回盛增1444%、中牧增171%，华神巨亏4832%、绿康重挫超400%…

近期，多家兽药原料药相关企业公布了2025年业绩预告，据中国兽药饲料交易中心不完全统计，截至2月4日，12家企业中有5家实现业绩正增长，7家收益为负。

回盛生物预计净利润2.35-2.71亿元，最高暴增1444.54%，受益于海内外市场开拓、技术升级及原料药涨价。

中牧股份因公允价值变动收益和投资收益同比大幅增加，致使 2025年度归属于上市公司股东的净利润同比增加。

普莱柯业绩预增的主要原因是报告期内禽腺病毒系列联苗等新产品上市为公司贡献了新的业绩增长点。

而海翔药业虽然2025年仍处于亏损状态，但亏损大幅收窄，所以同比增长为正。

美诺华业绩预告中直接指出本期业绩预增的主要原因是公司 2025 年度营业收入增加所致。

同比增长下降的也是各有原因。

天康生物受猪价下跌及兽用生物制品受行业周期波动、终端市场需求变化等因素影响，利润下滑。

鲁抗医药主要是非经常性损益的影响，导致本期业绩较上年同期变动幅度较大。

金河生物虽兽药销量增长，但受商誉减值拖累导致净利润下滑。

溢多利则受需求不足、销售费用增加、理财收益减少及资产减值等拖累业绩。

联环药业受反垄断罚没6103.82万元及集采等影响，导致净利润下滑。

绿康生化本年归属于上市公司股东的净利润仍为亏损主要系由光伏胶膜业务在剥离前的亏损导致。

华神科技业绩预计出现较大幅度亏损，主要系经营业绩下滑、处置子公司西藏康域股权产生处置损失以及山东、海南及部分子公司长期资产减值等因素影响的

整体来看，各公司盈亏主要受营收变化、成本控制、资产减值及非经常性损益等多重因素综合影响。

此外，多家公司在预告中提到技术升级、优化生产工艺以及新产品研发等举措，不仅成为当前业绩分化的重要推手，也为未来竞争格局埋下伏笔。

兽药原料药市场有望在2026年逐步摆脱低迷，呈现结构性回暖

展望2026年，站在“十五五”规划开局之年的起点，兽药原料药市场迎来多个积极因素，市场有望继续良性发展，以下几个方面或将对2026年兽药原料药市场产生深刻影响：

1、宏观环境向好。2026年作为“十五五”开局之年，国家明确将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并深入推动“提振消费专项行动”。这不仅有助于稳定整体经济预期，也将通过促进终端消费，间接带动畜禽产品需求回暖，为养殖业及上游兽药产业链提供宏观支撑。

2、养殖业缓慢复苏，需求向好。过去的一年养殖大环境不景气，压制了下游需求，2026年预计养殖盈利预期向好，进入新的养殖周期，届时，下游采购将更加积极，刚性需求增加，为兽药原料药市场提供更多需求支撑。要高度关注大型养殖集团短期内的大单锁定以及由此带来市场供需失衡。

3、厂家协同或会更加频繁。在连续、惨烈的价格战之后，在成本和利润压力下，主流厂家在已有基础上或会加深协同性，避免“内卷”，无序化竞争，建立价格共识。对此，要重点关注供应度集中的品类主流厂家消息释放。

4、新产能带来冲击风险。近年来兽药原料药市场新建扩产持续，随着产能的陆续释放，对本就供应充裕的市场形成新的冲击，在需求相对疲软的当下，新增供给难以被有效消化进一步压制价格反弹空间，甚至导致产品价格进一步下行。密切关注新产能投放消息，提前建立应对策略。

5、技术进步。除了供需之外，技术进步带来的生产成本下降，也为产品价格下行打开了空间，技术进步带来的低成本是企业抢占市场空间的底气。

6、大型养殖集团向上游延伸。目前，大型养殖集团不断拓展产业链上下游，加速布局动保行业，新玩家的持续涌入以及由此带来的不同以往的新思维，市场竞争与格局或将出现明显变化。

7、行业出清、并购与重组。市场竞争激烈，中小企业生存空间进一步压缩，新的一年出清、并购重组、产能整合或将成为常态。

8、成本波动。化工原料等大宗商品价格波动加剧，直接推高或压低兽药原料药的生产成本，并进一步影响市场价格。近期兽药原料药市场的整体疲软，正是化工行业整体趋弱的直接反映。

2026年，兽药原料药市场在宏观向好、养殖趋暖的背景下，有望摆脱近年来的低迷，但市场结构性分化仍存，市场供需不会出现根本的转变。新产能释放节奏、技术变革、成本波动以及行业整合进程，将成为影响市场情绪与价格波动的关键变量。我们认为兽药原料药市场在2026年将延续过去两年的震荡上升局面，震荡中筑底、分化，同质化严重、市场竞争激烈、产能过剩的品种仍将面临阶段性价格下探的压力。