京东进驻董事会，科大智能IPO前黄明松变现2.48亿

文/瑞财经 杨宏彬

汪婷婷大学毕业时，选择的工作与所学专业并不太相关。

毕业于安徽农业大学英语专业的她，选择加入科大智能（300222.SZ）——一家定位于配用电自动化领域，从事配电自动化系统、用电自动化系统软硬件产品的企业。

汪婷婷在科大智能干了快19年了，她虽非科班出身，但在科大智能做的非常出色。去年6月，她已经接替实控人黄明松成为了公司的总裁。

汪婷婷上任不久后，科大智能便向港交所递表，冲击A H上市，汪婷婷也由此迎来了总裁之位上的第一个挑战。

01

递表前实控人减持

曾有30亿定增终止实施

科大智能成立于2002 年11月，注册资金500万元，由安徽东财、中科大资产经营、杨锐俊分别持有90%、5%、5%。

2010年2月，科大智能变更为股份有限公司，总股本4500万股，前两大股东为安徽东财及黄明松，分别持股38%及37.5%。

2011年5月，科大智能在深交所上市，上市完成后，安徽东财及黄明松的持股分别降至28.5%及28.1%。彼时，安徽东财由黄明松持有73.8%。因此黄明松为科大智能实控人。

2014年-2016年，科大智能进行了5次增发，3次是为了收购，收购标的为上海永乾100%股权、烟台正信49%股权、冠致自动化及华晓精密的100%股权。3次收购合计增发了约1.14亿股股份。

剩下两次增发是为了融资，分别于2014年及2016年发行了1572.33万股及4016.27万股A股，其中2014年的融资增发对象为黄明松一人，两次融资分别募资1.75亿元及7.9亿元。

2017年-2018年，科大智能曾有过3次增发计划，但最终都未完成。3次增发计划募资金额分别为6亿元、9.28亿元、14.71亿元。

2021年8 月，科大智能又完成一次增发，发行5648.01万股，募集资金6.25亿元。

截止递表，黄明松为科大智能实控人，直接持股比例21.96%。可以发现的是，安徽东财已经不在科大智能的股东之列。

事实上，限售期刚过不久，安徽东财便开始减持科大智能。

截止2014年11月，安徽东财（当时已更名为“新余东财”）持有科大智能18.78%的股权。当时，其将12.2%的股权转让予黄明松，并开始减持剩余持股。而当时安徽东财85.49%的股权由黄明松持有。

2014年12月，安徽东财便完成了减持，变现6.77亿元。

科大智能递表港交所前，也遭到了黄明松的减持。

2025年6月，黄明松曾宣布至多减持科大智能3%的股份，减持前，他的持股比例为24.59%。截至2025年10月，黄明松合计减持2049万股，减持比例2.63%，变现2.48亿元。

减持完成后，黄明松的持股便降至递表时的比例。目前，他所持有的股份中，有1.07亿股处于质押状态，占公司总股本的13.7%。

02

京东进驻董事会

黄君巍回归出任CFO

科大智能有3名执行董事，分别为黄明松、汪婷婷、任雪艳。其中，黄明松为董事长，汪婷婷为行政总裁，任雪艳为副总裁。

汪婷婷今年40岁，2025年6月才上任的行政总裁。她本科就读于安徽农业大学，学习的是英语专业。21岁毕业后，她便加入了科大智能。

在科大智能干了7年后，汪婷婷当上了科大智能电气副总经理，2年后再升任总经理。此外，她还担任过科大智能机器人执行董事、科大智能市场中心副总监。在升任行政总裁前，她任副总裁。

任雪艳是科大智能的老臣，公司成立时便加入，当时的她刚从中国人民解放军炮兵学院毕业，她的专业为应用电子技术。

在递表前，科大智能还迎来了一位非执行董事，名为张莉，她加入的时间为2025年5月。张莉长期任职于京东，2024年11月起担任京东物流旗下北京京东远升科技有限公司团队负责人。

2018年7月，京东关联公司‌宿迁京东新盛企业管理有限公司‌受让了科大智能5%的股份。截止2025年6月末，宿迁京东持有科大智能4.46%的股权，为公司第二大股东。

2025年11月，科大智能曾表示，目前公司与京东就智能物流、智能仓储等方面的具体业务合作正在开展深层次的接触、谈判和规划。

除了任雪艳，科大智能还有4名副总裁，分别是穆峻柏、刘伟、张吉勇及秦明辉。

最晚加入科大智能的是刘伟，加入时间为2019年。他拥有中科大生物医学工程硕士及博士学位，2025年5月被提拔为副总裁。

与刘伟同一时间被提拔为副总裁的还有张吉勇及秦明辉。二人分别于2009年及2010年加入科大智能。

科大智能的CFO黄君巍同样是今年5月才上任，他于2010年7月加入科大智能，于2023年7月短暂离开1年零6个月后，又重新加入。

黄君巍离开科大智能前，担任的是财务副总监，离开的那段时间里，他去了真兰仪表(301303.SZ)，担任财务总监兼投资部总经理，回归科大智能后出任CFO。

科大智能的董事会秘书由王家伦担任，上任时间为2025年1月。他于2014年加入科大智能，担任证券事务代表。加入前，他曾任职于中粮科技(000930.SZ)，担任企业发展部副总经理。

科大智能薪酬最高的人原为黄明松，2023年-2025年前9个月薪酬为150.1万元、169.3万元及86万元。

2024年，汪婷婷薪酬超过了他。各期内，汪婷婷薪酬为144.1万元、174.1万元及86万元。近几年，除了黄明松与汪婷婷，科大智能没有年薪百万的人员。

03

向出表公司采购上亿元

智能机器人大客户减少

科大智能是一家由数字能源与智能机器人双轮驱动的科技企业。

数字能源是科大智能的老牌业务，自成立起，公司便深耕中国智能配用电领域，目前的主要产品包括一二次融合断路器、环网柜、FTU及DTU以及低压台区及用电信息采集系统等，已在全国31 个省级行政区域的电网中部署应用。

智能机器人业务方面，科大智能目前可为电网企业及大型工业客户提供包括工业机械手、堆垛机及巡检机器人在内的产品及解决方案。

2023年及2024年，科大智能的收入分别为30.24亿元、26.87亿元，2025年前9个月，公司收入19.04亿元，同比增长约2211.9万元。

数字能源为科大智能主要的收入来源，各期分别为20亿元、21.01亿元、14.6亿元。公司2025年前三季度收入的同比增长正是由于该业务的增长所致。

公司智能机器人业务收入波动较大，2023年及2024年分别为10.24亿元及5.86亿元，2025年前9个月为4.44亿元，同比下滑1.77%。

科大智能机器人业务的波动与大客户有一定关系。2023年-2025年前三季度，五大客户为其贡献了40.8%、44.4%及51.6%的收入，最大客户为其贡献了23.5%、32.3%及36.0%的收入。

2023年，公司的五大客户中，有3名是采购智能机器人的，合计为科大智能贡献了9.3%的收入，但2024年，公司已经没有采购智能机器人的大客户。

2025年前9个月，科大智能第二大客户向其采购智能机器人，贡献了4.9%的收入。

各期内，科大智能最大客户均为客户A，采购的是数字能源。同时，客户A也是科大智能的供应商，科大智能各期向其采购的金额占比分别为1.1%、0.9%及1.1%。

分区域来看，科大智能的核心市场为华东地区，该区域为其贡献50%以上的收入。

科大智能存在向关联方采购的情况，而关联方中，合肥科技与宏达电气原是科大智能附属公司。

2023年6月及2024年1月，科大智能将宏达电气与合肥科技移出表外。截止递表，科大智能持有合肥科技18.0%，持有宏达电气46%。

2024年及2025年9月，科大智能向合肥科技采购1.12亿元及1.71亿元，向宏达电气采购2486.6万元及1859.1万元。

合肥科技的核心产品是隶属于科大智能数字能源分部的充电桩，宏达电气的核心产品是传统断路器。

04

贸易应收款占比六成收入

在手资金远超即期借款

2023年及2024年末，科大智能的贸易应收款分别为20.05亿元及18.13亿元，占到了期内收入的66.3%及67.47%。

2023年及2024年，科大智能的毛利率分别为20.8%、23.8%，2025年前三季度，公司毛利率为24%，同比降低1个百分点。

分业务看，公司核心收入来源数字能源各期毛利率分别为21.2%、22.4%、25.1%，逐年增长，而智能机器人毛利率波动较大，各期分别为19.9%、28.8%、20.3%，2025年前9个月，该业务毛利率同比下降了13.5个百分点。

科大智能最主要的开支是销售开支。各期分别为2.89亿元、2.34亿元、1.72亿元。除雇员薪酬外，市场推广费为科大智能销售开支的最主要构成，各期分别为4985.2万元、3468.7万元、2773.2万元，两年零9个月合计为1.12亿元。

同期内，科大智能的研发费用分别为2.6亿元、1.94亿元及1.29亿元，行政费用分别为2.59亿元、2.06亿元、1.47亿元。

公司3项费用各期合计为8.08亿元、6.34亿元、4.47亿元，在2023年超过公司毛利，2024年及2025年前9个月逼近公司毛利。

2023年，科大智能录得亏损，金额为1.7亿元，2024年及2025年前9个月录得盈利，净利润为6156.8万元及7347.8万元。

2024年，科大智能盈利，一方面是三费同比下降1.74亿元，另一方面是其他收入录得8864.8万元，同比增长854.6万元，该收入主要为政府补助及租金和服务费收入，期内为4034万元及2633.8万元。

2025年前9个月，科大智能的政府补助为3264.2万元，期内金融资产减值亏损拨回为1000万元。

各期内，科大智能的经营现金流保持净流入，净流入资金分别为2440.7万元、1.19亿元及4393.5万元。

公司的投资现金流也多为净流入，各期投资现金流净额分别为8943.7万元、-7903.9万元及1.29亿元。

科大智能投资现金流的主要流入项为出售金融资产，各期流入资金8.58亿元、14.5亿元、17.4亿元。截止2025年11月末，公司的金融资产为6111万元。

2025年前9个月，科大智能有大量的融资现金流出，净流出金额为2.71亿元，主要是偿还借款流出了2.98亿元。

截止2025年9月末，公司的借款为9915万元，11月末进一步降至4674.6万元，均为即期借款。 同期末，科大智能的现金及现金等价物为2.8亿元，远超即期借款。

附：科大智能上市发行有关中介机构清单

联席保荐人：华泰金融控股（香港）有限公司、国元融资（香港）有限公司

法律顾问：君合律师事务所、北京海润天睿律师事务所

核数师及申报会计师：容诚（香港）会计师事务所有限公司

相关公司：科大智能sz300222