蒙电入沪特高压工程及相关受益公司梳理

工程概况

蒙电入沪（内蒙古库布齐沙漠基地送电上海±800千伏直流输电工程）是"十五五"开局之年（2026年）国家发改委核准批复的首个重大电网项目。该工程：

· 起点：内蒙古鄂尔多斯市达拉特旗与杭锦旗（库布齐沙漠基地）

· 终点：上海崇明区

· 线路全长：近1951公里

· 途经省份：内蒙古、山西、河北、山东、江苏、上海6省（市）

· 核心难点：过江工程（长江大跨越），是上海段"难度最大、工期最紧"的关键项目

工程已于2025年11月启动可研及勘察设计招标，2026年1月28日过江工程获发改委核准，标志着项目迈入实质性建设阶段。

受益公司全梳理 一、工程设计勘察（已确定中标）

公司

股票

中标内容

工程角色

中国能建华东院

中国能建

受端换流站A包、线路工程包14（上海段）

上海受端核心设计

中国能建中南院

中国能建

送端换流站设计A包

内蒙古送端设计

永福股份

永福股份

第9包段可研及勘察设计（山东段154公里）

线路设计

中国能建华北院/山西院

中国能建

其他线路包段

系统设计与线路

投资要点：中国能建作为牵头方，其所属华东院、中南院、华北院、山西院承担了全部核心设计任务，是工程总包龙头。

二、 换流阀及直流设备（价值量最高）

换流阀是直流输电的"心脏"，在特高压直流项目中价值占比约19-25%，柔直技术占比更高。

公司

核心产品

市场地位

国电南瑞

换流阀、直流控保系统

行业龙头，市占率约50%

许继电气

换流阀、直流控保系统

特高压老兵，8GW柔直换流阀研制成功

中国西电

换流阀、换流变

市占率约22%，国家队背景

四方股份

直流控保系统

细分领域龙头

投资要点：该工程采用±800千伏/8000兆瓦（8GW）柔性直流技术（新型电力系统主流技术），单条线路柔直换流阀价值量可达40-50亿元（为常规直流的3-4倍）。

三、变压器与开关设备

公司

核心产品

竞争优势

特变电工

换流变压器

全球特高压变压器龙头，市占率40-50%

保变电气

换流变压器

特高压变压器市占率约30%，±1100kV技术领先

中国西电

换流变压器、GIS

750kV组合开关市占率39%

平高电气

GIS组合电器

开关行业领军，GIS市占率39%

投资要点：换流变压器在特高压直流项目中价值占比最高（约47%），特变电工、保变电气、中国西电三家瓜分市场。

四、输电线路铁塔（线路建设核心）

公司

市场地位

2024年中标情况

宏盛华源

铁塔营收A股第一

陕北-安徽线中标4.28亿元（份额28.87%）

风范股份

铁塔营收A股第二

行业传统强者

汇金通

铁塔营收A股第三

1000kV铁塔生产能力

东方铁塔

铁塔营收A股第四

涉足钾肥，铁塔业务占比下降

投资要点：1951公里线路需大量铁塔支撑，宏盛华源作为规模最大龙头将最直接受益。

五、电缆与导线（线路材料）

公司

核心产品

市场地位

中天科技

特高压导线、海缆

特高压导线市占率40%，海缆全球前三

亨通光电

特高压电缆、海缆

全球光纤通信+电力传输龙头

宝胜股份

特高压电缆

电力电缆营收行业第一（252.6亿元）

远东股份

特高压导线、智能线缆

电缆行业营收规模第一

汉缆股份

超高压/特高压电缆

国家电网电缆类核心供应商

投资要点：导线/电缆占线路材料投资比重高，远东股份、中天科技在特高压导线领域优势明显。

六、 过江工程专项（技术难度最大）

过江工程涉及长江大跨越，可能需要：

· 海缆/大截面电缆：中天科技、亨通光电、东方电缆

· 特种基础施工：中国电建、中铁工业

· 绝缘子：大连电瓷、创元科技

投资策略建议

优先级

投资主线

核心标的

催化剂

⭐⭐⭐⭐⭐

设计总包

中国能建

工程全面开工

⭐⭐⭐⭐⭐

柔直换流阀

国电南瑞、许继电气

设备招标启动

⭐⭐⭐⭐⭐

换流变压器

特变电工、保变电气

主设备招标

⭐⭐⭐⭐

铁塔龙头

宏盛华源

线路材料订单

⭐⭐⭐⭐

电缆导线

中天科技、远东股份

线路材料招标

⭐⭐⭐

GIS开关

平高电气、中国西电

变电站设备

⚠️ 风险提示

1. 工程进度风险：过江工程技术难度大，工期紧，可能延期

2. 招标份额风险：设备招标竞争激烈，份额存在不确定性

3. 原材料价格波动：钢材、铜材价格波动影响毛利率

4. 行业周期性：特高压建设具有政策性周期特征

总结：蒙电入沪作为"十五五"首个核准的重大电网项目，建议优先关注中国能建（设计总包）、国电南瑞/许继电气（柔直换流阀）、特变电工/保变电气（换流变压器）三大核心环节，以及宏盛华源（铁塔）、中天科技（电缆）等配套设备龙头。