化工迎来“第二春”？周期轮回、价值回归，怎么布局？

开年以来，商品市场行情火热。以有色金属为例，Wind数据显示，申万有色金属指数在年内22个交易日内涨幅高达16.93%（截至2026年2月3日）。即使经历了近期的大幅回调，整体表现也仍然“扛打”：在31个申万一级行业中位居第2，年内涨幅仅次于传媒板块的18.67%。

资金开始敏锐地寻找下一个可能扩散的方向。其中，化工这个历史悠久、看似“传统”的板块，正悄然进入投资者的视野。

它能否接棒有色，开启一段“主升浪”行情？

周期之轮：大宗商品的涨价密码

历史经验显示，大宗商品价格轮动往往遵循一条清晰的路径：贵金属→工业金属→能源化工→农产品。

这背后，对应的是经济周期的脉动：衰退→复苏→繁荣→通胀。

进入复苏期，经济回暖与补库存需求拉动工业金属（铜、铝等）接棒。

行进至繁荣期，工业全面扩产带动能源消耗，能源化工（油气、化工品）价格开始扩散上涨。

最终在通胀期，价格上涨传导至下游，即居民的消费端，往往由农产品迎来收尾行情。

（注：仅为历史经验总结，不必然代表实际情况。）

本轮走到哪了？三大新变量交织

目前，市场或正处在“贵金属领跑、工业金属维持强势、能源化工底部起涨”的阶段。

但与以往不同的是，本轮行情叠加了三个鲜明的“新变量”：

1

去美元化+降息，双重助力贵金属：美元走弱、全球央行增持黄金储备、美联储降息预期等共同推升金价，白银也因兼具工业属性展现高弹性。

2

AI需求提前引爆工业金属。AI数据中心建设带来的巨大电力及布线需求，使铜等金属早于传统经济周期启动，并于近期保持强势。

3

“反内卷”政策重塑化工供给格局。政策出手淘汰落后产能，行业供需关系改善，化工板块开启反弹行情。

从交易热度来看，资金流向与板块表现高度一致：就以富二家的化工50ETF（516120）为例，连续20个交易日获资金净流入，累计“吸金”65亿元，份额从2025年年底的17.70亿份大增至84.60亿份。

化工50ETF的份额数据截至2026年2月2日，规模数据根据上海证券交易所披露的产品份额数据和经托管人复核的基金净值数据计算得出，计算公式为：ETF规模=ETF份额*ETF净值，具体基金份额请参见上交所官网2026年2月3日披露信息。以上数据均为节点数据,未来可能发生变动。

而与此同时，化工50ETF标的指数的二级市场表现也颇为亮眼。

化工，为何这次不一样？

提起化工，许多人或许会联想到“传统”、“夕阳”。但事实上，化工是现代工业的“血液”，从衣食住行到高端制造，无处不在。

过去几年，化工行业深陷“内卷”泥潭：产能无序扩张、价格战激烈，导致大量企业亏损。Wind数据显示，申万基础化工行业的435家上市公司中，2024年净利润为负的达94家，占比21%。

转机，始于“反内卷”。2025年，政策层面释放明确信号：对运行超20年的老旧装置进行全面评估，旨在淘汰低效落后产能，推动行业供给侧改革。

这意味着，一场深刻的行业洗牌正在发生。当“卷王”出清，存活下来的龙头企业的议价能力与盈利空间，有望被重新打开。

对于普通投资者而言，该如何把握化工行业的拐点机遇？富二家的化工50ETF（516120）紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，对化工板块感兴趣的客官们，可以考虑关注一下这个网罗化工行业龙头、一键布局的便捷工具。

细分化工指数并非“大锅饭”，而是由50家细分化学领域的“老师傅”组成的专家联盟。其前十大成分股涵盖万华化学、盐湖股份、巨化股份等各领域龙头，业务横跨MDI、钾肥、氟化工等关键原材料（中证指数有限公司、Wind，截至2026-02-03；指数成分股仅作列示，不构成个股推荐或投资建议。）。

这些企业共同的特点是：技术领先、成本控制优异、产业链完整，是行业内较具竞争力的“阿尔法型公司”。

经过漫长寒冬，化工行业的盈利能力已基本触底。海外同行亏损、关厂，国内龙头也收缩资本开支，行业整体现金流有望改善。随着库存周期转向，补库与涨价可能接踵而至。

更重要的是，这位“工业老炮儿”早已不是人们印象中的旧模样。其产品正深度赋能新能源、生物制造、半导体、航空航天等前沿产业，并积极进行全球化布局。

筋骨强健，却同时拥有智慧大脑与全球雄心。

对于看好化工板块的投资者，可考虑以下布局思路：

当前化工板块的行情以估值修复为主，可考虑先建立底仓，避免完全踏空顺周期行情；更大规模的介入，则可等待PPI上升趋势进一步确立，以及一季度业绩验证后再做决策。

如果你相信周期的力量，认可由政策带来的行业新生，并愿意在低估领域寻找困境反转的机会，那么这位“工业老炮儿”的第二春，或许值得你认真关注。

它可能不会带来暴涨的激情，但却可能用实实在在的价值回归，证明自己的厚重与韧性。

风险提示：以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金所跟踪标的指数的历史表现不预示其未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。经富国基金评定，化工50ETF的风险等级为R4，匹配积极型C4、进取型C5的客户。建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。市场有风险，投资需谨慎。

投资有风险,基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。