诺和诺德换帅迎战“价格重置年”：口服减肥药开局火爆，为何股价仍暴跌？

在全球GLP-1市场竞争白热化与美国药品定价政策变化的双重挑战下，丹麦制药巨头诺和诺德（Novo Nordisk）正经历一场深刻的高层调整与战略转向。近日，该公司宣布了两项关键人事任命：Jamey Millar将接替Dave Moore出任美国业务负责人，而周虹（Hong Chow）则将接任Ludovic Helfgott，成为全球产品与投资组合战略负责人。此次人事变动正值公司发布低于预期的2026年业绩指引之际，预示着诺和诺德将在一个充满“逆风”的市场环境中开启新篇章。

高层换血，应对市场变局

根据诺和诺德的官方声明，原美国业务执行副总裁Dave Moore和产品及投资组合战略主管Ludovic Helfgott均已离职。Moore在任期内主导了Ozempic®的上市，并监督了Wegovy®在美国的推出。

而Helfgott则负责过罕见病管线重建及全球Wegovy®的上市工作。两人的继任者均来自行业顶尖企业：Millar此前任职于联合健康集团（UnitedHealth Group），而周虹则来自德国默克医药健康，担任全球执行副总裁、中国及国际市场负责人。周虹在Linkedin的告别信中表示，她热衷于“搭建桥梁”，并期待在诺和诺德开启新篇章。

公司表示，已启动严谨的遴选流程以确保平稳过渡。

2026年指引：销售额与利润双降，价格压力成主因

此番人事调整的背景，是诺和诺德近十年来最严峻的业绩挑战。公司发布的2026年财务指引显示，预计调整后的销售额和营业利润（以固定汇率计）将下降5%至13%。

这意味着诺和诺德将录得九年来首次年度销售下滑。CEO Maziar Mike Doustdar坦言，公司将在竞争日益激烈的市场中面临定价压力。

导致业绩预期下滑的主要“逆风”来自美国市场。Doustdar指出，挑战源于美国药品价格的下降。具体而言，公司与特朗普政府达成的“最惠国”（MFN）定价协议将对销售额造成冲击。此外，司美格鲁肽（semaglutide）在多个国际市场的专利到期，也将带来影响。这些因素共同构成了公司所述的“价格重置”之年。若不包含340B药品定价计划返利逆转带来的42亿美元正面影响，销售额的下降幅度可能更大。

口服Wegovy开局强劲，但难抵整体市场压力

尽管面临宏观压力，诺和诺德在创新产品上市方面仍传来捷报。2026年1月5日，全球首个口服GLP-1肥胖治疗药物——每日一次的口服司美格鲁肽25 mg（Wegovy pill）在美国正式上市。其市场接受度超出预期，截至1月23日，周处方量已达到约5万张。

有分析师指出，口服版Wegovy的上市表现似乎优于竞争对手礼来（Eli Lilly）的Zepbound初期销售。Doustdar对此表示鼓舞，并计划通过NovoCare Pharmacy与远程医疗合作来扩大药品可及性。

然而，明星产品Wegovy和Ozempic正遭到礼来公司Zepbound等竞品的强力阻击。股价走势图清晰地反映了市场信心的对比：从2025年2月到2026年1月，诺和诺德股价下跌了39%，而礼来股价则上涨了23%。

在最新财报发布后，诺和诺德股价单日暴跌13.83%，收于50.780美元。BMO资本市场分析认为，注射剂市场面临的挑战正在抵消口服新药带来的增长。

未来展望：在挑战中寻找增长动力

面对“充满挑战的一年”，Doustdar将目光投向巨大的未满足医疗需求。他指出，全球 soon将有20亿人患有肥胖、超重或糖尿病，公司的雄心是服务于尽可能多的患者。除了口服Wegovy，公司的研发管线中还包括血友病新药Mim8、肥胖治疗候选药物CagriSema等多项有望在2026年迎来关键监管决定的产品。

分析认为，投资者将密切关注业绩指引变化的细节以及GLP-1产品线，特别是口服Wegovy上市的后续假设。在价格压力成为新常态的背景下，诺和诺德如何通过“以价换量”策略扩大患者覆盖面，并凭借新管理层的战略与执行力稳住阵脚，将是其能否在激烈的肥胖药物竞赛中重获投资者青睐的关键。

识别微信二维码，添加生物制品圈小编，符合条件者即可加入

生物制品微信群！

请注明：姓名+研究方向！

本公众号所有转载文章系出于传递更多信息之目的，且明确注明来源和作者，不希望被转载的媒体或个人可与我们联系(cbplib@163.com)，我们将立即进行删除处理。所有文章仅代表作者观不本站。