暴雨“浇灭”产能爬坡势头？河钢资源核心铜矿停产两月，1亿吨磁铁矿库存或成业绩最后防线

刚刚向投资者释放“铜二期产能爬坡顺利”积极信号的河钢资源（000923.SZ），转眼便遭遇了来自大自然的不可抗力冲击。

2月4日晚间，河钢资源公告披露，近日，公司子公司帕拉博拉铜业有限公司（Palabora Copper Proprietary Limited，以下简称“PC”）所在地南非林波波省及相邻的普玛兰加省遭遇自2000年以来最严重的洪涝灾害。PC于近日起暂停厂区地下矿的生产与建设活动，集中力量开展井下排水、设备检修及安全隐患排查工作。本次灾害预计将影响PC铜产品生产约2个月。

河钢资源表示，鉴于本次事件对井下开采作业造成干扰，预计将对公司年度产销计划产生不利影响，具体影响程度尚需结合后续调查结果综合评估。

《每日经济新闻》记者注意到，在此情况下，公司地面堆存的约1亿吨磁铁矿库存，或将成为对冲业绩风险的唯一“压舱石”。

刚成主力即遭重创，铜二期千万吨产能释放受阻

就在半个多月前，河钢资源的高管团队还接待了包括中信建投、鹏华基金在内的多家知名机构调研。彼时，公司传递出的信号是积极且明确的。

根据2026年1月15日披露的《投资者关系活动记录表》，PC公司铜矿二期项目正处于“产能爬坡阶段”，其原矿设计产能达1100万吨/年，预计将在2026年底达到这一设计产能标准。

然而，这一既定的增长节奏被突发的自然灾害打断。根据2月4日晚公告，受持续强降雨及区域性洪水影响，PC所在地遭遇了自2000年以来最严重的洪涝灾害。“因露天坑及周边汇水涌入公司矿井，导致铜一期、铜二期部分巷道积水，造成部分关键设施被淹。”

对河钢资源而言，铜二期的停摆之所以“痛感强烈”，是因为它正处于新老交替的节骨眼上。在1月15日的调研中，河钢资源表示：“公司铜矿一期当前矿石品位已较低，且已临近闭矿阶段，因此现阶段，公司铜产品的供应主要由铜矿二期来贡献。”

如今，主力矿山因灾停产，这对河钢资源来说，无疑是一次打击。

首先是直接产量的损失，河钢资源公告指出，“本次灾害预计将影响PC铜产品生产约2个月”。其次是潜在的维修成本与资产减值风险。“PC于近日起暂停厂区地下矿的生产与建设活动，集中力量开展井下排水、设备检修及安全隐患排查工作。”但河钢资源同时提到，本次灾害造成的直接经济损失（含设备损毁、材料报废、抢险支出等）暂时无法评估。

行业数据显示，2026年初，随着国际大宗商品价格持续走高，国内铜价已从去年初的不到7万元/吨攀升至10万元/吨以上，涨幅接近50%。

当前，在铜价维持高位震荡的市场环境下，错失两个月生产窗口期，意味着公司将失去一部分毛利，这对河钢资源来说，是个不小的挫折。

井下停摆地面照常，“现金奶牛”磁铁矿业务满负荷运转

在铜业务因不可抗力陷入停滞的情况下，河钢资源独特的“铜铁双轮驱动”业务模式展现出极强的抗风险韧性。与深埋地下的铜矿不同，公司的磁铁矿主要来源于地表堆存，这使得其在面对洪水灾害时具有天然的避险优势。

最新公告中特别强调了一点：“截至本公告日，公司地表堆存磁铁矿约1亿吨。目前，地面磁铁矿的生产与发运工作正常。”

更为利好的消息来自物流端。在1月15日的调研中，河钢资源透露：“随着南非经济逐步恢复，当地铁路的运力需求呈现出逐渐增加的态势。”

“公司的磁铁矿是在加工铜矿石的过程中分离产生的伴生矿。经过数十年的开采积累，截至当前，磁铁矿堆存量约为1.1亿吨。由于此前年度销售的高品位磁铁矿占比较多，目前存量磁铁矿的平均品位已较初始的58%有所下降。”河钢资源当时表示。

这也意味着，在井下铜矿停工期间，河钢资源完全有能力将资源和精力倾斜至磁铁矿的生产与发运上，通过增加铁矿石的销量来弥补铜产品缺口。

记者注意到，回顾公司过往的财务数据，磁铁矿业务一直扮演着“现金奶牛”的角色。在2024年及2025年的多份定期报告中，磁铁矿的稳定销售都是公司营收的重要支柱。比如，在2025年上半年，磁铁矿贡献营收18.30亿元，占公司当期营收比例达64.84%。

“公司拟通过改造磨机系统、新增干燥工序等工艺升级手段，将堆存磁铁矿进行深加工，目标是实现65%品位铁矿年产量达600万吨，同时提升产品品质稳定性，以增强高品位铁矿的市场竞争力，进一步降本增效。”河钢资源在1月15日的投资者交流中提到。

河钢资源同时表示，矿石品位从58%提升至65%后，虽然成本每吨略有增加，但由于价格差额，整体经济效益会有所提升。

此外，在2月4日晚间公告中，河钢资源表示，公司已启动相关保险理赔程序，并正全力推进灾后恢复工作。