零食一哥预亏1.5亿，关店283家为性价比低头

往络绎不绝的顾客，如今多在货架前比价后转身走进了隔壁新开的量贩零食店。

2025年第三季度，良品铺子仅三个月就关闭了283家门店，而新开门店仅65家。

这个曾被誉为“高端零食第一股”的品牌，如今预计2025年全年归母净利润亏损1.2亿至1.6亿元，扣非净利润亏损更是高达1.5亿至1.9亿元。

从2023年底的近3300家门店到2025年9月末仅剩2227家，两年时间良品铺子的门店网络收缩超过三分之一。

2010年，当良品铺子首家门店在武汉开业时，创始人可能没想到它会成为年营收超70亿的零食巨头，10年后公司成功上市，市值一度超过300亿，被誉为“高端零食第一股”。

然而随着市场环境的悄然变化，2023年，量贩零食店如雨后春笋般在全国涌现，以“零食很忙”“鸣鸣很忙”为代表的品牌，凭借极致性价比迅速占领市场。

面对竞争，良品铺子不得不于2023年底启动转型，采取“关店+降价”策略，公司累计下调500余款产品价格，平均降幅超过20%，部分产品降幅甚至达45%。

降价并未带来预期的销量增长，良品铺子2025年前三季度营收同比下滑24.24%至41.40亿元，净利润亏损1.22亿元，同比降幅超过730%。

公司毛利率持续承压，从2024年的26.14%降至2025年前三季度的24.96%。更令人担忧的是，所有销售渠道无一实现增长：加盟业务销售额下降25.58%，直营零售业务下降19.83%，电子商务业务下降14.02%。

区域销售同样全面滑坡，第三季度华东地区销售额同比下降36.33%，成为下滑幅度最大的区域。

良品铺子的困境不止于经营层面，2025年3月，创始人之一、时任董事长兼总经理杨银芬因个人原因辞职，公司治理波动不仅影响战略执行连贯性，也对投资者信心造成打击。

更复杂的是股权纠纷，控股股东宁波汉意为化解自身债务，曾先后与广州轻工、长江国贸签署股权转让协议，引发“一股两卖”争议，这场纠纷导致宁波汉意所持股份被冻结，也让两起股权交易均告终止。

近日，广州轻工已彻底放弃对良品铺子控制权的争夺，转而要求解除股权转让协议并索赔2073.86万元。

良品铺子的困境并非个例。曾经风光无限的“零食第一股”来伊份，2025年预计归母净利润亏损1.7亿元，同比扩大125.86%。三只松鼠2025年前三季度虽营收同比增长8.22%，但净利润同比下滑52.91%，陷入增收不增利的困局。

与此形成鲜明对比的是量贩零食品牌的快速扩张。截至2025年9月末，鸣鸣很忙门店数量已达19517家，2025年前九个月营收破460亿元。万辰集团门店规模也突破1.5万家，2024年销售额同比暴涨247.9%。

上海博盖咨询创始合伙人高剑锋分析指出：“对于转型中的传统品牌而言，内部能力建设与外部策略调整同样重要，若不能补齐供应链、渠道管理等短板，转型很难取得实质性成效。”

良品铺子确实在供应链上做出了努力，推进“一品一链”战略，通过原料产地溯源、集中供应等方式提升效率，并签约8个优质产区。但从实际效果看，供应链优化进度滞后于价格下调节奏。

连锁经营专家李维华指出：“单纯的价格下调缺乏供应链成本支撑，不仅会挤压企业利润空间，还可能让消费者对品牌原有定价产生质疑，损害品牌信任。”

面对困境，良品铺子并未放弃自救。公司持续推进“一品一链”战略，联合中央广播电视总台启动“寻味中国好原料”活动，打造从源头到消费终端的透明产业链条。

在产品端，公司紧抓健康消费风口，全面推进“四减一少”健康零食升级。在渠道端，良品铺子积极探索线上新模式，通过“短视频引流+内容种草”提升爆款产品占比。

这些努力带来了一些积极变化：核心产品销售占比从38%提升至45%，单店增长引擎得到持续强化。但局部优化尚未形成全局性突破。

随着量贩零食店在县城、乡镇的快速扩张，中国零食行业的格局正经历深刻变革。良品铺子的困境折射出整个中高端消费品类在消费理性化趋势下面临的挑战。

公司存货周转天数从上年同期的35.13天拉长至45.97天，库存变现能力减弱。而量贩零食品牌凭借“厂家直采+中央仓库统一配送”的扁平化供应链，实现了高效周转。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出：“高端零食品牌面临的核心问题并非单一的‘降价是否正确’，而是如何在价格下探的同时，重构消费者对品牌价值的认知。”在行业洗牌加速的当下，良品铺子的转型之路仍充满变数。