华大智造回应收购战略考量：整合打造“全读长测序+空间组学”全球唯一技术链

2月2日，深圳华大智造科技股份有限公司（以下简称“华大智造”，股票代码：688114）召开投资者电话会议，就公司近期推进的对深圳华大三箭齐发科技有限责任公司（以下简称“三箭齐发”）和杭州华大序风科技有限公司（以下简称“华大序风”）的收购计划进行深入解读。本次收购总金额达3.66亿元，标志着华大智造将推进时空组学与纳米孔测序两大前沿技术平台的整合，成为全球唯一覆盖“全读长测序+空间组学”全链条产品矩阵的生命科技企业。

根据华大智造投资者关系活动记录表披露的内容，公司管理层在会上主要对此次交易的必要性、对价合理性以及双方整合后对上市公司的长期利好进行了说明，以下为纪要中披露的两个核心问题：

问1：公司选择在时空组学、纳米孔测序业务发展阶段完成本次收购，核心考量是什么？

答：公司选择在当前阶段完成本次收购，核心是基于战略价值与性价比的双重最优判断，这一判断主要体现在财务和公司长期布局两大维度。从财务角度来看，通过和行业内的可比公司在融资阶段的估值水平进行对比，当前阶段标的估值具备极强的性价比，公司能够有效锁定成本优势，一方面，杭州华大序风科技有限公司（以下简称“华大序风”或“序风”）和深圳华大三箭齐发科技有限责任公司（以下简称“三箭齐发”）业务尚处于孵化阶段，尚未实现盈利，本次交易定价更贴合标的实际业务价值，估值具备合理性；另一方面，对标行业来看本次标的对价仍具备显著优势，三箭齐发和华大序风动态PS均在3倍左右，远低于各自细分领域可比公司。

此前，华大集团（原孵化体系）已针对时空组学和单分子测序领域对标的公司进行了持续投入，历年研发投入累计超10亿元，助力其实现前期核心技术研发与关键技术瓶颈的突破。高端技术研发的核心风险来自于过程当中的不确定性，但现两标的公司已经顺利跨越这一阶段，相关技术与产品均已获得全球终端用户的验证与认可，极大程度上帮助公司规避了前期研发与产业孵化阶段的沉没成本。基于此，公司得以以更经济的成本完成核心资产整合，既有效降低外延式扩张的投入，更能在两大业务未来规模放量阶段充分分享发展成果，最大限度保障全体股东的利益。此时完成收购是战略卡位的关键时机，能够有效补齐公司业务及技术拼图，收购后公司将形成长读长+短读长、测序技术+时空组学技术的全链条产品、技术矩阵，并成为全球唯一同时覆盖这三大核心技术的企业。

从公司长期布局来看，时空组学与现有DNBSEQ平台高度适配，纳米孔测序则与短读长技术形成“长短结合”的完整解决方案，实现技术协同增效、完善全技术闭环；其次，两大前沿技术既能吸引前沿科研领域多元群体的新增客户、拓展市场边界，更能精准满足存量客户的复杂科研需求、提升客户黏性，助力公司稳步迈向“全方位生命科技核心工具缔造者”；最后，通过本次收购，公司将两大业务的核心技术、研发团队和全链条知识产权全面内化，将前沿技术转化为专属核心资产，构筑起不可复制的技术壁垒，为公司长期增长奠定坚实基础。

问2：本次收购将进一步完善公司的技术与产品布局，收购后公司在标的业务与现有主业的协同整合上，有哪些具体的落地规划？

答：本次收购完成后，公司将从技术产品、市场渠道、运营管理三大维度共同推进标的公司业务与现有主业的深度协同整合，实现资源共享及优势互补。

在技术与产品层面，公司目前已实现装机量的高度突破，根据招投标公开信息整理，公司2025年中国区公开招标市场占率已达70%左右。参考业内可比公司试剂收入占比的发展路径，智造也将迈入发展新阶段，依托仪器装机基础带动试剂消耗提升、实现存量装机饱和度增长，将成为下一阶段的核心发展重点。而三箭齐发的时空组学产品，不仅能创造自主营收，更能与智造测序仪及配套产品形成极强的协同效应。通过粗略估计，销售1单位的时空试剂盒可以带动2单位的华大智造测序试剂盒；同时，三箭齐发的时空组学技术凭借产品硬实力获得终端用户高度认可，已实现用户因青睐该时空组学产品，而同步采购智造测序仪器的良性联动，二者协同发力持续拉动配套产品销量与营收双增长。未来，时空组学技术将与公司已有的单细胞、基因组学技术进行更深层次的融合，所形成的DCS“三箭齐发”模式，能够极大完善并丰富公司的技术与产品矩阵，有效激活公司高存量装机基础的实际试剂消耗，为试剂收入的稳步增长筑牢根基。序风纳米孔测序业务本身，兼具技术与产品层面的高成长性和发展潜力，长读长测序技术本身具备独立市场价值。序风此前已在长读长赛道完成多重布局，本次整合后，公司将进一步强化长短读长双技术并行的产品与技术布局优势，让公司在长短读长结合领域形成独一无二的组合优势。

在市场与渠道层面，三箭齐发、序风与智造现有产品的目标客户群体高度契合，无论是人群队列研究、细胞组学与空间组学研究，还是临床应用、疾控系统落地，亦或是农业、食品等领域，客户需求与应用场景均高度相通。公司历经近10年布局，截至2025年6月30日，已搭建起覆盖110多个国家和地区的全球营销网络、落地13个客户体验中心，积累3300多家优质存量客户资源，这些成熟的渠道与客户资源能够快速复制赋能三箭齐发与序风，助力两家标的公司实现业务的快速扩张；同时，三箭齐发与序风的客户群体，也能反向推动智造SEQALL、GLI及多组学相关产品的商业推广。整合后，双方更能携手参与全球性大科学计划，深度绑定全球顶尖科研机构，持续提升公司在高端市场的行业领导力。

在运营管理层面，此次整合的协同价值同样显著，研产销全链路的高度相通性，让协同效应的释放水到渠成。在研发端则打通双方在硬件工程开发、软件算法优化、芯片深化设计等技术方向的资源，联合开发面向多场景的应用解决方案，最大化发挥协同效应，进一步巩固公司在生命科学仪器与解决方案领域的核心竞争力。供应链与生产端，智造已搭建起成熟稳健的供应链体系与生产储备，能够推动三箭齐发时空组学耗材、序风纳米孔测序核心部件的生产环节，快速融入智造标准化的质量管理体系与规模化生产平台；同时依托公司的规模化采购优势、强议价能力与工艺降本经验，在保障产品质量稳定性的同时，有效降低标的公司生产成本。在整体运营管理层面，将三箭齐发与序风纳入公司统一的运营体系后，可实现营销渠道、价格体系、全球市场布局与品牌形象的全面拉通与协同管理，大幅提升整体运营效率，实现全链路资源的优化配置。（资讯）

编辑：林森