1227亿融资，同比暴涨46%！2025全年医疗健康领域投融资趋势分析

2025年医疗健康领域资本市场迎来强势复苏，成功摆脱2024年行业寒冬的影响，融资事件虽同比小幅回落，但融资金额实现大幅攀升，资金向苏沪粤浙京等核心区域、头部产业园区的集聚效应愈发显著。赛道层面，创新药国内市场逆势爆发增长，医疗器械赛道稳步回升，硬科技属性标的持续斩获资本青睐，创新药BD交易更是热度攀升，成为药企补充现金流、支撑研发的重要渠道；二级市场同步迎来全面回暖，恒生生物科技指数一骑绝尘领跑，IPO事件数量与募资金额双双大幅提升，港交所成为医疗企业上市的核心选择；机构端头部效应加剧，资金集中布局硬科技与后期确定性项目，国资机构与市场化机构协同发力，共同助推产业升级；并购领域同样亮点纷呈，全球创新药并购金额激增，国内医疗器械并购实现V型反转，并购不仅成为行业重要退出渠道，更成为推动产业整合、优化资源配置的核心抓手。

医药魔方1月最新发布的《2025医疗健康领域投融资趋势年度盘点》针对一级市场、二级市场、机构布局、并购退出四大维度，全面拆解2025年医疗健康领域投融资概况，助力行业明晰各维度年度数据变化与核心趋势，下文为报告内容部分解读，供读者参考：

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一级市场投融资概况

1.1 国内医疗健康领域一级市场投融资情况

• 投融资事件数及金额统计

2025年医疗健康领域一级市场呈现鲜明的“量缩价涨”特征，复苏并非全面开花，而是由核心标的与大额事件撑起行业热度。全年融资事件1438起，同比下降7.52%，但融资金额达1227.79亿元，同比暴涨46.41%，单笔融资规模大幅拉升，背后是资本对优质资产的极致追捧。从时间线看，月度金额波动显著，12月单月融资216.34亿元，创近两年新高，“翘尾效应”突出，核心驱动力是大额IPO（英矽智能）与重磅融资集中落地。5月、11月也是金额高峰，5月恒瑞医药港交所上市，11月禾元生物、必贝特、海西新药等扎堆上市，成为资金增长核心引擎。这一现象本质是政策、资本、企业三重共振：一是估值泡沫出清后，资本极度谨慎，只重仓临床验证充分、数据扎实、临近商业化/上市的优质标的；二是科创板第五套标准重启+港交所开闸，下半年企业上市潮拉动数据攀升；三是募资难的背景下，机构抱团确定性标的，通过追加投资或联合投资放大单笔金额。

• 细分赛道融资事件及金额

医疗健康领域投资主战场始终锁定“药”与“械”，硬科技属性是资本买单的关键逻辑。医药研发与生产赛道强势反弹，全年融资384亿元，远超其他赛道，较2024年316亿元同比增长21.5%，强技术壁垒、强专利保护的创新药是核心抓手；医疗器械&IVD赛道企稳回升，融资315亿元，较2024年185亿元近乎翻倍，迭代快、商业化路径短、现金流稳定的优势，使其成为平衡创新药高风险的核心配置资产，也契合“新质生产力”与高端装备自主可控的政策导向。

• 地区融资情况

区域集聚效应显著，头部地区占据绝对主导地位，TOP5地区（苏、沪、粤、浙、京）融资事件占比75.8%，金额占比高达82.89%，其余地区份额不足两成。江苏爆发式领跑，以284起事件、320.15亿元金额双双登顶，金额同比暴涨150.2%，创新药、器械领域多点开花；上海资金密度领先，以266起事件、278.56亿元金额紧随其后，同比上涨83.94%，技术与人才优势无可替代；北京略显疲软，是TOP5中唯一事件数、金额双降地区，但是若剔除2024年华润医药商业、百川智能两笔大额融资后，北京2025年融资金额实则同比上涨。

• 产业园区融资情况

优质项目高度集聚头部园区，2025年园区内融资503起（同比+5.45%）、金额564.82亿元（同比+97.44%），涨幅远超行业平均水平。张江科学城一骑绝尘，以108起事件、110.62亿元金额霸榜，是唯一金额破百亿的园区，技术源头、人才储备、资本关注度领先，是顶尖科学家创业首选；连云港中华药港凭单点突围，依托恒瑞医药超大额IPO，以91.22亿元人民币跃居第二；苏州生物医药产业园稳健领跑，以46起事件、40.9亿元稳居前列，稳定性极强。园区竞争已从“盖楼招商”进化为“投资+产业服务”模式，能提供早期孵化、中试平台、上市辅导全生命周期服务的园区，才能深度绑定优质企业，梯队分化将持续加剧。

1.2 全球创新药领域一级市场投融资情况

• 投融资事件数及金额统计

全球创新药一级市场遇冷，中国市场逆势崛起，成为全球亮点。全球表现疲软，共发生952起事件（同比-5.56%）、金额为344.44亿美元（同比-5.61%）；海外市场表现更弱，事件数484起（同比-18.93%）、金额252.1亿美元（同比-20.51%）；中国强势爆发，事件数468起（同比+13.87%）、金额92.34亿美元（同比+93.35%），下半年翘尾显著，10月创新药领域大额IPO扎堆、12月超10起5亿+融资落地。全球创新药一级市场遇冷源于海外流动性余压、研发回报周期拉长、退出不畅及产业整合分流资金，叠加早期项目风险偏好降低，致融资量额双降；而中国市场逆势崛起核心是科创板与港股退出路径打通、优质标的估值修复，叠加产业能力质变、临床资源优势及国资与市场化资金协同，下半年大额IPO与重磅融资进一步拉动翘尾增长。

• 细分赛道分析

无论是国内还是国外，小分子、抗体药物、细胞疗法依然是吸金主力，占据融资事件大半壁江山。中外差异比较显著，国内相对来说更偏爱细胞疗法，2025年占比17%，逐年稳健增长，可能是因为细胞疗法在国内有庞大临床资源和相对宽松的IIT环境，因此迭代极快；国外偏爱人工智能，尽管占比略有下降，但整体热度和绝对占比仍高于国内，国内的人工智能仍处于追赶阶段。新兴赛道中，放射性药物在国内异军突起，融资占比从2021年1%稳步攀升至2025年4%，实现4倍增长。随着跨国药企重磅收购，国内核药产业链快速成熟，未来可能会进一步增长。

• 地区和产业园区融资情况

江苏、上海在创新药融资中双双霸榜：事件数上，上海、江苏遥遥领先，同比分别增长12.9%和35.14%；金额上，江苏以207.14亿元位居榜首，同比暴涨203.53%，上海以162.47亿元紧随其后，同比大涨150.28%。TOP5地区聚集效应极强，合计占全国82.23%的融资事件和82.9%的融资金额，除了这五个省市，其他地区几乎无大规模创新药投融资。产业园区方面，张江科学城发生61起事件、融资金额91.06亿元，连云港中华药港凭借恒瑞医药IPO，以91.22亿元人民币超越张江科学城，登顶园区第一；苏州生物医药产业园在事件数和金额上均表现优异，稳居前列。总的来说，长三角一体化优势尽显，已彻底确立为中国生物医药“心脏地带”，资金、人才、政策持续倾斜。

1.3 国内医疗器械领域一级市场投融资情况

• 投融资事件数及金额统计

2025年，中国医疗器械&IVD领域全年投融资事件共发生571起，同比下降10.78%，其中IVD事件70起（同比-27.84%），器械事件501起（同比-7.73%）；但融资金额达372.39亿元，同比大幅上涨54.29%，其中IVD融资35.76亿元（同比+33.21%），器械融资336.62亿元（同比+56.92%）。从月度表现看，全年融资热度波动显著，多个关键节点的重磅事件尤为亮眼。其中1月瑞桥鼎科、帕母医疗等多家企业完成超3亿元人民币融资，掀起开年第一波热度；3月威高血净完成IPO，募资金额超10亿元人民币，心航路医学完成6亿元人民币B轮融资；下半年迈胜医疗、康诺思腾、艾普强粒子等相继完成大额融资，推动年末数据翘尾。这些大额融资事件不仅直接推高了单月融资规模，也印证了资本正加速向具备硬科技属性、商业化路径清晰的头部项目集中，成为2025年医疗器械&IVD领域复苏的核心支撑。

• 细分赛道分析

介入类神经和心血管手术器械、手术机器人、影像处理软件、心血管植入物、医用内窥镜及附件这五大核心赛道，融资事件数虽较2021年的高点有所回落，但在2025年均出现不同程度的回升；融资金额回暖显像更为显著，手术机器人以50亿元登顶融资金额榜首，高频手术设备及附件（以射频消融为主）以46亿元紧随其后，放射治疗设备则凭借迈胜医疗15亿元战略投资等大额交易，实现融资金额29亿元的爆炸式增长。可以看出资本偏好从“软”到“硬”、从“辅助”到“治疗”的明确转向：以影像处理软件为代表的偏软件类赛道热度退坡，反映出单纯AI软件商业化落地遇阻后，资本不再盲目买单；而血管介入、手术机器人、放疗设备等具备硬科技属性、直接服务于临床治疗的赛道，则因技术迭代快、存在大量未满足临床需求，且部分创新产品在集采中仍有议价空间，成为资本争抢的焦点。未来，“设备+高值耗材”的闭环模式将成为黄金赛道，这类模式既具备高技术壁垒，又能通过耗材实现持续现金流，可有效规避纯设备销售周期长、纯耗材受集采冲击的风险。与此同时，国产替代进入深水区，放疗设备作为国产替代的最后堡垒之一，凭借极高的技术门槛和巨大的单台价值量，成为大资金必争之地；手术机器人也从“拼拿证”进入“拼商业化”阶段，需要大量资金用于推广与产能建设；叠加国家对大型医用设备配置许可的放宽，重资产医疗设备正迎来黄金时代，这既是国产替代的需求，也是医疗新基建带来的订单预期，与长期被推崇的轻资产模式形成了鲜明对比。

• 地区和产业园区融资情况

2025年国内医疗器械&IVD领域的融资呈现出区域高度集聚、资金向核心城市与头部园区加速集中的特征，同时区域间的分化也进一步加剧。从地区分布来看：江苏、广东、上海事件数位列前三，其中上海（+53.52%）和广东（+8.33%）实现逆势增长，江苏和浙江则有所回落。TOP5地区融资事件数合计占比达78.98%，产业集聚效应显著。金额上，上海以87.17亿元强势登顶，同比大涨127.06%，广东（+215.08%）、江苏（+47.93%）、北京（+42.97%）也实现大幅增长，TOP5地区融资金额合计占比达84.31%，凸显资金向核心区域集中的趋势。产业园区方面，张江科学城、苏州生物医药产业园、南京生物医药谷、无锡（惠山）生命科技产业园位居前列，资金向具备全产业链服务能力的成熟园区倾斜的特征愈发明显。总体而言，长三角地区在医疗器械&IVD领域的领先地位进一步巩固，上海、江苏成为资金与项目的核心承载地，头部园区凭借技术、人才与资本的深度绑定，正形成强者恒强的格局。

• 脑机接口领域融资情况

脑机接口领域在2023-2024年低谷后复苏，2025年融资事件27起、金额19.7亿元，虽未达2022年的巅峰，但增长势头明确。细分赛道中，非侵入式占绝对主导（2025年事件数占比69%、金额占比48%）。资本偏好低风险、落地场景明确的技术，同时重注少数侵入式硬核团队，应用场景从科研/医疗延伸至消费电子、抑郁症治疗等领域。回暖核心原因一是在于Neuralink人体试验进展提振全球信心，国内将其列为未来产业标志性产品，地方专项基金加持；二是该赛道从概念炒作进入技术验证期，未来2-3年核心看点是特定适应症医疗器械注册证落地，其中非侵入式看商业化速度，侵入式看临床安全性数据。

• 药械投资对比

2025年上半年，医疗器械融资总金额一度逼近甚至超过医药研发，主要由瑞桥鼎科、联影智能等超大额融资驱动。这一现象源于资本的避险情绪，2025年上半年创新药IPO受阻、Biotech破发潮持续，资本从高风险新药研发转移到现金流更确定、商业化路径更短的医疗器械领域。

进入下半年，剧情反转，医药研发领域融资金额包括IPO井喷，第四季度达275.04亿元，大幅甩开医疗器械。这是因为港交所18A窗口改善和科创板常态化，创新药退出渠道重新打通，一旦退出预期明确，资本对高风险、高回报创新药的热情迅速被点燃。

另外药和械在融资模式上也出现了分化：2025年创新药领域BD交易火热，若加上BD事件及首付款金额，医药研发相关事件及融入资金量大幅拉升，而器械企业以股权融资为主，BD交易稀少。本质是资产属性差异：药物是标准品，专利清晰易交易；器械是“产品+服务”，跟台服务、医生培训绑定紧密，难以拆分转让。未来药企需“研发+BD”双轮驱动，械企需打造医工转化平台与销售渠道，最终走向独立上市。

上市后市场概况

• 医疗健康领域主要大盘指数趋势

2025年医疗健康领域二级市场全面回暖，全球板块普涨，中国生物医药资产估值修复显著。恒生生物科技指数（HSBIO）全年大涨64.46%，从超跌转向领涨，流动性危机解除；沪深300指数（HS300）实现17.66%的涨幅，显示宏观经济环境和市场信心修复；海外市场同步上行，纳斯达克生物科技指数（NBI）、医疗保健精选行业指数（IXV）、标普生物科技精选行业指数（SPSIBI）分别上涨32.4%、12.53%和35.67%。2025年全球进入降息周期，资金成本降低直接推动估值模型修复；中国创新药企迎来产品商业化爆发期，业绩实质性改善支撑股价上涨；国内对生物医药全链条的支持政策产生实质利好；港股生物医药板块此前估值处于历史极低分位，2025年暴涨是对过度悲观预期的修正。另外2025年大涨确认了行业底部夯实，一级市场投资人退出通道的估值中枢上移，IPO退出回报预期大幅改善。

• 国内医疗健康领域IPO情况

2025年国内医疗健康领域共发生IPO事件44起（同比+83.33%）、募资金额53.33亿美元（同比+272.55%），上市地高度集中港交所（26起，占比59%），科创板有6起，相较去年有大幅提升，纳斯达克有3起，显示赴美上市仍是部分企业的选择，但非主流。未来1-2年，积压的IPO项目有望加速释放。

赛道分布上，医药研发与生产是绝对主力。2025年该赛道IPO数量占比高达40%，融资金额占比43%，均创近五年新高；医疗器械&IVD相对收缩，数量占比从2024年的27%骤降至2025年的10%，金额占比从23%降至17%。上游供应异军突起后回落，2025年数量占比23%，金额占比28%。总的来说，创新药IPO资源倾斜与二级市场生物科技指数大涨相互印证；器械赛道进入去库存与整合期，疫情期间透支了部分上市潜力，且集采政策冲击了部分企业的上市进程。

机构出手和并购情况

• 机构出手情况

2025年国内医疗健康领域，启明创投以37起投资（领投16起）遥遥领先，元生创投、龙磐投资紧随其后。机构从“投早投小”转向“投硬投后期”，更倾向于寻找确定性项目，资金集中在创新药和高端医疗器械两大领域。国资与市场化机构并进，榜单中既有启明创投、红杉中国等顶级市场化风投，也有深创投、合肥产投等国资背景机构，显示国资在医疗产业引导中的重要地位。

在全球创新药领域，海外机构中OrbiMed以33起投资领跑，国内机构中启明创投、龙磐投资最为活跃。国内投资TOP5赛道为小分子、抗体药物、细胞疗法、核酸药物、药物递送；而海外投资TOP5赛道为小分子、抗体药物、细胞疗法、人工智能、偶联药物。小分子药物仍是全球基石，但海外占比更高，对FIC小分子的挖掘更强劲。中国相对更青睐细胞疗法，海外则偏向人工智能，另外国内核酸药物和药物递送受捧，对应近年来在mRNA、小核酸领域的快速补课。

• 创新药领域并购情况

2025年全球创新药并购金额同比暴涨87.24%，事件数微降（海外126起、国内17起）。MNC出手阔绰，有3起超百亿美元交易，另外MNC并购逻辑转变：从全科布局转向重仓大病种（代谢领域成超级赛道），从买管线转向买下一代技术平台。对国内Biotech而言，并购将成重要退出渠道，聚焦代谢、神经、核酸药物等MNC核心赛道，打造平台型企业（而非单一管线），将大幅提升并购价值。

• 医疗器械领域并购情况

2025年国内医疗器械&IVD领域并购市场迎来V型反转，呈现强劲复苏态势。心通医疗以6.8亿美元收购创领心律管理成为年度最大交易，耀岭科收购科森医疗、透景生命收购康录生物等多笔规模可观的交易同步落地，标志着行业进入深度整合阶段。从驱动因素来看，一方面，上市公司与行业龙头成为并购主力，通过收购快速扩充产品线、构建平台型企业，以“器械+IVD”双轮驱动模式提升综合竞争力；另一方面，集采政策持续倒逼产业集中，单一产品利润空间被压缩，企业必须通过并购整合管线、提供整体解决方案，才能在集采中获得更强议价权。此外，大量腰部企业因独立上市审核趋严、路径受阻，也转向寻求并购作为核心退出渠道。展望未来，并购将成为器械&IVD领域企业退出与产业整合的方式，具备稀缺技术或独家产品的中小公司，以及能形成“设备+高值耗材”闭环的标的，将持续成为资本追逐的焦点。

总结

2025年医疗健康领域在周期调整与政策赋能下实现高质量复苏。一级市场量缩价涨，资本向硬科技标的倾斜，长三角稳居生物医药核心心脏地带。创新药依托退出通道打通实现逆势爆发，BD交易成为补充现金流的核心抓手；器械赛道向“硬科技+治疗端”转型，重资产医疗设备迎来黄金发展期，“设备+高值耗材”闭环模式成为破局集采的最优解。二级市场估值修复与IPO回暖形成正向循环，港股成为医疗企业上市核心阵地，进一步反哺一级市场投资信心。机构端投资策略趋于保守且聚焦，国资与市场化资本协同构建产业发展生态。全球创新药并购向大病种与技术平台集中，国内器械领域龙头通过并购打造平台型企业，行业集中度持续提升。

以上为2025医疗健康领域

投融资趋势年度报告的分析解读

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