东鹏饮料港股敲钟！众国际资本加持下，“出海”会顺利吗？

今日，东鹏饮料（集团）股份有限公司（简称“东鹏饮料”）港交所敲钟上市，成为“A+H”双布局的“功能饮料第一股”。

本次东鹏饮料港股IPO全球发售4088.99万股（占发行完成后总股份的约7.29%），每股定价248港元，募集资金总额约101.41亿港元，募资净额约99.94亿港元。基石投资者阵营亦十分“豪华”，包括卡塔尔投资局、淡马锡、贝莱德、瑞银环球资管、摩根大通资管等15家在内的基石投资者，累计认购规模合计6.4亿美元，占此次募资规模的49.2%。

值得关注的是，东鹏饮料盘中一度破发，最低价245.60港元。截至收盘，该股收报251.80港元，涨幅1.53%。

东鹏饮料为何会选择“A+H”股双上市？其上市首日的“多空对垒激烈”背后，是否透露了市场对于东鹏饮料“双上市”动作的不同观点？这一功能饮料巨头，其通过港股上市谋求国际化的愿景，会否顺利实现呢？

01

东鹏的国际化筹谋

事实上，东鹏饮料早在A股上市后，便开始了二次上市，谋求更广市场的计划。

公开资料显示，2021年5月，东鹏饮料登陆上交所，成为A股“功能饮料第一股”。次年6月，其便筹划赴瑞士证券交易所发行GDR。但由于海外上市监管要求收紧等原因，其于2024年2月终止计划。2025年4月，东鹏饮料首次向港交所递交上市申请，中间曾经历一次IPO失效，但仍在不到一年时间完成了港交所上市，并创下了港股上市的“多个第一”。 如2026年至今规模最大的香港IPO；食品饮料行业（不含酒精饮品），港股市场历史上规模最大的IPO等。

值得关注的是，东鹏饮料港股上市，与其新战略相匹配。东鹏饮料将二次上市定位为践行“东方大鹏，飞跃全球”的使命，依托核心竞争力实现全球化突破的战略布局。公司明确表示，此次港股上市旨在提高公司的资本实力和综合竞争力，提升国际化品牌形象，满足国际业务发展需要，并深入推进全球化战略。

据了解，东鹏饮料将东南亚市场视为全球化的首要战略重点。并于2026年1月，与印尼华商巨头三林集团旗下的Rich Stream Investment达成战略合作，拟投资总额不超过3亿美元在印尼建设生产基地及开展业务。东鹏持有合资平台59%的股权，掌握核心决策权。

02

存贷双高的财务数据被关注

东鹏饮料以港交所这一链接国内外的重要平台为跳板，实现吸引外资、拓展海外市场的“国际化筹谋”无可厚非。但东鹏饮料“低息借款+高息理财”的财务套利模式，以及不断推高的负债率，为其未来发展蒙上一层纱。

公开数据显示，2021年-2014年，东鹏饮料的资产负债率提升超9个百分点，达66.08%。2025年上半年，这一数据略有回落，但短期借款占比未能得到改善，且几乎追平2024年全年短期借款数据。

分析人士表示，东鹏饮料短期借款的激增，或与其当下处在加速扩张期相关。不过，如其在2024年账面上“躺着”现金类资产约145.99亿元，但仍然选择高负债率的动作，投资者需要做好风险把控。

关于具体原因，他解释道，东鹏饮料在近年来使用“低息借款+高息理财”进行套利增收背后，或与东鹏饮料实控人家族的利益分配策略密切相关。东鹏饮料上市后累计派现超66亿元，由于林木勤家族合计持股超过60%，这些分红中约35亿至42.9亿元流入了实控人家族口袋。同时，这种财务结构增加了公司的财务风险。2024年，公司资产负债率攀升至66.08%，流动比率跌至0.85（通常认为低于1的流动比率意味着短期偿债风险加剧），速动比率仅0.78，远低于食品饮料行业平均水平，显示出短期偿债压力加剧。

值得一提的是，存贷双高亦是市场对公司可能存在财务造假的一个“示警信号”，如康美药业曾经通过存贷双高掩盖资金占用问题。这种质疑可能影响公司的市场形象和投资者信心。

结合当下稳定理财利率的不断下调，东鹏饮料“套利模式”的持续性，以及公司会否引发短期流动性风险等同样被关注，这亦或是东鹏饮料港股上市首日曾出现短期破发的原因之一。

选择再次走向资本市场、尝试国际化布局的东鹏饮料，能否真正推动企业的良性发展值得关注。

注：本文素材来源于互联网公开渠道，如有侵权请联系删除。内容所述仅代表个人观点，不作为指导依据，据此操作风险自担！