从底层结构到全球方案：诺亚控股对AI基建的长期配置逻辑

1月19日，诺亚控股（NYSE: NOAH，HKEX: 6686）正式发布《2026年上半年CIO报告：AI应用时代的全球财富重构——增长·配置·传承》。报告指出，在不确定性成为常态的背景下，财富管理的锚点正在从“如何获得回报”转向“如何穿越不确定性”，而AI基建有望成为未来10-20年全球资本开支的重要方向，并在投资组合中成为重要的结构性互补。

自2022年以来，诺亚CIO办公室已连续发布十份CIO报告，逐步构建起一套长期、可复用的判断体系。这一体系不仅为诺亚自身的投资决策提供方法论支撑，也在复杂多变的全球环境中，为华人高净值家庭的资产配置与风险管理提供了重要参考，成为市场与投资者每半年重点关注的研究成果之一。

时间来到2026年，全球资本正加速寻找新的长期锚点，人工智能依旧是市场关注的核心议题，但很多讨论对AI带来的结构性影响认识仍显不足。本期诺亚CIO报告将AI投资的逻辑向底层推进，从资产属性与配置角色出发，尝试为投资者提供一套可执行、可持有、可传承的资产配置思路。

当前，人工智能已成为影响生产效率、资本开支与资产定价的长期变量，但市场讨论仍主要聚焦于模型、应用与短期估值。基于这一背景，诺亚在本期CIO报告中给出判断：人工智能已经开始从技术创新阶段，进入基础设施建设阶段。

报告认为，在这一阶段里，AI的增长引擎，正从工程师转向资产负债表。真正具备长期配置价值的，并非最前端的技术层，而是中后端的实体基础设施层。这也就引出了此次报告的资产配置逻辑：AI基建不是主题投资，而是底层资产，它可以成为资产配置组合中的底座。进一步讲，AI基建并不替代科技股、私募股权或风险投资，而是在投资组合中与之形成结构性互补，以降低整体波动、提升跨周期稳定性。

报告延续了诺亚的长期主义投资判断。报告指出，“财富管理正在从如何获得回报，转向如何穿越不确定性”，而真正值得配置的资产，应当建立在那些“正在形成的、不可逆的长期结构”之上。在这一判断下，诺亚认为，人工智能已成为新的生产要素，其投资属性正由高波动的技术博弈，转向更接近电力、通信等基础设施的底层资产形态，具备长期现金流与相对稳定回报特征。

过去，全球资产配置往往围绕不同市场的增长节奏展开。但在AI成为全球性生产要素之后，单一市场已难以承载AI产业链投资的全部机会。各个区域在全球AI生产与应用体系中分别承担怎样的功能和角色，正在取代哪里增长更快，成为了资产配置需要回答的关键问题。

在这一背景下，全球资产配置的核心，正从单一市场或个股选择，转向构建能够长期参与技术扩张和产业演进的结构性资产组合。参与全球AI资产配置，本质上是参与全球生产体系的不同关键节点。

此次诺亚CIO报告中，系统提出了诺亚AI领域的全球性投资结构，并指出进取型客户可以在充分理解波动的前提下，主动参与AI产业链的扩张。对人民币家庭而言，分散单一货币与单一经济体风险，并在不同区域承接AI不同层级的价值，已成为全球配置的核心目标。

在长期服务高净值与超高净值客户的过程中，诺亚控股逐步积累起覆盖多市场、多周期的资产配置经验，并形成了相对成熟的国际资产配置能力。持续发布的半年度《诺亚CIO报告》，正是诺亚系统性对外呈现其宏观判断、投资框架与资产配置方法论的重要载体。

在诺亚的判断体系中，无论是技术演进、全球格局变化，还是家庭自身所处的生命周期阶段，都指向一个共同要求：资产配置必须具备跨周期的稳定性与韧性。

基于这一判断，本期《诺亚CIO报告》开篇即提出，应从家庭视角出发，重塑财富管理的第一性原则，将“为家庭抵御不确定性”置于讨论的起点。报告指出：技术的进步，并不自动带来家庭层面的安全感。真正影响家庭长期稳定的，往往不是市场的短期波动，而是那些长期被忽视、一旦发生便难以承受的灰犀牛式风险。

这一家庭视角同样体现在诺亚对AI资产的配置思路中。此次诺亚CIO报告并未将人工智能视为高波动的主题投资，而是以长期视角审视其现金流属性与风险可控性，让它在组合中承担稳定器的角色。

在AI从技术走向基础设施的时代背景下，诺亚希望帮助家庭识别正在形成的长期结构，管理不可承受的风险，并构建一个能够跨周期、可传承的财富架构。正如诺亚控股联合创始人、董事局主席汪静波所言：“真正负责任的财富管理，不是在顺境中放大回报，而是在任何时代，都能帮助家庭守住方向与选择权。”