北京
作者 胡群
2月3日，广东聚石化学股份有限公司（股票代码：688669.SH）一日内发布六份公告，引发广泛关注。一方面，公司因2023年上半年通过虚假贸易虚增收入1.57亿元，被中国证监会处罚，合计罚款240万元，四名高管也受到相应处分；另一方面，公司发布的2025年度业绩预告显示，预计全年归母净利润亏损在9000万元至1.2亿元之间，这已是公司连续第二年出现大额亏损。
根据中国证监会广东监管局出具的《行政处罚决定书》，聚石化学在2023年上半年通过三种无实质商业背景的交易方式虚增收入。其中包括原控股子公司控制空壳公司虚构购销循环、公司本部参与第三方聚丙烯贸易以及子公司“销售”异辛烷未实际出库等行为。这些操作合计虚增营收1.568亿元，占当期总营收的8.32%。
针对此次违规行为，证监会对聚石化学处以240万元罚款，并对四位相关责任人分别给予经济处罚及警告。值得注意的是，从立案调查到处罚下达仅用了74天，体现了监管机构对科创板企业财务真实性的严格要求。
与此同时，聚石化学发布的2025年业绩预告揭示了公司经营层面的困境。虽然公司在2024年剥离了问题子公司并获得部分补偿，改性塑料业务有所改善，但液化石油气业务受国际原油价格波动影响严重，导致营收大幅萎缩，亏损扩大。精细化工业务虽因需求上升有所增长，但池州项目尚处试产阶段，成本高企拖累整体盈利。
聚石化学在整改报告中承认存在收入核算不实和关联交易披露不完整的问题，并已修订相关制度，加强内部审计与合规培训。然而，市场更关注这些措施是否能够真正落实，避免“纸面整改”。目前，公司股价小幅上涨，但投资者对其盈利质量与治理水平仍存较大担忧。
总体来看，聚石化学面临的不仅是信披违规的处罚，更是持续亏损带来的挑战。若无法有效改善治理结构和业务模式，未来可能面临更大的风险。市场终将用脚投票，没有真实的利润支撑，就没有可持续的估值。
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胡群
金融市场研究院院长 主要关注银行、消费金融领域市场动态。
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