高鑫零售CEO上任仅两个月失联，此前发文强调廉洁自律是底线

2月4日早，大润发母公司高鑫零售公告称，公司董事会宣布暂时无法与执行董事兼首席执行官李卫平取得联系，此时距离李卫平履新仅过去两个月。这一消息迅速将高鑫零售推至舆论焦点。

去向成谜

这场失联风波的导火索，是此前坊间流传的李卫平被警方带走协助调查的消息。据《科创板日报》从知情人士获悉，李卫平于上周五在上海被相关部门带走，至今未归。对此，大润发及高鑫零售曾先后向媒体否认，直言消息为假并已报警，还确认李卫平正常上班，前后矛盾的回应让事件充满悬念。

截至发稿，李卫平履新高鑫零售核心管理岗位约两个月，高鑫零售曾在公告中指出，李卫平的专业背景与集团的三年战略契合，期待李卫平推动三年战略全面落地，深耕商品和供应链建设，强化商品差异化与供应链效率，推进门店调改与多业态布局，加速线上业务增长。

李卫平，资料图

李卫平于2025年12月1日正式加入高鑫零售，入职以来，李卫平主导企业战略规划与业务发展。

加入高鑫零售之前，李卫平已在零售行业深耕26年，她于2018年加入盒马，先后担任华北北京大区总经理、盒马鲜生CEO、盒马首席商品官等重要职务，带领盒马团队从区域扭亏为盈到负责全国业态。

在李卫平较短的任职期间内，大润发已经展开了诸多相关工作，1月30日，大润发Super山东东营东城万达广场店开业。不同于传统的大卖场模式，大润发东营店是以“小而美、精而全、快而鲜”为核心特色打造的“品质生活超市”。同时，其还通过“大润发优鲜”APP实现最快29分钟到家服务，加速线上业务扩张。

与此同时，大润发展开与热门IP例如《蛋仔派对》等深度合作，试图通过热门IP，带给品牌年轻化，推动消费体验变革。大润发还加速铺开离境退税服务，发力海内外社交媒体。

李卫平的履新可以说是高鑫零售战略布局的重要落子。高鑫零售正处于改革攻坚关键节点，李卫平肩负着董事会对大润发向“新”发展的期待。

李卫平原计划从商品端、组织端、业态端三大维度对大润发进行调改，在商品端，升级品质标准，深化供应商协同，以品质、差异化、性价比构建核心竞争力；在组织端，重塑敏捷决策与激励机制，激活团队战斗力，强化执行与迭代效率；在业态端：优化门店与多业态布局，推动线上线下融合。

亏本甩卖

资料显示，高鑫零售旗下拥有大润发、大润发Super、M会员商店三个主力业态品牌，在全国已开出500多家门店，覆盖29个省市自治区内205个城市，大润发优鲜等线上平台用户达到1亿。

2025年1月1日，阿里巴巴发布公告，宣布子公司及New Retail与德弘资本达成交易，以最高约131.38亿港元出售所持高鑫零售全部股权，合计占高鑫零售已发行股份的78.7%。根据公告，阿里应收所得款项总额约122.98亿港元。

据了解，阿里2017年首次入股投入约224亿港元，获得高鑫零售36.16%的股份，2020年再次花费280亿港元增持，共持有高鑫零售约72%股份，先后花费504亿港元，此次出售亏损超过了370亿港元。

那么，阿里为何要不惜巨亏代价清仓出售高鑫零售？

仔细观察不难发现，当时零售行业步入萧条阶段，宏观经济低迷，消费不景气导致社会零售增速放缓，地产价格持续下跌也影响商超百货的需求，2024年前三季度，中国快消品市场整体增长放缓，仅实现了0.8%的温和增长，其中大卖场继续下滑。另一方面，零售板块估值一路下跌，以高鑫零售为例，2020年以来，其市值缩水了八成。

当然，有人出售就会有人看好，此次接手的德弘资本是一家国际性私募股权投资机构，专注于投资行业龙头，尤其是零售业务板块，在过去30年间，投资了众多龙头企业，包括蒙牛乳业、海尔、中粮肉食、圣农发展、以及百丽国际等。

价格够低或是德弘资本出手接盘的核心原因，购买高鑫零售的价格远低于彼时股价，且PB值低于0.7倍，相当于出售全部资产也能获得超过30%的溢价，即便不卖资产，股息率达10%，靠分红也获得不错的收益。而且高鑫零售是商超龙头，业务覆盖全国各地区，具有产业链布局的战略意义。

反贪风暴

自德弘资本接手控股权以来，高鑫零售便启动了一系列大刀阔斧的改革，如管理层更迭，营运大区进行精简收缩等，试图借此寻求新的发展机遇。而反腐与供应链整顿则是改革的核心。

据蓝鲸财经报道，2025年9月，上海市公安局静安分局成功侦破一起大型连锁超市高管受贿案，该超市华东营运部负责人管某在任职期间，多次向合作供应商索取巨额“借款”，其中已查实的涉案金额达700余万元。目前，管某等3名犯罪嫌疑人已被静安区人民检察院依法批准逮捕。

实际上，管某正是大润发资深高管管明武，曾任上海区总经理、全国营运长等职，直接掌管505家门店的供应链与区域运营。

据商业观察家，有市场人士透露，“大润发内部这块是有问题的，这么多年的发展，公司有内部利益。当年，阿里接手时，大润发也曾想反腐，但是当时大润发的‘缔造者’黄明端不同意。”

这起案件并非个例，而是德弘资本入主后，高鑫零售强化内部治理的一个缩影。

高鑫零售表示，一直以来，公司秉持合法合规的经营理念，致力于营造风清气正的企业环境，对任何违法违规行为都持零容忍态度。公司内部拥有完善的监督机制和合规体系，该高管的个人行为并不能代表公司整体。目前，公司的日常运营、各项业务均在有序开展。公司内部在持续提升与优化公司治理和运营效率。

2026年初，李卫平还签发了《致大润发全体同仁的一封信》，重申了大润发不可动摇的根本原则：廉洁自律，是公司生存与发展的生命线，是所有大润发人必须坚守的底线。

上述信中提到，严禁任何形式的损公肥私，利益输送，关联交易及贪污受贿。从采购谈判到合同执行，从商品进场到费用结算，每一个环节都必须经得起最严格的审查。各级管理者对本部门、本区域的廉洁纪律负直接管理责任，一旦触犯，不论职级高低、贡献大小，公司将一律依规严惩，绝不姑息。

而就在这份内部信发布1个月后，李卫平就被带走协助调查，多少令人唏嘘。

业绩隐忧

近年来，高鑫零售的业绩表现并不稳定。数据显示，2022财年至2024财年，公司分别实现881.34亿元、836.62亿元、725.67亿元的营收。其中，2023财年、2024财年，营收同比分别减少5.07%、13.26%。

利润方面，这三年间，高鑫零售仅2023财年实现盈利，当年实现净利润0.78亿元，而2022财年、2024财年则分别亏损8.26亿元、16.68亿元。

进入2025财年，高鑫零售同比扭亏为盈，全年实现净利润3.86亿元。不过，同期高鑫零售的营收规模仍未扭转下滑颓势，同比减少1.4%至715.52亿元。

高鑫零售通过关停亏损门店、优化门店员工用人结构和模式、优化总部组织结构等举措，大幅降低了公司的销售及营销开支和行政费用。2025财年，高鑫零售的销售及营销开支为152.32亿元，较上一财年的181.78亿元减少29.46亿元，同比下降16.2%；行政费用为17.09亿元，同比减少5.42亿元，降幅为24.1%。

2026财年中期财报显示，截至9月30日的6个月，高鑫零售实现营业收入305.02亿元，同比减少12.01%；毛利77.19亿元，同比减少9.46%；净亏损1.27亿元，公司权益股东应占亏损1.23亿元。在2025财年实现扭亏为盈后，再度陷入亏损。

德弘资本接手后，高鑫零售在转型路上明显提速。2025年2月，大润发创始人黄明端辞去高鑫零售董事会主席一职，由德弘资本联合创始人兼CEO华裕能接任。5月，高鑫零售将原六大运营区缩减至四大运营区。

在调整业态布局、汰换门店的同时，高鑫零售也于2025年正式加入调改行列。2026财年上半年，高鑫零售完成了3家华东区门店的整店调改，以及3家华南区门店的区域调改。高鑫零售透露，2026财年计划完成逾30家门店的整店调改或区域调改，预计2027财年之前完成逾200家门店调改。

在即时零售快速崛起的背景下，零售企业纷纷布局前置仓。2026财年上半年，高鑫零售也正式启动了前置仓项目，并在上海、江阴、沈阳、济南、清远五地建成前置仓，单仓平均面积约500平方米，日均销售额约5万元。

尽管高鑫零售仍处于转型的阵痛期，但部分指标已出现积极变化。2026财年上半年，高鑫零售实现毛利率25.3%，同比提升0.7个百分点。

高鑫零售称，未来三年，公司的核心任务是全力推进三年战略的落地，以“健康商品+快乐体验+贴心服务”为基石，为三公里全客群打造体验与效率并重的零售模式。

（内容综合自科创板日报、时代财经、金融界、蓝鲸财经等）