先卖后问！“软件恐慌论”过头了？华尔街总是高估科技公司的能力

华尔街对软件公司的恐慌性抛售正在重演科技行业的老剧本。

周四，彭博专栏作家Dave Lee在最新文章中表示，Anthropic PBC网站上仅仅四段文字就引发了3000亿美元的股市暴跌，但这种反应可能过度了。英伟达CEO黄仁勋称这种假设"最不合逻辑"，而历史表明，市场总是习惯性地高估科技巨头颠覆专业领域的能力。

Anthropic上周悄然发布了其Cowork功能的一个插件，称该工具可以"加快内部法务团队的合同审查、保密协议分类和合规工作流程"。这一消息成为周二专业软件股全线抛售的导火索。Jefferies分析师将其称为"SaaS末日"，市场担心专业软件公司容易受到一站式AI工具的冲击，即便这些公司不会被淘汰，其利润率也将遭受重创。

Dave认为，这两种假设都为时过早。通用AI确实变得更强大，但更好的AI并不自动意味着对专业软件的需求减少。Anthropic的AI能够浏览法律文件，但这并未解决专门为该任务构建的工具所具备的风险管理、工作流程、问责制和集成功能。当出现问题时，企业期望有专门的支持团队随时修复。

更关键的是，Anthropic试图取代专业软件公司完全是搬起石头砸自己的脚，将这些公司转化为客户才是更快且更持久的盈利路径。在本轮抛售中遭受重创的英国Relx和爱尔兰Experian，以及SAP、ServiceNow和Synopsys等公司，都是Anthropic的潜在客户而非竞争对手。

历史总在重演

Dave认为，交易员习惯性地高估科技公司解决特别困难和专业化问题的能力。

当亚马逊宣布进军医疗领域时，医疗保健股曾大幅下跌；当该公司宣布将颠覆杂货行业时，杂货股也应声下跌；当扎克伯格宣布推出Facebook Dating时，Match Group市值蒸发了20%。

类似情况也在游戏行业上演。当谷歌宣布推出Project Genie——一个可以"实时生成"互动体验的AI工具时，游戏公司市值蒸发了约400亿美元。TakeTwo Interactive Software股价自那以来下跌近8%。

但认为谷歌的生成工具会对《侠盗猎车手》背后的创意天才构成威胁，就像因为有人发明了新相机就解雇斯皮尔伯格一样荒谬。

市场缺乏AI时代的定力

专业软件公司正在将AI整合为功能而非主角。设计工具Canva已将AI作为功能集成，而编程平台Replit提供的一体化应用开发平台比Anthropic的Claude Code更全面，但底层使用的正是Anthropic的模型。

摩根大通分析师Tony Ogg表示，软件股正在"未经审判就被判刑"。软件行业会被颠覆吗？毫无疑问——但互联网和移动计算的到来也曾颠覆过这个行业，最终既有赢家也有输家。AI可能带来更大规模的颠覆，但这并不意味着膝跳反应式的行为突然变得理性了。

Dave认为，无论是SaaS、视频游戏还是其他受AI影响的行业，根本问题在于：华尔街缺乏应对AI时代的心理素质。当市场认为有坏消息时就会恐慌，情绪好时又过度兴奋。这部分归因于AI公司自身的炒作，但即便是AI最大的支持者也不认为对软件行业的末日预言是合理的。

据彭博报道，黄仁勋在回应抛售时表示："你会使用螺丝刀还是发明一个新螺丝刀？"这个比喻道出了问题的本质：AI工具更可能增强而非取代专业软件。