新质观察｜科技金融如何为未来产业精准破局？

1月30日，中共中央政治局就前瞻布局和发展未来产业进行第二十四次集体学习，习近平总书记深刻指出：“未来产业具有前瞻性、战略性、颠覆性等特点”“科技突破的程度，很大程度上决定未来产业发展的速度、广度、深度”，并着重强调“未来产业培育周期长、市场风险大，政策上要支持，政府要做好服务”和“大力发展科技金融”。这一系列重要论述，深刻揭示了科技、金融与产业深度融合的内在逻辑，为构建中国特色未来产业发展体系指明了实践路径。“科技—金融—产业”协同，已然成为驱动新质生产力跃升的核心引擎。

一、为什么说科技金融是未来产业培育的核心引擎？

未来产业包括元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人、生成式人工智能、生物制造等前沿领域，其普遍具有前期投入大、研发周期长、不确定性强、失败率高等特征，决定了仅靠传统金融模式难以匹配其发展需求。正如习近平总书记所强调的，这类产业“需要科学谋划、全局统筹”，而科技金融正是这种系统思维在资源配置层面的集中体现。科技金融的核心价值，正在于通过创新金融工具和服务模式，精准匹配科技与产业的阶段性特征，助力未来产业跨越科技创新“死亡之谷”，完成从技术突破到产业化落地、规模化跃升的关键一跃。

当前，我国科技金融体系已形成多层次发展格局：政策性银行提供中长期低息贷款，科创板确立“硬科技”上市标准，政府产业引导基金撬动社会资本参与，创业投资、私募股权等市场化基金则加速布局前沿赛道。但同时也要看到，科技金融与未来产业的资金需求仍存在结构性错配：部分早期项目研发阶段资金供给不足，中试环节风险分担机制不健全，产业化阶段融资渠道单一，知识产权质押融资覆盖率低、评估难、处置难等问题突出，长期资本供给不足，耐心资本缺位等现象依然存在，制约了科技成果转化效率与产业规模化进程。如何破解这些难点、堵点和痛点，推动科技金融精准滴灌与全周期赋能，成为实现科技—金融—产业深度融合的关键所在。

二、如何精准创新科技金融工具与服务模式？

金融工具与服务创新是提升科技金融服务效率和质量的关键途径，应聚焦未来产业全生命周期需求，创新适配性强、灵活性高的金融工具与服务模式。比如，可以大力发展知识产权金融工具，深化知识产权质押融资模式建立健全知识产权价值评估体系，开发针对不同类型知识产权的差异化评估模型；鼓励银行、担保机构等金融机构开展知识产权质押融资业务，简化审批流程，创新还款方式；探索知识产权证券化，对于拥有大量高价值、稳定现金流预期的知识产权可通过资产证券化的方式进行融资。

同时，可以运用大数据、人工智能、云计算等金融科技手段构建企业信用评价模型和风险预警模型，助力金融机构实现对科技型企业的精准放贷和动态风控。还可以推动银行、保险等金融机构与创投机构开展深度合作，发展“投贷联动”、“投保联动”等协同模式，为企业提供全方位的金融服务。

考虑到未来产业在不同发展阶段呈现出差异化的风险特征和融资需求，如研发阶段高度依赖政府引导基金和天使投资，强调风险容忍与长期培育；中试阶段需强化国有资本与市场化基金的协同投入，配套建设共享中试平台与风险补偿机制；产业化阶段则需通过多层次资本市场拓宽融资渠道，推动并购重组与规模化应用落地。因此，科技金融也不应该局限于单一的金融工具或服务，而是需要覆盖科技创新全生命周期的系统性支持体系，通过构建差异化、递进式金融支持体系，实现金融资源的精准配置。

在研发阶段，应强化政府引导与风险资本培育，设立未来产业专项母基金，对人工智能、生物技术、量子计算等前沿领域进行前瞻性布局，引导社会资本设立子基金，重点支持概念验证与早期技术攻关；完善尽职免责机制，允许单个项目的投资失败，鼓励整体基金考核注重长期绩效与技术突破价值；对天使投资人实施税收抵扣与投资补贴政策，降低早期投资风险。

在中试阶段，应构建国有资本与市场化资本协同投入机制，组建中试联合基金，支持关键共性技术验证与工程化转化，配套建设区域性中试平台网络，给予平台设备共享、技术验证服务支持；同时设立风险补偿资金池，对中试失败项目给予一定比例的损失补偿，提升资本参与意愿。

在产业化阶段，重点推动科创板、北交所等资本市场精准对接未来产业企业，完善多层次资本市场上市标准，支持尚未盈利但拥有核心技术、高成长潜力的未来产业企业直接融资；鼓励并购基金参与产业链整合，加速技术商业化进程；可以探索“知识产权+股权+债权”复合融资工具，提升资本使用效率；依托区域股权市场建设未来产业专板，提供挂牌、托管、融资、培育一体化服务，打通从实验室到市场的“最后一公里”。

三、优化耐心资本供给与长效激励机制

耐心资本作为支持未来产业长期发展的关键资金来源，需通过制度设计、政策引导和市场培育等多维度举措，强化其稳定性、持续性与专业性。在政策激励方面，可对投向未来产业的耐心资本实施差异化税收优惠，如对持有期限超过5年的投资，可以免征或减征企业所得税、个人所得税；建立跨部门政策协调机制，统筹科技、产业、金融等政策资源，形成支持耐心资本发展的合力；将耐心资本投资未来产业情况纳入地方政府绩效考核体系，对成效显著的地区给予财政奖励。

在资源来源上，鼓励社保基金、养老保险基金、企业年金等长期资金加大对未来产业的投资力度，提高其在耐心资本中的占比；支持保险公司、商业银行设立专门的耐心资本投资部门或子公司，放宽其投资未来产业的比例限制；引导家族办公室、高净值人群等社会资本通过专业耐心资本管理机构投向未来产业。

在能力建设上，加强对耐心资本管理人才的培养和引进，建立涵盖产业研究、风险评估、投后管理等领域的专业人才培养体系，鼓励耐心资本管理机构开展投后增值服务，为被投企业提供战略规划、技术研发、市场拓展等方面的支持。

四、强化制度保障：营造科技金融良性生态

科技金融对未来产业的支撑，绝非短期资本套利的工具，而是扎根技术演进规律、尊重创新周期节律的制度性安排。让这一制度性安排充分发挥效能，就必须强化政府引导与市场主导的有机结合，进而构建起政策协同、工具创新、生态优化的立体推进格局。

首先，要构建系统完备的制度保障体系。在政策层面，完善科技金融法律法规，明确知识产权质押、数据资产入表等操作规范；在监管层面，建立适应未来产业特点的包容审慎监管机制，对新技术、新模式实行“监管沙盒”试点；在国际合作方面，积极参与全球科技金融规则制定，推动跨境知识产权交易和技术资本流动。

其次，要加强科技与金融的信息共享机制建设。依托国家大数据平台，整合企业研发投入、知识产权、信用记录等数据，建立科技企业“白名单”制度，为金融机构提供精准画像。同时，健全科技成果评价体系，引入市场评价机制，避免简单以论文数量、专利数量为唯一标准，转而聚焦技术成熟度、市场转化潜力与社会效益等多维指标，推动评价结果与金融支持精准匹配。

第三，强化人才与资本的深度融合。习近平总书记提出“全方位做好人才培养、引进、使用工作”，这要求我们既要培养懂技术、通金融的复合型人才，也要建立市场化的人才激励机制。可以大力发展“人才贷”等创新业务，对高层次科技人才创业项目给予信贷支持与股权融资联动，并完善科技成果转化收益分配制度，充分激发科技人才的创新创造活力。

最后，要把握好“放”与“管”的平衡。习近平总书记强调要“探索科学有效的监管方式，确保确保既‘放得活’又‘管得好’”。这就要求我们一方面减少对市场主体的行政干预，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用；另一方面要加强事中事后监管，严厉打击科技金融领域的欺诈行为，维护公平竞争的市场环境。

五、结语

科技金融并非简单的技术与金融的叠加，而是以金融为引擎、以科技为内核、以制度为保障的深度耦合生态。未来产业也不是简单的概念叠加或技术堆砌，而是基于底层科学突破、跨学科融合与系统性重构的全新产业范式。只有将科技金融深度嵌入未来产业演进主脉络，成为链接基础研究、应用转化与产业落地的关键枢纽，才能真正释放其战略价值，实现科技—金融—产业的良性循环，推动我国高质量发展行稳致远。

（作者田轩为北京大学博雅特聘教授）

来源：田轩