先导智能港股正式发售！明星投资机构云集，无锡国资也来了

本文来源：时代财经 作者：何明俊

全球锂电池智能装备龙头先导智能（300450.SZ）的港股上市进程进入最后冲刺阶段。

2月3日，先导智能披露H股香港公开发售等事宜。根据公告内容，先导智能全球发售股份数目为9361.6万股H股，其中香港公开发售936.16万股，国际发售8425.44万股，分别占初步股份总数的10%及90%。最高发售价为每股H股45.80港元，另加经纪佣金及相关交易征费。

先导智能公告截图

时代财经发现，先导智能港股IPO有着豪华的基石投资者阵营，云集了一众明星投资机构。

其中，包括Oaktree Capital Management, L.P.（“Oaktree”）、Pinpoint Asset Management Limited（“Pinpoint”）、Aspex Master Fund（“AMF”）、MY Asian Opportunities Master Fund, L.P.（“MY Asian”）、Morgan Stanley & Co. International plc（“MSIP”）、欧万达基金管理有限公司（“欧万达基金”）、QRT、无锡金筹及国泰海通（关于无锡金筹场外掉期）、Millennium、Rome Garden Holding Limited（“Rome Garden”）。

在一众外资明星投资机构中，国资背景的无锡金筹极为显眼。天眼查显示，无锡金筹成立于2017年，实控人是无锡市国资委。该公司曾参与多家A股上市公司的定增项目，在资本市场上较为活跃。

公告显示，公司已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意在遵守若干条件的情况下，按发售价认购或促使其指定实体认购可购入的发售股份有关数目，总金额约为2.75亿美元（或约21.44亿港元）。基于发售价每股发售股份45.80港元（即最高发售价）计算，基石投资者将认购的发售股份总数为4680.66万股。

“我们认为，基石配售表明了基石投资者对本公司及其业务前景充满信心，而凭借基石投资者的投资或产业经验，基石配售将有助于提升本公司的形象。”先导智能在公告中表示。

需要注意的是，此前先导智能突然宣布终止了筹划半年的瑞士GDR发行计划，转而启动港股上市。

据时代财经了解，2022年7月中瑞证券市场互联互通启动后，先后有一批中国企业计划在瑞士发行GDR。但近两年包括先导智能在内的多家中国企业终止了瑞士GDR发行。从融资效率来看，瑞士GDR日均成交额远远低于H股市场日均成交额。对于正在全球扩张的中国企业而言，港股无疑是更具效率的选择。

“公司的一切资本运作都以服务长期发展战略为根本出发点。我们在对全球多个资本市场进行审慎评估和综合比较后认为，香港作为国际金融中心，拥有更广阔的国际投资者基础、更活跃的市场流动性和更高的融资效率，这更契合公司当前加速全球化布局、提升国际品牌影响力的迫切需求。”先导智能相关人士对时代财经说。

“转战H股，将使公司能更高效地利用国际资本，加强在欧洲、东南亚等地的研发中心与生产基地建设，为全球客户提供更及时、更深度的本地化服务，这是我们基于股东利益和公司长远发展做出的最优化决策。目前，H股上市工作正在顺利推进中。”上述相关人士补充道。

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先导智能为何会获得众多明星投资机构的关注？

资料显示，先导智能成立于2002年，2015年在深圳创业板上市，总部位于江苏无锡，是全球领先的新能源智能制造解决方案服务商。

作为“卖铲人”的代表性企业，先导智能的业务领域极广，从锂电、光伏、3C智能、物流、氢能再到汽车智能产线，都在公司的业务范围内。

其中，在锂电设备业务上，宁德时代、特斯拉、大众汽车、宝马、梅赛德斯、丰田、比亚迪等知名企业都是其客户；光伏设备业务上，隆基绿能、晶澳科技、爱旭股份、天合光能、晶科能源等一线梯队企业也是客户。

按照弗若斯特沙利文数据，按照收入计算，截至2024年，先导智能在锂电池智能装备全球市场占有15.5%份额，在中国市场占比近 19%，稳居全球第一梯队。

不过，“卖铲人”不意味着业绩永远稳定，先导智能在2023年至2025年也经历了一轮“从下跌到上升”的业绩波动。

回顾2022年至2024年，先导智能归母净利润从23.18亿元断崖式下滑至2.86亿元，跌幅高达87.66%。同时，股价从2022年年初的71.81元/股，下探至2024年9月的12.85元/股，市值大幅缩水。

根据2025年业绩预告，先导智能预计实现归母净利润为15亿元至18亿元。按照预告利润水平测算，先导智能的盈利或回归至2023年（归母净利润17.75亿元）附近的水平。

先导智能业绩V型反转的背后，与公司在技术方面的布局以及海外市场发展息息相关。

近两年，先导智能在固态电池、钙钛矿、BC电池等领域持续深耕。先导智能是拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案服务商，已成功打通全固态电池量产的全线工艺环节；公司也为客户提供BC电池和组件生产的整线交钥匙方案，自主研发的XBC串焊机出货量超30GW。

在钙钛矿领域，先导智能于2025年签约并交付钙钛矿太阳能电池整线设备。目前，先导智能已具备准GW级量产大面积涂布产品的供应能力，可满足覆盖钙钛矿电池产线、中试线以及实验室需求。

“对于这些新业务的营收，目前正处于从‘0到1’突破的关键阶段。虽然绝对值占比还在提升中，但订单增速和客户质量是我们更看重的先行指标。它们代表了公司强大的技术延展性和持续增长动能。我们有信心，这些前沿布局将随着技术的产业化爆发，在未来几年成为公司重要的新增长曲线。”前述相关人士表示。

此外，海外市场发展对先导智能业绩有着积极影响，而全球化也是先导智能港股IPO的核心战略。

时代财经注意到，海外业务已成为先导智能重要的增长引擎。2022年，公司海外收入仅为11.95亿元，占比8.58%；到2024年，该项收入已增至28.31亿元，占比达23.88%。

财报显示，2025年上半年公司海外业务毛利率高达40.27%，显著高于整体水平。其中，境外业务营收为11.54亿元，占总营收的17.46%。

根据港股招股书，先导智能计划将募资41.66亿港元。当中，约40%资金用于扩大全球研发、销售及服务网络以及选择性实施战略举措，作为全球化战略的重要部分。

先导智能提到，对海外市场的潜在投资目标包括新能源及汽车行业成熟的海外专用设备供应商，特别是在东北亚、东南亚及北美已具备生产能力的供应商，从而支持公司海外业务拓展。

“在海外产能建设上，我们的战略非常清晰：贴近客户、为客户提供本地化服务，先导智能在欧洲的建立了技术能力中心并已投入运营，能够高效响应海外客户的需求。未来，借助H股上市平台，我们将进一步强化在海外关键市场的本地化能力建设，目标是构建一个覆盖全球主要新能源产业集群的研发、生产和服务网络。”前述相关人士表示。