你敢相信？金科“盈利”了！

大家好，我是大苏。

当万科勇夺2025年“亏损王”的时候，有一家出险房企宣布“盈利”了，它就是金科。

据金科股份公告：2025年实现扭亏为盈，净资产由负转正，拟申请撤销退市风险警示（*ST）。

核心财务数据预计：归母净利润在300亿到350亿元之间；归母净资产也从负数变成了50亿到70亿的正数；扣非后净利润为-290亿元至-350亿元。

相信这个消息会让很多人大跌眼镜，前一秒还深陷债务泥潭，今天就宣布盈利了，而且是300多亿的巨额利润。

光看这数字，简直是地产界的奇迹！

也别急着跟曹操一样喊“不可能，绝对不可能”，辩上一辩，便知真假。

01 乾坤大挪移

仔细看，扣除非经常性损益后的净利润，是负的290亿到350亿。

那说白了，金科这次“盈利”，玩的就是个财务上的“乾坤大挪移”。

实际上就是走司法重整的路子，在法院主导下，和债权人坐下来重新谈条件。

谈的结果是：上千亿的债务，一部分用现金还，一部分转成股份，还有一部分装进信托计划里慢慢处理。

一系列操作下来，原本账上欠的很多钱，在法律层面上被“豁免”了。

会计上就把这部分被豁免的债务，计作了“债务重组收益”。

这收益有多大呢？大约680亿到700亿，这就是金科利润的主要来源。

那些被豁免的债务，本质上是从债权人手里“换来”的生存机会。

所以你说这盈利是真的吗？

从会计规则上讲，它合法合规。

但从经营角度看，这钱不是卖房子赚来的，是“财务手术”做出来的。

合法，但不一定合理。

02 生死仍未卜

不得不说，金科的神操作，属实给自己缓了一大口气。

但想要真正“活下去”，光靠玩“数字游戏”可不够。

账上资产质量如何？手里的项目能不能顺利盘活？新的轻资产战略能不能走通？

这些都是未知数。

金科应该也是明白这些的，看得出它也在积极自救：

新设了城市更新、资产管理等部门。

管理层大换血，新董事长有AMC背景，还请了马蔚华、冯仑这些大佬当顾问。

战略上更是彻底转向：投资管理、开发服务、运营管理、特殊资产，四大板块全是轻资产方向。

这就很清晰了：以后少自己掏钱拿地，多帮别人管项目、做代建、搞运营。

这个转型方向是对的，但也很难。

轻资产是个苦活累活，利润薄，竞争激烈，需要很强的专业能力和资源整合能力。

能不能在众多专业玩家中杀出一条路，这得打个大大的问号。

市场的耐心是有限的，留给金科的时间，可能也不多了。