港股午评：恒指跌0.41%、科指跌2.2%，煤炭股表现强势，科技股、芯片股继续走低，国恩科技上市首日涨超16%

2月4日，隔夜美股下挫，中概指数跌0.94%，港股指数今日低开低走，午前股指小幅回升缩减跌幅，截止午盘，恒指指数下跌110.27点，跌幅0.41%报26724.50点，恒生科技指数下跌120.19点，跌幅2.20%报5347.07点，创2025年7月中旬以来新低；国企指数下跌48.67点，跌幅0.54%报9004.44点。

盘面上，为市场风险标的权重科技股继续走低，其中，元宝红包链接被微信限制，腾讯一度跌至4%，百度、美团、小米跌超2%，哔哩哔哩跌近5%；芯片股走低，上海复旦跌近9%，华虹半导体跌逾5%，中芯国际跌近3%；应用软件板块跌幅居前，聚水潭跌超9%；煤炭股走强，飞尚无烟煤涨超33%；国恩科技上市首日涨超16%；内房股走强，融创中国涨超7%，华润置地涨近4%；航空股连日走强，中国东方航空股份涨超7%，中国南方航空股份涨超6%；商业航天板块回调，蓝思科技跌超5%，钧达股份逆市走强涨超8%；

企业动态

在科技领域，企业合作与业务进展亮点频出。英诺赛科旗下相关产品成功完成在谷歌公司相关AI硬件平台的重要设计导入，并签订合规供货协议，这一突破为其在AI硬件市场站稳脚跟奠定了坚实基础。英矽智能也不甘示弱，获美纳里尼3900万港元里程碑付款，且合作项目MEN2501完成首例患者给药，标志着其在医药科技研发上迈出了重要一步。数盟资本同样有新动作，其迪拜附属公司与一间澳门分销商签订总额为300万美元的合约，进一步拓展了业务版图。

医药行业也是捷报频传。友芝友生物 - B的M701取得FDA的IND批准，针对恶性胸腔积液（MPE）的创新疗法迈入国际化临床开发新阶段，为攻克疑难病症带来了新希望。先声药业收到与AbbVie就SIM0500海外许可选择权协议的近期里程碑付款4000万美元，彰显了其在国际医药市场的竞争力。康方生物授予济川药业伊喜宁®的独家商业化权益，将获得高额授权费和里程碑付款，实现了资源共享与互利共赢。联邦制药的UBT251注射液OSA适应症获临床试验默示许可，为相关疾病患者提供了新的治疗选择。

食品行业业绩稳步增长。日清食品控股股东日清日本截至2025年12月31日止九个月期间，中国业务分部成绩亮眼。撇除汇率因素后，收入达549.48亿日圆，同比增长2.7%；核心经营溢利为58.59亿日圆，同比增长9.3%。

资本市场上，EPS创健科技拟收购中国基因16.23%股权，代价金额约为4000万港元至4500万港元不等，通过股权收购加强了在相关领域的布局。基建环保领域也有新进展。山西安装旗下上海晶宇与山西基础设施订立合资协议，拟设立合资公司投资BOO项目，该项目为山西兰花节能环保升级改造项目配套污水零排放装置建设及运营，总投资预计为人民币2.67亿元，有助于推动环保事业的发展。

物流行业迎来喜事，首程控股附属世盟股份首次公开发行股票并于深交所上市，专注于为跨国制造企业提供定制化、一体化及嵌入式的供应链物流解决方案，将进一步提升其在物流领域的服务水平和市场竞争力。小马智行发盈喜，预期2025年净亏损约6900万美元至8600万美元，同比收窄，显示出其在智能驾驶领域的发展态势逐渐向好，成本控制与业务拓展取得了一定成效。

机构观点

国投证券国际认为，投资者需意识到市场正经历从“流动性驱动”向“盈利驱动”的体制转换。短期的技术性超卖可能带来交易性反弹，但基本面逻辑变化有待观察。尤其是，沃什上场后，对美联储货币政策的具体执行情况是否如他过去言论般“鹰派”。建议从“博弈流动性”转向“深耕基本面”，减仓依赖估值扩张的板块，关注受益于低利率与实体扩张的工业及基础设施领域。

中信证券认为，港股业绩预期已有显著调整，叠加内外部资金面的扰动因素也已告一段落，该机构判断港股2025年12月下旬以来的春季行情或将延续，整体呈现春节前大盘股有相对收益，政策方向支持的成长行业表现更优的态势。春季后需关注下一个解禁高峰期或对港股流动性预期的影响。

华泰证券表示，1月下旬反弹以来，情绪指数在短短16天内就从恐慌区间进入乐观区间，建议以投资心态而非投机心态看待港股机会。经历了如此调整后，当前的核心问题是波动的持续性和会不会终结市场表现。当前情绪已在乐观区间，且拥挤度尚未明显回落，波动短期或持续，但更多是回撤而不是反转。一季度市场空间的三个驱动因素——流动性改善、资金面共振与盈利预期上修仍然成立。建议更应立足中期视角，重视空间，淡化斜率。板块上以业绩确定性公司作为底仓，近期回调程度较高的科技 + 周期耗材主线并未变化，可择机增配。

国元国际认为，当前环境下港股表现或继续优于美股，表现出震荡上行的走势，主要原因在于受到财政悬崖与地缘政治因素影响，美元信用受损趋势延续，这天然有利于非美国资产，作为以中国资产为主的港股有望受益；其次港股本身长期估值水平较低，具备更好弹性：目前港股整体估值尚未完全反映国内经济的复苏，而从信贷情况来看当前国内企业部门信贷需求或已有所恢复，若此迹象得到延续，国内需求改善有望成为港股新的投资主题，有利于提振投资者情绪并为港股带来更多的增量资金。