A股2025亏损画像：1442家公司预亏 行业“亏损王”浮出

来源：第一财经

A股上市公司2025年度业绩预告披露落下帷幕，共有2957家预告了业绩，近五成公司预计亏损。

这些亏损的上市公司分布在31个省份，其中海南、吉林、青海上市公司预亏占比位居全国前三，当地亏损的上市公司比例均超过40%；广东、江苏、浙江、上海等省市虽预亏家数居前，但占比低于市场均值。

行业维度也呈现分化特征，房地产行业成亏损重灾区，不仅诞生A股“亏损王”万科A（000002.SZ），还包揽亏损金额前十中的五席；IT服务、半导体、化学制药等行业预亏的上市公司数量也较多，多个行业龙头爆出大额预亏，相关行业的“亏损王”也浮出水面。

海南、吉林、青海公司预亏占比居前

随着上市公司披露2025年年度业绩预告落下帷幕，共有2957家A股上市公司预告了业绩。

其中，623家预增，378家预减，82家略增，43家略减，374家扭亏，455家首亏，987家续亏，13家续盈，2家不确定。

以此来看，预喜的上市公司合计1092家；预减或者预亏的上市公司1863家，占比63%，其中又有1442家公司预计亏损，占披露业绩预告公司总数的49%。

根据规则，上市公司预计净利润为负值；利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元（主板）/1亿元（科创板、创业板）/5000万元（北交所）。这两种情形满足其中一种就需要披露业绩预告，意味着预计亏损的上市公司基本都需要发布业绩预告。

那么，预亏的1442家上市公司，主要来自哪些省份？

来自广东省的上市公司数量最多，达到257家；其次是北京市，有172家公司预亏；再是江苏省（160家）、浙江省（133家）、上海市（119家）位居之后。

其余省份预亏的上市公司数量均低于100家，其中，山东、湖北、四川、湖南、安徽、福建预亏的上市公司均超过40家。

从亏损上市公司占比来看，海南省上市公司亏损占比最高，达到44.44%，27家上市公司中有12家公司预计亏损。其中，钧达股份（002865.SZ）亏损金额最高，预计净利润亏损12亿元～15亿元；京粮控股（000505.SZ）和海南橡胶（601118.SH）则是首亏，预计净利润同比下滑幅度也居前两位，分别预计净利润同比下滑980%～1325%、171%～206.4%。

吉林、青海的上市公司预亏比例分别居第二位、第三位，分别为41.67%、40%。其中，吉林48家上市公司中，有20家公司业绩预亏；青海10家上市公司中，就有4家公司预亏。

再是辽宁省、新疆维吾尔自治区以39.29%、37.10%的上市公司预亏比例居第四位和第五位。云南、北京、陕西、山西、江西、广西、西藏、湖北等8个省份的上市公司预亏比例超过30%。

上市公司数量较多的广东、浙江、江苏、上海，上市公司预亏占比分别为28.88%、18.14%、22.16%、26.33%，均低于平均值29%。

相较而言，内蒙古上市公司预亏占比最低，为10.34%，29家上市公司中，3家上市公司预亏；第二低的是浙江；河北、山东、天津的上市公司预亏占比也相对较低，分别为20%、20.26%、21.13%。

各行业“亏损王”浮出水面

这些预亏的上市公司中，各行业的“亏损王”分别是谁？

根据Wind数据统计，IT服务、软件开发行业的上市公司预亏数量最多，均为60家；房地产开发行业公司预亏数量居其后，有54家公司预亏；再是半导体行业，50家上市公司预亏；化学制药、通用设备、专用设备、化学制品等行业，预亏的上市公司数量均在40家～50家之间。

其中，预计亏损金额最高的前10家公司中，有5家来自房地产行业。从业绩预告来看，万科A便是2025年A股市场的“亏损王”，预计归母净利润亏损约820亿元。

该公司分析原因称，房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位；因业务风险敞口升高，新增计提了信用减值和资产减值；部分经营性业务扣除折旧摊销后整体亏损，以及部分非主业财务投资亏损；部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值。

同为房地产开发行业的华夏幸福（600340.SH）、绿地控股（600606.SH）预计的亏损金额也较高，居A股第二位和第三位。其中，华夏幸福预计，归母净利润亏损160亿元～240亿元，2025年末归属于上市公司股东的净资产为-150亿元到-100亿元；绿地控股预计，归母净利润亏损160亿～190亿元。据业绩变动原因，一大影响因素为房地产结转收入下降。

另外，房地产开发行业的华侨城A（000069.SZ）、金地集团（600383.SH）分别以超过130亿元、111亿的预计亏损金额位居第五和第七。

房地产行业的不景气也影响到了美凯龙（601828.SH），致使该公司成为零售行业的“亏损王”。美凯龙预计归母净利润亏损150亿元～225亿元之间，2025年度的亏损主要缘于投资性房地产公允价值变动损失以及相关资产的减值损失。

家电行业的“亏损王”则为深康佳A（000016.SZ），该公司预计归母净利润亏损125.81亿元～155.73亿元，业绩变动来自两个方面：一是对存货、应收账款、股权投资、财务资助、低效无效资产等计提减值准备及确认部分预计负债，并同比大幅增加；二是消费电子业务受产品竞争力不足影响，营业收入下滑，虽整体费用同比有所压降，但毛利仍未有效覆盖费用支出，消费电子业务仍处亏损状态。

作为疫苗龙头，预计首亏的智飞生物（300122.SZ）业绩预告出炉后也受到市场关注。该公司预计归母净利润亏损106.98亿元～137.26亿元，主要受民众接种意愿下降、疫苗犹豫加剧等因素影响，疫苗行业进入深度调整。

光伏行业亏损的上市公司数量也较多，通威股份（600438.SH）则成为该行业的“亏损王”，预计归母净利润亏损90亿元至100亿元。该公司称，主要系行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，产业链各环节开工率下行，白银等部分核心原材料价格持续上涨，产品价格同比继续下跌，行业经营压力仍然显著。

半导体行业的闻泰科技（600745.SH）预计的亏损金额也较高，位居第十。该公司称，预计归母净利润亏损90亿元～135亿元，主要是因为该公司子公司安世半导体有限公司以及安世半导体控股有限公司收到荷兰经济事务与气候政策部下达的部长令（Order）和阿姆斯特丹上诉法院企业法庭的裁决，预计将确认较大金额的投资损失、资产减值损失。