港股新赛道：易买工品能否撬动数万亿工业供应链市场？

随着工业自动化从制造端的加速普及走向“每一条产线都要智能化”之后，工厂零部件供应链早已经不是简单的“配角”，而是承载着制造业对效率、准确交付和风险管理的核心诉求。

2026年1月30日，数字化FA工厂自动化零部件专业提供商易买工品正式向港交所主板递交招股书，拟以数字化平台模式登陆资本市场。

这既是一家供应链企业尝试用资本打开更大赛道，更凸显了工业经济底层供给侧改革的投资逻辑。在工业品供应链这个十万亿级别的庞大市场里，前有震坤行美股上市，后有京东工业再度递表，阿里1688全面入淘。易买工品以8.5%的细分市场份额，冲击资本市场，其底气何在？

在工业品的碎片化市场，建立“即时现货”的数字化壁垒

成立于2016年的易买工品一开始聚焦于FA工厂自动化零部件的数字化供应，解决传统行业广泛存在的“信息不透明+交付周期长+成本难控”的问题。

传统零部件采购往往依赖分散线下渠道，这意味着采购周期长、库存难预测与跨供应商整合成本高。易买工品通过构建一个数字化系统和现货供应网络，把这种碎片化需求集中到平台上，实现供需效率的提升。其招股书明确指出，它通过数据驱动洞察和持续研发，使自动化设备制造商能以较短周期和更高效率采购所需零部件。

这一逻辑背后，是易买工品对工业采购“中台”能力的深挖：

首先，现货供应与快速履约。截至2026年初，易买工品已搭建起覆盖约2500家供应商、800余个品牌的供应链网络，并运营两座近9500平方米的仓储设施，使其能即时调配库存并发送订单。在FA领域，这种“即时可得”的能力，本身就是竞争壁垒。

其次，自研系统驱动的库存与履约效率。易买工品将核心系统全部内生化，自主研发的“宪章大脑”覆盖产品信息、仓储、供应链、智能履约等多个模块，使库存配置、需求预测与履约决策形成数据闭环，而不是依赖经验判断。

此外，数据与服务交付组合拳。长期超过81%的现货率与96.5%的准时交付率，均为行业领先水平。在高度时间敏感的工业场景中，这些指标直接决定客户是否“敢把项目压上来”。

这种“技术+服务+供应链”的模式，直接将易买工品从工业品电商层面，逐渐演化为制造端与供给端之间的交付中枢。

这种定位，也体现在客户行为上。2023至2025年前三季度，易买工品客户留存率从67.3%提升至73.3%，单客月均采购频次从3.0次提高至3.7次。在单笔订单金额虽不高、但需求高度重复的工业场景中，这样的复购曲线，意味着平台正在嵌入客户的日常生产节奏。

此外，截至2025年9月30日，易买工品已经服务超过2.4万家自动化设备制造商，涵盖汽车、消费电子、新能源、半导体等多个资本密集型产业领域，这意味着它的平台已具备多行业的深度渗透和跨行业复制基础。

增长并不激进，真正的变量或在利润结构

从财务表现看，易买工品并非“爆发式增长”的公司，但节奏相对稳定。

2023年与2024年营收分别为约5.34亿元和6.37亿元，同比约增长19.2%。截至2025年前三季度，其营收达到5.54亿元，同比增长22.3%。

在工业品供应链这一重运营赛道，这样的增速并不激进，却具备一定可持续性。

然而，三年连续亏损也反映出行业性的长期盈利困难。2023年与2024年亏损分别达到约4.0亿元及6.8亿元，2025年前三季度亏损约2.94亿元。不过，如果剔除非经常性因素，经调整净亏损已明显收敛，从2023年的3881万元，降至2025年前三季度的1209万元。

这背后，并非简单的“控费”，而是运营效率在起作用。其库存周转天数长期低于 20 天，现金转换周期在 2024 年已转为 –7 天，2025 年前三季度仍保持为负值，显示企业在账期和库存管理上的高效能力。

在规模积累的基础上，其盈利路径正在逐步筑底。而真正可能拉开利润空间的，是自有品牌。自2022年推出自有品牌产品后，其该部分收入在2025年前三季度已占总收入约5.2%，且毛利率达到26.2%，远高于整体业务水平。

虽然当前规模占比较小，但逻辑清晰：在高频、低单价、但对稳定性要求极高的零部件领域，自有品牌更容易形成长期粘性，同时改善毛利结构。

这条路径，几乎是所有成熟工业品巨头都走过的路。

万亿工业品供应链市场，资本正在集结

易买工品冲击上市，必须置于中国工业品数字化供应链的宏大竞争版图中审视。

一方面，这是一个规模巨大、但渗透率极低的市场。根据灼识咨询，整个中国工业供应链服务市场规模庞大，2023年达约10.9万亿元级别，并预计未来五年持续增长。但相较于欧美市场成熟的数字化渗透率，中国市场MRO数字化采购服务渗透率仍然较低，仅为5.9%，预计到2028年将增至8.5%。

这一宏观背景为易买工品及其他数字化供应链企业创造了长期成长空间。换言之，空间足够大，但效率革命才刚刚开始。

另一方面，竞争结构正在迅速成型。

平台综合型巨头中，京东工业，依托京东集团托底，更偏重平台化与大规模SKU生态，其在MRO与工业品采购整体市场的规模远超细分类平台。其2023年已实现盈利，模式更偏重平台化连接。

阿里1688代表的则是第三方入驻型平台，通过海量SKU和轻模式覆盖吸引流量，近期通过“入淘”尝试向C端渗透，但服务质量与供应链效率有一定瓶颈。

在美上市的震坤行，则是全链路自营型代表，其通过智能仓储与自有品牌增强供应链响应速度，并试图打通更广泛工业链场景。2023年也已扭亏为盈，并开始向海外拓展。

易买工品在此格局中通过聚焦FA零部件领域、定制化供应链能力和短交付周期等差异化优势切入，与其他巨头形成互补而非完全替代的竞争。这种策略的本质，是用行业 know-how 换取竞争壁垒。按照灼识咨询报告，其在“国内聚焦FA领域的供应商”中位居首位。

值得一提的是，不管是何种模式，这些代表性势力近三年明显在加速资本化，工业供应链进入快车道。2023年震坤行，作为中国MRO赴美第一股在纽交所成功上市，此后公司毛利持续增厚；次年，京东工业开始再次冲击港交所IPO；来到2026年后，近期易买工品、锐锢先后宣布赴港上市计划。

这背后，易买工品要面对的紧迫现实是，持续亏损对现金流构成压力。截至2025年9月末，其现金及等价物为1.19亿元。此次IPO，既是为下一阶段扩张补充弹药，也意味着公司必须尽快证明其商业模式具备规模化盈利能力。招股书披露，募集资金将主要用于发展自有品牌、全球扩张、强化科技能力及升级仓储网络。

值得一提的是，成立至今，易买工品已获得经纬创投、启明创投、磐霖资本、零一创投、高榕创投、明势创投、顺为资本、天使湾创投、寒武创投等知名机构及互联网行业资深管理者的投资。后续上市工作的推进过程中，这批相对强势的股东阵营或能间接强化投资者对公司的信心。