高鑫零售CEO失联：转型关键期，谁来稳住“舵盘”？

真正的挑战在于，高鑫零售能否迅速渡过此次治理危机，重新明确并坚定执行其深度转型战略，在实体零售的激烈竞争中把握方向。

观察员|彭毅 图源|网络

CEO失联了。

2月4日早间，高鑫零售在港交所发布公告称“暂时无法与执行董事兼首席执行官李卫平女士取得联系”。

根据公告，李卫平于2025年12月1日加入集团，至今仅两个多月。

CEO李卫平突然失联

2月4日早间，高鑫零售在港交所发布公告称，暂时无法与执行董事兼首席执行官李卫平女士取得联系。

李卫平于2025年12月1日才加入集团，上任至今仅两个多月。

在正式公告前一天，市场已有传闻称李卫平被警方带走协助调查。高鑫零售曾于2月3日否认传闻，称其为虚假信息，并回应“假的，在报警了”，表示李卫平当时正在上班。

次日公告则证实了失联情况，但指出据董事会所知，该事项与集团业务及营运无关。董事会承诺将密切关注并适时发布进一步公告。

值得注意的是，此次事件发生前约五个月，高鑫零售旗下核心业务“大润发”的另一位高级管理人员，时任全国营运长的管明武，也因涉嫌非国家工作人员受贿罪被立案侦查并采取强制措施。

两起事件时间间隔较短，均涉及公司核心业务线的最高管理层。

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转型关口，临危受命

李卫平是在高鑫零售转型的关键时期加入。

她于2025年11月30日晚被任命，接替因家庭事务辞职的沈辉。此时公司正经历阿里巴巴战略减持、德弘资本入主后的股权与经营战略双重震荡磨合期。

尽管公司在最新财年通过强力成本控制实现扭亏，但传统大卖场业态增长乏力、线上转型面临激烈竞争，零售行业整体步入存量博弈的压力丝毫未减。

董事会选择外部空降CEO，核心诉求是打破惯性、引入新思维以驱动深刻转型。

李卫平的履历与公司转型需求高度契合。她拥有超过20年零售管理经验，曾任职于华润超级市场与乐天超市，并于2018年9月至2025年11月在盒马担任高级管理职务，包括盒马鲜生业态首席执行官及首席商品官。

她的上任被视为德弘资本入主后，将新零售基因系统性注入高鑫零售的关键人事布局。

财务困境与股权更迭

李卫平接手高鑫零售时，公司正面临重要的股权更迭与财务压力。

2025年1月，阿里巴巴宣布以最高约131.38亿港元的价格向德弘资本出售所持全部股权，交易于同年2月交割，高鑫零售告别“阿里时代”。

这一突变不仅意味着公司需要重新适应新的股东诉求与决策机制，更预示着其过去几年依托阿里生态的数字化转型路径可能面临重大调整，战略不确定性显著增加。

与此同时，公司的经营基本面正承受巨大压力，财务表现显著恶化。在最新披露的截至2025年9月30日的上半财年业绩中，高鑫零售的营收仅为305.02亿元，较去年同期大幅下滑12.1%，核心主业增长乏力。

更值得警惕的是盈利能力急剧衰退：公司权益股东应占业绩由去年同期的盈利2.06亿元转为亏损1.23亿元；更具业务指标意义的经营溢利同比骤降56.4%，至2.71亿元。

这组数据清晰地表明，在激烈的市场竞争与行业变革中，公司的成本控制与运营效率面临严峻考验，单纯依靠过往规模优势的商业模式已难以为继。

核心赛道的多维探索

尽管承受着财务与治理的双重压力，高鑫零售在李卫平的领导下，正尝试通过一场系统性的自我革新来应对挑战。

公司的转型首先从改造庞大的线下网络开始。计划在本财年完成超过30家门店的整店或区域调整，并预计在下个财年前完成超过200家门店的调改，步伐紧迫。

其核心设计理念是“好逛”，旨在彻底改变传统大卖场拥挤、强导购的固有模式。具体措施包括将冗长的货架改为短节货架、取消强制性的主通道动线、降低货架高度以增强店内视觉通透性。

这些改造计划在未来三年内，构建一个以“健康商品+快乐体验+贴心服务”为基石的零售新模式，从单纯的购物场所转向更注重体验的社区生活中心。

在商品层面，高鑫零售正通过强化自有品牌来提升毛利和顾客黏性。公司已升级形成“1+1双品牌矩阵”：“超省”系列主打高性价比，满足日常省钱需求；“润发甄选”系列则定位更高品质，以差异化商品建立优势。

线上业务被视为高鑫零售未来增长的关键。报告期内，线上B2C订单量实现了约7.4% 的同店增长，直接带动线上销售额增长2.1%，展现出稳健势头。

更具战略意义的是前置仓布局的启动。该方案以低成本建仓为核心，高效复用现有大卖场的供应链与商品资源，以实现快速履约。

截至2025年9月，已在上海、江阴、洛阳、济南、清远五地完成布局。

公司希望未来通过“大卖场/中超+前置仓+会员店” 的多业态组合，将线上销售占比从当前水平大幅提升至40%-50%，这标志着其线上业务正从补充渠道向核心支柱进行结构性转变。

核心变故的重大考验

高鑫零售的转型是一条多线并进的艰难之路。它既要守住并革新庞大的线下基本盘，又要通过商品和线上渠道开辟新增长曲线。所有这些布局，都将在李卫平突然失联后，面临执行连续性与战略定力的重大考验。

事件影响远超人事变动本身。战略层面，公司急需稳定领导核心以明确转型是否延续。治理层面，短期内连续的高管问题可能触发更严格的内审与合规整顿，虽长期利好但短期或影响决策效率。

市场层面，截止2月4日午盘，高鑫零售每股价 1.580港元，总市值 150.7亿，CEO失联事件似乎并未引发股价恐慌性下跌。相反，股价小幅上涨且外盘积极，市场对此事件已有部分预期。

然而，极高的市盈率和较低的市净率，深刻反映了市场对公司当前盈利能力的质疑，以及对公司正在进行的大规模门店调改、线上转型等战略能否成功存在观望情绪。

尽管面临动荡，公司的基本盘仍提供了一定缓冲。公司拥有近120亿元的净现金储备，财务基础稳健，足以支持其大规模门店改造及线上业务拓展计划。日常门店运营与供应链短期内预计不受根本影响。

真正的挑战在于，公司能否迅速渡过此次治理危机，重新明确并坚定执行其深度转型战略，在实体零售的激烈竞争中把握方向。

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