房产巨头一年亏损820亿，前董事长疑似失联跑路，千亿家底被掏空

前言

2026年年初，万科发布的2025年度业绩预告，如同一块千钧巨石轰然坠入本已波澜不兴的房地产市场湖心，激荡起震耳欲聋的惊涛骇浪。

预计全年净亏损高达820亿元，叠加2024年已确认的492亿元亏损，两年合计吞没1312亿元真金白银——这家曾稳坐中国地产界头把交椅的标杆企业，毫无争议地登顶A股有史以来单家公司累计亏损榜首。

就在这家万亿级房企驶向风暴眼的至暗节点，那位执掌帅印整整三十个春秋的精神图腾，却以一种近乎突兀的缄默姿态悄然退场。

在那820亿元赤字深渊的底部，究竟埋藏着战略误判的沉痛代价，抑或是一场布局深远、节奏精准的资产重构大撤退？

账本里的血色惊雷

若将企业亏损比作商业肌体的一场轻症发热，那么万科此刻承受的，已是深入骨髓、无可逆转的系统性崩塌。

1月30日深夜，当无数投资者屏息点开那份姗姗来迟的业绩预告，屏幕上赫然浮现的巨额负值，宛如一道撕裂夜空的惨白闪电，瞬间击穿所有残存的理性预期与心理防线。

预亏820亿元——这一数字不仅刷新了万科自身的历史底线，更一举改写A股自1990年设立以来所有上市公司的单年亏损极限纪录。

换算下来，2025年每过去一天，万科账面便无声蒸发约2.25亿元，相当于每日“烧掉”一座中型城市半年的教育经费。

真正令人彻骨寒凉的，并非全年总额本身，而是财报中那段被业内称为“断崖90天”的终极溃败期。

翻阅分季度数据可清晰看到：截至2025年三季度末，累计亏损尚为290亿元；而仅用第四季度这短短90个日夜，亏损额便陡增530亿元，日均吞噬资金达5.89亿元，堪比一辆全速失控的重型列车，朝着资产负债表的悬崖边缘疾驰而去。

当普通投资者还在喃喃自语“靴子落地即是拐点”，他们未曾意识到，这并非一次常规性的业绩修正，而是一次蓄势已久、覆盖全周期的存量资产价值重估风暴。

那些曾被冠以“黄金地段”“城市封面”之名的明星项目与储备地块，在最新财务处理中被集体标记为“减值迹象显著”，账面价值被一次性归零——其冲击强度，不亚于一场静默无声却席卷全盘的资本清零仪式。

掌舵者的诡秘撤退

正当这艘巨型商业舰船即将撞上信用冰山之际，指挥舱内却骤然失去主控者身影。

1月8日，一则措辞简冷的公告悄然挂出：郁亮因达到法定退休年龄，正式辞去公司董事会主席、执行董事及所有管理职务。

没有温情脉脉的告别演说，没有庄重肃穆的交接仪式，甚至连一句象征性褒奖都吝于落笔——这位为万科效力35载、亲手参与缔造其现代治理基因的老将，其离任场景之萧索，与当年王石功成身退时万人空巷的盛况形成刺目对照。

更耐人寻味的是，那位曾将“新年首跑”刻入个人品牌DNA、连续多年元旦清晨准时出现在深圳湾赛道上的自律典范，今年竟彻底消失于公众视野，连一张配文照片也未曾流出。

昔日赛道上那双承载过无数镜头与掌声的跑鞋，如今不知静静躺在哪个抽屉深处积满岁月尘埃；而那个曾在万众瞩目下阐释“管理红利时代已至”的坚定声音，在这份创纪录亏损预告发布前夜，仿佛被按下了永久静音键。

坊间猜测纷至沓来，有人解读为“程序性卸责”，亦有人直言这是“风险隔离式撤离”。

尽管尚无实证支撑任何一方论断，但一个无法回避的事实已然浮出水面：在万科从行业巅峰急速滑落的这两年里，高管团队正经历一场罕见的结构性流失潮。

从辛杰主动请辞财务负责人，到祝九胜提前结束总裁任期，再到如今郁亮的突然转身，核心权力层的高频更迭，恰似一连串沉重而急促的心电图波形，无声映射着组织内部持续加剧的信任危机与方向焦虑。

这哪里是制度化的自然更替？分明是巨浪拍岸前，本能驱使下的紧急弃船行动。当决策中枢忙于厘清权责边界、切割历史包袱，留在甲板上的中小股东与金融机构债权人，只能攥紧手中单薄合同，在凛冽寒风中等待下一记致命撞击的来临。

万亿帝国的虚幻流沙

一家曾创下年度净利润415亿元辉煌战绩的龙头企业，何以在短短二十四个月内耗尽全部家底，甚至倒欠千亿？

外界习惯性归因于市场整体降温，或将矛头指向政策环境变化，但倘若我们暂且搁置这些宏观叙事，转而凝视另一家同样扎根中原的零售企业——胖东来，便会触碰到一个更为锋利的本质真相。

同属实体商业赛道，胖东来坚持将每一笔盈利沉淀为货架更新、员工加薪与顾客体验升级的真实投入，资金始终在实体经济中闭环流转。

而万科，则长期将经营所得转化为土地市场的高倍率押注，把现金流当作赌桌上的筹码反复加码。

其真正的命门，深藏于那份表面厚重、内里空虚的资金结构迷雾之中。

财报显示期末货币资金余额为656.77亿元，初看似乎尚有喘息余地？请务必清醒：其中超九成系受严格监管的预售监管资金，专用于保交楼履约，属于法律意义上不可动用的“冻结资产”。

真正可供企业自主调度、应对日常运营与债务周转的自由现金，仅余8.58亿元——这个数字何其荒诞？对于一家总资产规模常年维持在万亿元量级的头部房企而言，这点流动性甚至难以覆盖总部大楼一个月的水电与人力开支。

这也恰恰解释了为何深圳地铁集团出手援助的金额被严丝合缝地设定为23.6亿元——该数值精确匹配万科当期到期债务缺口，不多一分，不少一厘，堪称一场教科书级的“精准输血”操作。

此时的万科，早已不是纵横捭阖的地产航母，而是一位深度昏迷、全身插满维生管线、全靠外部供血维持微弱心跳的重症患者。

回溯过往三十余载发展轨迹，万科深陷“销售回款→疯狂拿地→抵押融资→再拿地”的螺旋陷阱无法自拔。即便历年累计分红达1200亿元，其本质仍是服务于市值管理与再融资便利的金融工具，而非真实利润的回馈分配。

这种以“杠杆为油、周转为轮”的超高速发展模式，恰如一名长期依赖强效兴奋剂维持竞技状态的运动员，外表肌肉贲张、步伐迅捷，五脏六腑却早已在持续透支中悄然坏死。一旦药效消退（行业周期下行），昔日每一次加速冲刺，此刻都化作直击命门的反噬之力。

结语

万科这820亿元的史诗级亏损，绝非孤立企业的偶然滑铁卢，它更像是一块镌刻着时代终结印记的冰冷墓碑，为整个旧地产逻辑时代落下悲怆句点。

它用最暴烈、最不容辩驳的方式昭示世界：在商业生存法则中，规模从来不是护城河，充沛且真实的现金流，才是维系生命体征的最后一口真气。

在这个充满高度不确定性的新纪元里，无论驾驭的是千亿级企业巨轮，还是个体奋斗者的小舟，请牢牢记住：

守护好你的现金底线，远离一切非必要杠杆，因为“活下去”三个字，从来不是一句空洞口号，而是需要日日精进、时时校准的硬核生存本领。

信息来源：

《万科：预计2025年净亏损约820亿元》新浪财经2026-01-30 21:13