棒杰股份或被*ST，A股体检龙头欲入主，业务并非毫不相关

实控人变更仅半年，棒杰股份就被启动预重整，美年健康有意拿下控制权。一个是体检龙头，一个从事“无缝服装+光伏”双主业，美年健康收购棒杰股份属于典型的跨界，但两家公司业务并非毫不相关。

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美年健康欲跨界收购棒杰股份，业务并非毫不相关

2026年1月29日，美年健康（002044.SZ）披露拟报名参与棒杰股份（002634.SZ）重整投资人的公开招募，投资资金为公司自有及自筹资金，并指定全资子公司美年大健康产业（集团）有限公司为重整受让主体，取得棒杰股份的控制权。

此前，苏州环秀湖逐光企业管理合伙企业（有限合伙）以棒杰股份不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，但具备重整价值为由，向法院申请对棒杰股份预重整。1月5日，法院对棒杰股份启动预重整。

棒杰股份为“无缝服装+光伏”双主业结构，1月7日正式公告公开招募重整投资人。公司表示，本次招募不限制意向投资人的行业分类，但应具有较强的产业布局和资源整合能力，为公司提供产业赋能、资金支持等，改善公司经营能力，平稳化解债务危机。

截至2025年三季度末，棒杰股份总资产为21.6亿元，负债合计30亿元，净资产为-8.4亿元。

美年健康称，参与棒杰股份的预重整，是公司实现医疗生态战略跃迁的重要举措，同时有利于拓展业务链条，推动美年健康生态圈的战略协同。

根据美年健康公告，公司主要从事专业健康体检业务，是目前全国最大的健康体检连锁企业，并在主业基础上，借助健康体检大数据和人工智能AI技术，升级体检的延伸服务与增值服务。

一个身处大健康产业，一个从事无缝服装和光伏业务，美年健康入主棒杰股份属于典型的跨界收购，但两家公司业务并非毫不相关。

一方面，美年健康曾用名为“江苏三友集团股份有限公司”，股票曾用简称为“江苏三友”，收入主要来源于服装、色织面料业务。2015年，美年健康实现借壳上市，置出原服装加工制造业务相关资产，置入健康体检业务和资产，实现主营业务彻底转型。

美年健康虽已置出相关业务，但工商登记备案的经营范围仍包括“纺织服装类产品的科技开发”。

另一方面，棒杰股份曾于2015年起布局医疗产业，投资设立棒杰医疗投资管理有限公司等，以期助力公司在医疗大健康等的产业布局和转型，不过相关子公司已经被出售。

目前，棒杰股份新实控人控股的其他公司属于大健康产业，与美年健康业务有更高的关联度。

棒杰股份或被*ST，实控人变更才半年

2025年7月，棒杰股份控股股东变更为上海启烁睿行企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称：上海启烁），实际控制人由陶建伟变更为黄荣耀。本次控制权变更通过“股权转让+表决权委托”的方式进行。上海启烁以9655.8万元的价格受让棒杰股份5.03%股份，同时获得14.91%股份对应的表决权。

表决权委托的期限为36个月。双方还约定，在上海启烁取得标的股份满36个月后，如黄荣耀不足以通过非委托股份的表决权控制棒杰股份，则表决权委托期限将自动延长36个月。

也就是说，黄荣耀仅用了不到1亿元，就成为棒杰股份至少6年的实控人。但仅半年后，棒杰股份就再度面临易主。

黄荣耀控股多家眼科医院，还持有广州无创脑科学研究有限公司5%的股权，担任新益未来教育科技（北京）有限公司的法定代表人、经理，其资本版图覆盖医药健康领域。

棒杰股份当时表示，新控股股东在债务重整、公司纾困等事项中拥有业务资源以及丰富的经验，拟结合其自身资源，优化上市公司主营业务结构，为公司寻找新的业务增长点。

不过，自黄荣耀拟入主以来，棒杰股份尚未披露与收购实控人资产相关的公告，而是披露了两则光伏项目终止公告。

2025年7月，棒杰股份与浙江江山经济开发区管委会协定，终止年产16GW N型高效电池片及年产16GW大尺寸光伏硅片切片项目，并支付赔偿款1500万元。8月，公司与扬州经济技术开发区管委会协定，终止年产10GW高效光伏组件及研发中心项目。

2025年半年报显示，以上两个项目启动约两年，进度分别为0.26%、1.03%。

根据我们之前发表的《跨界光伏闪了腰，“无缝服装大王”将易主，新主坐拥多家眼科医院》，棒杰股份布局光伏产业后，因行业竞争不断加剧导致产业链价格下跌，2023年以来公司业绩持续亏损。

根据棒杰股份近期披露的2025年业绩预告，受光伏板块子公司债务压力及停产等影响，公司2025年仍处于亏损状态，预计归母净利润亏损9亿元至12亿元，同比增亏33.86%至78.48%。

同时，棒杰股份预计2025年末归母净资产转负，为-9亿元至-6亿元。若触及“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值”的情形，公司股票交易将在2025年年报披露后被实施退市风险警示（在股票简称前冠以“*ST”字样）。

除此之外，棒杰股份还因光伏业务面临诸多诉讼。例如，扬州经济技术开发区管委会近期提起诉讼，要求棒杰股份退还补贴款1.4亿元及利息损失。

美年健康资产重组中止，账面商誉近52亿元

筹划收购棒杰股份并非美年健康第一次尝试跨界。

2022年6月，美年健康的两家子公司以现金和承接原股东债务的方式，共取得德晟保险（871331.NQ，已摘牌）100%股权，收购成本合计9620.84万元。

德晟保险官网介绍，公司依托美年大健康的海量体检数据，成为中国最大的健康流量入口，将结合“美年健康管理+慢病管理+远程医疗+保险支付”的产业闭环，共同开发“保险保障+健康医疗”价值协同的保险产品与服务。

而计划入主棒杰股份的同时，美年健康的资产重组也在推进中。

美年健康拟通过发行股份的方式购买宁德美年大健康管理有限公司等11家公司股权和5家子公司的少数股权，标的公司均从事健康体检业务。交易完成后，美年健康将直接及间接持有标的公司100%股权。

本次交易预计构成关联交易，交易对方之一研计（上海）企业管理有限公司受美年健康实控人俞熔控制。本次交易价格合计为4.28亿元，按照发行股份购买资产的发行价格4.73元/股计算，发行股票的数量总计9043.89万股，占发行后公司总股本的2.26%。

2025年8月，本次资产重组申请获深交所受理。但目前，因财务资料已过有效期，该重组项目处于中止状态。美年健康称，公司将继续推进本次交易事项，尽快向深交所申请恢复审核。

美年健康进行的收购事项大多与主营业务协同，截至2024年末，公司控股体检中心312家、参股体检中心264家。截至2025年6月末，公司商誉账面原值接近65.98亿元，计提商誉减值准备14.03亿元，账面价值为51.94亿元，占总资产的27.07%。

业绩方面，美年健康2025年前三季度实现营业收入69.25亿元、同比下降3.01%，实现归母净利润5185.99万元、同比增长110.53%。