麦趣尔四年0分红累亏超7亿，还因欠款近600万被申请破产

洞悉商业本性，直击企业核芯

作者|陈文

“毒奶”风波之后的麦趣尔集团股份有限公司（下称“麦趣尔”，002719.SZ）一蹶不振。

2025年没有悬念，又将是亏损的一年。过去四年时间，昔日网红牛奶麦趣尔业绩持续亏损，归属于上市公司股东的净利润（下称“归母净利润”）将累计亏超7亿元。

不久前，因欠付595.49万元的设备货款，麦趣尔被债权人申请破产清算，正面临重大经营危机。若法院受理申请，麦趣尔股票可能被实施退市风险警示。

01

将连续四年亏损

1月28日，麦趣尔发布关于公司被债权人申请破产清算的提示性公告，公司于近期知悉债权人广州市铭慧机械股份有限公司（下称“铭慧机械”或“申请人”）向昌吉回族自治州中级人民法院（下称“昌吉州中院”或“法院”）申请对公司进行破产清算。

根据公告，铭慧机械主要为公司机器设备供应商，双方签订《固定资产(机械设备)合同》，公司以850.7万元的价格从申请人处购买2台无菌纸包装柔性灌装机等机械设备以及配套设备。公司已支付30%货款，共计255.21万元，剩余货款595.49万元尚未支付，前期纠纷所产生的诉讼费、违约金等已进行账务处理。

截至本公告披露日，麦趣尔尚未收到法院关于对申请人申请公司破产清算的任何裁定。公司董事会将依法配合法院对公司是否符合破产清算条件进行研究和论证，截止本公告日公司已按规定提出异议；公司目前生产经营活动正常，未达到《中华人民共和国企业破产法》所规定的“资产不足以清偿全部债务”或“明显缺乏清偿能力”的破产清算法定条件。

同时，麦趣尔指出，后续公司是否进入破产清算程序尚存在重大不确定性。根据规定，如果法院依法受理公司破产清算申请，公司股票可能被深圳证券交易所实施退市风险警示。

这并非麦趣尔首次面临债务压力。公开信息显示，截至2026年1月28日，麦趣尔84次被列为被告。其中自2022年起，昌吉市人民法院判决的案件中，麦趣尔27次被列为被执行人，案件金额高达2.21亿元。

天眼查App显示，目前麦趣尔已被列为失信被执行人，2024年至今涉案总金额约1.71亿元，法定代表人李勇已被限制高消费。

此前，麦趣尔就有因为业绩连续亏损而被戴上*ST的帽子。由于2018年、2019年连续两年归母净利润为负，深交所对麦趣尔实行“退市风险警示”，自2020年5月6日起，股票简称由“麦趣尔”变更为“*ST麦趣”，2020年成功扭亏保壳，2021年12月麦趣尔才成功摘帽。

近年来，麦趣尔再次陷入亏损泥潭。2022年至2024年，公司实现营业收入分别为9.89亿元、7.09亿元、6.35亿元，持续下滑；实现归母净利润分别约为-3.51亿元、-9709.85万元、-2.30亿元。

到了2025年，归母净利润亏损约6600万元至7900万元，也就是说从2022年至2025年4年时间麦趣尔至少亏损7.44亿元！

受业绩影响，麦趣尔的财务状况也不乐观。截至2025年三季度末，公司资产负债率高达83.04%，账面货币资金1881万元，短期借款就有5000万元，一年内到期的非流动负债4436万元，另有长期借款3686万元，在手资金难覆盖债务。

连续4年的亏损，这也让麦趣尔没法分红。数据显示，麦趣尔2014年1月上市，A股累计派现次数7次，累计派现4868万元，其中2022年至2025年前三季度均未派现。公司A股累计融资7.42亿元，融资额是派现总额的15倍多。

02

深陷食品安全门

业绩持续亏损背后，是麦趣尔深陷食品安全门。

作为新疆四大奶企的麦趣尔，凭借“新疆奶”的热度火遍大江南北。在社交平台上，麦趣尔被“封神”，新疆奶因小众、口感好、性价比高被KOL们不断推荐与讨论；而在头部主播带货里，他们不断念叨着麦趣尔来自“新疆天山牧场”、直供高端超市……

在2020年双11的天猫乳制品榜单上，麦趣尔排名第九；2021天猫双十一，麦趣尔已出现在乳饮品牌TOP5。在2022年的618大促中，麦趣尔更是名列天猫液态奶常温乳制品品牌预售额TOP10中的第一名。

转折点在2022年6月，麦趣尔两批次纯牛奶被浙江省庆元县市场监管局发布食品抽检出含有丙二醇。而根据规定，国标中允许使用丙二醇作为食品添加剂的两类食品不包括纯牛奶，因此麦趣尔上述行为无疑构成违法。

丙二醇事件让麦趣尔陷入信任危机，麦趣尔官方随后下架涉事商品并承诺消费者全额退款。两个月后，市场监管部门对麦趣尔做出处罚：没收违法所得36万元、没收全部不合格纯牛奶产品，并处罚款7315万元，相当于赔掉麦趣尔2020年、2021年两年的归母净利润。

这一事件严重冲击了品牌信誉，导致麦趣尔乳制品业务萎缩。此后，虽然公司尝试通过产品结构调整、拓展烘焙业务等方式自救，但效果有限。2025年上半年，麦趣尔烘焙食品收入占比已提升至52.59%，但该板块收入同比仅增长4.61%，乳制品收入占比降为30.31%。

业内人士直言，丙二醇事件对麦趣尔带来长期、持续性的影响。

消费市场上，麦趣尔投诉不断。浏览黑猫投诉平台搜索“麦趣尔”，截至目前共有3300余条投诉，投诉内容大多集中在退货、退款、质量问题等方面。

有意思的是，和营收下滑相同步的是，麦趣尔的研发费用金额也在持续下降。2023年至2025年前三季度，公司研发费用分别为583.9万元、482.3万元、322.1万元，同比降幅分别为12.06%、17.40%、9.03%，同期研发费用率分别为0.82%、0.76%、0.70%。

反观销售费用端，麦趣尔持续重金砸营销，2015年以来的每年销售费用投入金额均超过1亿元，2025年前三季度销售费用同比大幅增长23.97%，高达1.02亿元，是研发费用的31.7倍，当期销售费用率为21.93%。

编辑 | 晓贰

排版 | 伍岳

主编 | 老潮

图片来源于网络

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