，良品铺子强调，公司与控股股东宁波汉意是相互独立的主体，目前上述债务逾期事项未对公司的日常经营管理产生直接重大影响，公司生产经营正常，各项业务均在有序推进中。

2月4日，有投资者身份致电良品铺子，其工作人员也明确表示：“这是控股股东那边的债务，与我们无关”，再次重申上市公司与控股股东债务的独立性。

值得一提的是，就在良品铺子发布公告的当日（2月3日），上交所已就控股股东收到执行通知书相关事项下发监管工作函，涉及的对象包括上市公司、董事、高级管理人员、控股股东及实际控制人，进一步强化对该事项的监管力度。此外，宁波汉意及其一致行动人合计持有良品铺子1.53亿股，持股比例达38.22%，其中50.89%的股份已处于质押或司法冻结状态，对应公司总股本的比例达19.45%，这也意味着宁波汉意的股权质押风险已较为突出。

2025年业绩预告出炉亏损幅度进一步扩大

资料显示，良品铺子主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务，曾被誉为“高端零食第一股”，但近年来经营业绩持续承压。公司近日披露的2025年年度业绩预告显示，预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-1.6亿元到-1.2亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.9亿元到-1.5亿元，亏损幅度较2024年进一步扩大——2024年公司归母净利润为-4610.45万元，扣非归母净利润为-7476.14万元。

从季度数据来看，良品铺子的经营颓势贯穿2025全年：2025年一季度归母净利润亏损3614.86万元，上半年亏损9355.31万元，前三季度亏损扩大至1.22亿元，营收也同步下滑，前三季度营业总收入仅41.40亿元，同比下滑24.24%，而2024年全年营收为71.59亿元，2023年为80.46亿元，营收已连续两年递减。

对于本期业绩预亏的主要原因，良品铺子从经营调整和收益变动两方面作出解释。

一方面，门店优化与产品调整拖累盈利

2025年，良品铺子持续优化门店结构，主动淘汰低效门店，导致门店数量大幅下降。数据显示，截至2025年9月末，良品铺子门店总数已缩减至2227家，较2023年巅峰时期的3293家减少1066家，2025年内净关店477家，其中第三季度单季闭店283家、新开门店仅65家，单季净减少218家，平均每日约有3家门店停业，门店规模较巅峰时期收缩三成。

门店数量的下滑直接导致公司销售收入下降。与此同时，为应对市场竞争压力，良品铺子自2023年年底启动大规模降价，累计下调500余款产品价格，平均降幅超20%，部分产品降幅达45%，叠加产品结构的持续调整，进一步影响了公司的毛利率。尽管公司积极开展精益管理，通过运用信息化工具提升管理效率、降低管理成本，但销售收入和毛利率的双重下滑，仍导致公司净利润较上年进一步下降。从毛利率数据来看，2025年前三季度公司销售毛利率为24.96%，2024年全年为26.14%，毛利率也出现小幅下滑。

另一方面，非经常性收益大幅减少

报告期内，良品铺子的利息收入及理财收益较上年同比下降约1800万元，同时收到的政府补助较上年同比下降约2300万元，两项收益的减少进一步加剧了盈利下滑态势，成为业绩预亏的重要推手。

值得关注的是，良品铺子控股股东宁波汉意在2025年曾两次筹划“易主”以缓解债务压力，当年5月与广州轻工签署协议，拟转让部分股份；7月又筹划向武汉国资旗下企业转让控制权，但上述两项事项最终均告终止，未能解决债务困境。

如今，债务逾期引发强制执行风险，叠加业绩持续亏损、市值大幅缩水——截至2026年1月20日收盘，良品铺子市值仅余48.28亿元，较5年前的历史最高点蒸发逾8成，这家曾经的“零食一哥”正面临着控制权稳定与经营转型的双重挑战，未来发展仍充满不确定性。