惊魂72小时，金银的故事结束了么？

暴跌、血洗，天台人满为患，这是年底所有投资者的惊魂72小时。

在1月29号，现货黄金短暂摸到5600美元历史高点后，价格像自由落体一样，开始狂泻。到2月2号下午，现货黄金已经跌破4700美元关口，单周累计蒸发近900美元，跌幅超过16%。

白银更惨，从121美元的巅峰直接砸到80美元以下，单日最大跌幅接近30%。3个交易日，抹平了一个月的涨幅，创下1980年以来最极端纪录。无数账户一夜爆仓，财富顷刻归零。

很多人一脸懵，到底发生了什么？

先说结论，这轮暴涨暴跌行情，就是一场精心策划的围猎。

很多人现在把原因归结为，1月30号特朗普提名凯文·沃什为美联储新任主席，这有关系吗？

有一定的关系。

这个沃什是鹰派的代表，过往一贯主张收紧货币政策、抬高利率，总之就是不给市场发很多钱。虽然后来态度转向，不那么鹰了。但对于投资者来说，就是预期落空。

为什么这么说？

因为特朗普一直都在渲染极端的鸽派，就是要大放水、大降息。大家都以为他会提名一个极端鸽派的美联储主席，结果来了个沃什，远远达不到市场的预期，市场一瞬间开始恐慌。

但是真正点燃这场大火的不是特朗普和沃什，而是芝加哥交易所CME。

就在提名沃什的前一天，芝加哥交易所发布通知，将保证金从5%到6%。

不要小看这一个点的调整，因为期货市场的本质是杠杆游戏，对参与者来说，一个点，就是生与死的距离。

COMEX黄金100盎司合约，金价5000美元时价值是50万美元，维持保证金5%只要2.5万美元。相当于只用2万5就能撬动50万，杠杆率高达20倍。玩家们可以以小博大，获得巨额收益。

可一旦保证金比例上调，游戏规则瞬间翻转。5%提高到6%，同一个50万美元合约现在要3万美元。虽然只多了5000美元，但对高杠杆账户是致命一击，高点梭哈的时候，很多玩家现金流已经烧到极限。要追加保证金，就得平仓，卖出之前的合约。

更致命的是，CME今年还做了一次重大改革，把保证金的计算方式从固定美元金额改成了按合约名义价值比例计算。就是金价越涨，你需要缴纳的保证金就越多。原来50万美元合约，5%的保证金，不管涨了跌了，都是2.5万的保证金。现在涨到60万美元，6%的保证金，你就得交3.6万的保证金，如果金价持续涨，你还得继续追加保证金。

这就像是一个自动根据你脖子粗细收紧的金箍，你脖子越粗，收得越紧。无数玩家，就因为这个规则，无力追加保证金，卖出、平仓，先是一个两个，然后就是一群，踩踏就开始了。

而在之后，CME更是把保证金比例从6%上调至8%，高风险账户从6.6%提至8.8%。更加速了这个过程。

这个过程，谁收益了？

银行、矿企、机构。因为他们的交易一般是反向对冲，或者是做空和远期卖出。这一个月黄金的暴涨，让他们浮亏严重。

CME提高保证金之后，多头玩家被迫进入多杀多的局面，也就是原来的多头，争相卖出。原来被逼空的机构，成了最大赢家。

这不一定是CME的有意偏袒，而是市场一直在被错误信息引导的结果。

过去我们说黄金上涨的逻辑，是美元信用走弱、国际秩序混乱和货币流动性释放。这个逻辑现在变了吗？

没有变。

但短期一直在被有心之人误导，特朗普一直紧逼美联储无限放水，主动制造地缘冲突、贸易摩擦，各个机构鼓吹黄金永不言顶，8000、10000美元的吹捧不绝于耳。

狂轰乱炸之下，让无数人相信，黄金就是人类历史上最伟大的投资机会。

而白银，更是一场夸大叙事主导的投机逼仓狂潮。各个机构接连发声说白银短缺，说光伏产业消耗1.6亿盎司，比2020年激增150%；电动车领域年需2400万盎司。

白银缺吗？

从账面看，确实缺。

但他们有意地忽视了一个问题，那就是需求有可逆和不可逆之分。

什么叫不可逆？

焊在太阳能电池板上的银浆、嵌入电路板的银触点，这些几乎是不可逆的。用掉了就是用掉了，很难回收回来。

但白银跟黄金有个最本质的区别，白银具有很强的可逆性。

买了黄金我可能一直拿着，但买了白银，我不一定会一直拿着。等到白银价格涨上去，我可能就卖了。支撑黄金的需求，有各国央行等等，他们买黄金只考虑储备，不考虑卖出，这些条件白银完全不具备。

白银虽然账面上短缺，可大量的需求，也能随时转变为供给。这些，吹白银的机构，没有告诉你。

接下来要怎么做？

不要试图拉开刹不住的卡车车门。金银的长期故事可能没有结束，但短期市场的情绪还没有完全释放，至少需要等到车刹停。

而最重要，就是远离高杠杆，以及不要贸然踏入自己不熟悉的河流。即便踏入，也要时刻保持警惕。

这一次，你看透了吗？

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