天津
玉米的风可以说是越刮越大了。
当然，主要是集中在年后。
年前来看，基本就这样了，大跌不动，但是也大涨不了。但年后的争议却越来越大。
年后的争议主要就是集中在年后玉米会不会大跌这个问题上。
目前来看，年后玉米的风险主要就是集中上量。
一是地趴粮，二是干粮。
地趴粮主要是年后气温回升，地趴粮可能会被迫卖粮，这个概率是比较大的。
而另一方面就是习惯于年后卖粮的农户也要开始卖粮了。
这两部分粮源叠加在一起，就容易形成集中上量。
不过也不能光看供应，也要看需求能不能接得住。
年后需求有这么几个：
第一个就是企业补库需求。
众所周知，企业基本都是刚需库存状态，没有大库存，所以刚需补库是一个需求点。
但是据目前的调研，企业库存普遍能撑到3月中下旬，所以可能这个需求也就不那么急迫。
第二个需求就是贸易商的建库。
但这要取决于年后玉米的行情，以及贸易商对后续玉米行情的预期。
第三个则是华北玉米质量分化以后，对东北优质玉米需求增长。
把这些综合在一起来看，我认为年后错配的几率是比较大的。
什么意思呢？
就是留给供应端的时间可能更紧迫，所以集中上量的概率是比较大的。这一点从年前这波天气回暖后的上量就已经初见端倪了。
但是年后需求端则相对从容，也就是有更多观望的时间。
所以年后玉米可能会先跌后稳，然后再寻求新的机会。
其中地趴粮上市主要是看天气。
今年春节比较晚，过完年基本就快3月份了，而进入3月以后，气温回暖的概率很大，再加上情绪发酵，上量可能还会提前。
但也要看到，年后的玉米并非没有支撑。
年后的支撑有4个方面：
一是企业补库需求。
虽然有刚需库存，但补不补库也取决于玉米的价格以及企业对后续玉米的预期，虽然年后玉米走弱的概率很大，但是考虑到年前的坚挺，以及距离新玉米上市还有起码半年的时间呢，所以后续玉米的预期未必就弱。
在这样的情况下，我们也有理由认为，当玉米行情持续走弱后，会触发部分企业补库需求。
二是贸易主体建库需求。
贸易主体的心态和企业差不多，唯一不同的是建不建库主要取决于对玉米后续的预期有多高，如果预期不高，形成不了利润差价的话，可能会更多走流量而非存量。
三是华北需求的支撑。
在东北玉米刚上市的时候，华北的需求引发了市场关注，但随着东北玉米持续上涨，与华北形成倒挂以后，这个需求就被忽略了。
但它并非消失了。
因为华北玉米质量分化是事实，且占比并不低，所以随着时间的推移，这部分需求缺口还是要东北玉米来补足。
当前价格倒挂，需求显现不出来，但后续一旦顺价，华北需求增加，也就意味着东北跌到底了。
四是政策支撑。
这个就不用多说了，年前政策就一直活跃，年后更需要政策的保驾护航，所以年后政策也必不会缺席。
这么来看，年后玉米走弱是大概率事件，但不至于跌入深渊，更不至于一跌不起。尤其是距离新玉米上市还有半年的时间，足够玉米打一个翻身仗的了。
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