由盈转亏！万东医疗发布2025年业绩预告

近日，万东医疗发布 2025 年年度业绩预告。公司预计 2025 年归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，由此前盈利状态转为阶段性承压。

# 业绩概况：2025 年预计出现较大幅度亏损

公告显示，万东医疗预计：

2025 年归母净利润为-1.99 亿元至 -2.57 亿元；

扣非后归母净利润为-2.13 亿元至 -2.71 亿元。

作为对比，公司 2024 年实现归母净利润 1.57 亿元，扣非后归母净利润 1.42 亿元。由此来看，2025 年业绩出现明显反转。

# 业绩承压的主要原因

从公告披露的信息看，万东医疗 2025 年业绩下滑，主要来自三方面因素：

第一，影像设备集采与价格调整对毛利形成冲击。

2025 年公司深度参与医疗设备集中采购，为提高中标率，对影像设备项目采取了更具竞争力的价格策略。相关价格调整直接压缩了产品毛利空间，对当期利润形成影响。

第二，研发投入持续加码，短期费用压力上升。

公司继续加大在高端医学影像设备领域的研发投入，重点布局 CT、MR、DSA 等大放射类产品，并围绕核心零部件和高性能系统构建技术储备体系。研发投入的阶段性放量，对利润形成一定拖累。

第三，海外与高等级医院市场拓展成本上升。

报告期内，公司持续推进海外市场布局，加快“一带一路”相关国家和地区的渠道与服务体系建设，同时强化国内高等级医院的市场投入，营销与组织建设成本同步上升。

# 思宇 MedTech 观察

从产业视角看，万东医疗 2025 年的业绩预亏，更像是影像设备行业在集采与结构升级双重背景下的一次典型“转型期承压”案例。

一方面，大放射影像设备正在逐步被纳入更具价格约束的采购体系，国产厂商即便中标规模扩大，也难以避免阶段性毛利下探；另一方面，向高端化、系统化、海外化转型，本身就意味着更长周期、更高研发强度和更重的组织投入。

从公告披露的信息来看，万东医疗并未收缩战略，而是在集采环境中主动选择“以规模换时间、以投入换技术储备”的路径。这一策略短期内对利润不友好，但在 CT、MR、DSA 等核心赛道仍处于国产替代深化阶段的背景下，其成效更值得放在中长期维度观察。

后续关键变量，仍在于：

高端影像产品的商业化节奏、海外市场订单转化效率，以及集采后产品结构与毛利的再平衡能力。

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