港股上市的东鹏饮料，3个月内用户激增3000万

今天，东鹏饮料在港交所主板挂牌上市。根据其1月26日提交的招股书，截至2025年9月30日，已与超过2.8亿消费者进行连接，和超过430万终端销售网点高效互动。

而在上一版截至6月30日的招股书中，这两项指标分别为此外，其市场覆盖范围的表述，也从之前的“几乎覆盖全国全部地级市”，更新为确凿的“实现中国近100%地级市覆盖”。

也就是说，东鹏在2025年第三季度发生了显著的经营提速：短短三个月内，新拓展了10万个终端网点，新增了3000万消费者。

如果通读招股书就能发现，这3000万新增用户的背后，除了夏季高温旺季的自然销量带动，更核心的变量来自于产品结构的改变。

数据显示，2025年前三季度，东鹏饮料总营收168.37亿元，同比增长34.1%。其中，以“东鹏补水啦”为代表的运动饮料品类增速最快，前9个月录得收入28.47亿元，相比2024年同期的12.12亿元，增幅高达134.8%。该品类在总收入中的占比，也由去年的9.7%跃升至16.9%。

支撑这一体量增长的，是其招股书中披露的“五码关联”技术（盖内码、盖外码、箱内码、箱外码和垛码）。该系统不仅用于营销端的扫码发券，更在供应链端实现了“以销定产”。

招股书指出，通过掌握实时销售数据，结合库存管理和需求预测，市场信息被及时反馈到生产执行计划中。这种产销协同在数据上得到了验证：2025年前三季度，东鹏饮料的毛利率维持在44.4%，净利润达到37.6亿元。

由于“补水啦”同样启用了“一物一码”系统（通过瓶盖内的二维码实现产品追溯），新品类的爆发将直接转化为数字资产，把大量对电解质饮料有需求的新人群纳入其数字化系统。

另外，在终端管控层面，新增的10万个网点并非仅是数字上的累加。截至9月30日，东鹏饮料拥有一支超7,500人的销售团队，他们通过移动端系统与430万个终端保持互动。这支团队的工作重心在于“持续提升产品铺市率和优化产品陈列”。每一个新增网点的进货、陈列和动销数据，均被实时回传至总部系统。

同时，其渠道结构也在向高势能区域渗透。招股书披露，截至9月30日，通过经销商向“重客”渠道（加油站、超市、连锁便利店）销售的收入为10.98亿元，直销重客收入为7.41亿元，两者合计在总营收中占比已超过10%。

综合来看，东鹏饮料的增长逻辑清晰可见。此次上市，无疑将为这套物码驱动的数字化飞轮注入更多硬资产。

对此，你怎么看？

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