又一个爆火的板块，跳水了

今天上午，一度爆火的国产AI芯片板块出现了一轮跳水。

到上午收盘，寒武纪跌了接近13%，沐曦股份跌了5%，摩尔线程跌了4.7%。海光信息、壁仞科技等，也都有不同程度的下跌。

这几家公司最近公布了2025年业绩预告，数据都非常不错。

寒武纪：预计2025年营收60亿元至70亿元，同比增长410.87%至496.02%；归属于上市公司股东的净利润为18.50亿元至21.50亿元，较2024年的4.52亿元亏损实现扭亏为盈。

摩尔线程：预计2025年营收14.5亿—15.2亿元，同比增长幅度为230.7%—246.67%；预计亏损9.5亿—10.6亿元，与上年同期相比，亏损收窄幅度为34.5%—41.3%。

沐曦股份：预计2025年营收16亿元至17亿元，同比增长115.32%至128.78%。预计亏损6.5亿元至 7.98亿元，亏损同比收窄43.36%至53.86%。

那么问题来了：国产AI芯片板块为何大跌？2026年相关资本开支不是继续大增吗？

的确，从科技大厂公布的计划看，今年算力中心与AI的整体投入增幅仍然显著。预计2026 年国内大厂 IDC 招标规模预计达 6GW，同比增加50%。字节、阿里、腾讯今年的相关资本开支都在千亿以上。

在国家鼓励采购国产AI芯片的背景下，即便英伟达的H200可以进入中国市场，影响也不会太大。这种关键核心设备国产化率不断上升，是大势所趋。

这一轮下跌，可能跟两个因素有关：

第一，英伟达此前曾表示将投资1000亿美元给 OpenAI ，但这个计划处于停滞状态，并有可能发生变化。受这个消息的影响，市场对 AI 投资热的可持续性产生担忧，AI 算力、芯片板块风险偏好同步降温，A 股国产 AI 芯片股受这种情绪拖累。

黄仁勋之所以“变心”，是因为OpenAI 烧钱速度惊人（2025 年单季度净亏损或达 115-120 亿美元），回报周期与稳定性存疑。

而谷歌 Gemini、Anthropic Claude 等竞品迅速崛起，ChatGPT的C端流量在全美市场的占比，已经从2025年初约87%降至2026年1月 的64.5%-68%。

这也显示出OpenAI的短板：由于缺乏谷歌、苹果式系统级入口，依赖独立 APP 与网页，获客成本上升、效率下降。

第二，最近A股大盘陷入调整，春节前只剩下几个交易日，处于垃圾时间，部分避险资金有套现行为。

根据公开数据，沐曦股份、摩尔线程和寒武纪的融资余额占流通市值比例分别为9.55%、8.26%、2.89%（2月2日数据），这些融资盘或许有避险性流出。

展望未来，国产AI芯片市场会继续扩大，整体前景看好。

但你要知道，国产AI芯片这个蛋糕有超过10家企业参与瓜分。而华为海思占了相当大的比例，它并没有上市。

统计显示，华为海思（昇腾系列）AI芯片在国内市场的国产芯片市占率超过一半，甚至有数据说达到了80%。

剩下不太多的市场份额，被海光信息、百度昆仑芯、寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技、天数智芯、平头哥、瀚博半导体等玩家瓜分。

未来科技大厂可能都会自己设计AI芯片，比如阿里搞了平头哥。这意味着，市场竞争会越来越激烈。昆仑芯、平头哥等上市后，股市上相关概念股的稀缺时代也将结束，投资者对低份额、无盈利企业的容忍度将显著下降。

估计最终将有超过10个AI芯片企业上市，能修成正果的最多会有几个？会不会有一半被淘汰、市值断崖式下跌？这些，都是投资者需要考虑的。

AI芯片虽然在今年还不会进入红海时代，但明年开始就很难说了。