筑牢质量防线 港股IPO活力持续释放

来源：中国证券报-中证网

　　● 本报记者 昝秀丽

　　今年以来，港股IPO市场活力持续释放，上市数量提升。值得注意的是，驱动本轮赴港上市的引擎已转向人工智能、生物科技、半导体、新消费等新经济领域，全球资本以高倍认购的姿态积极布局中国创新资产。同时，监管部门通过一系列精准举措筑牢IPO质量防线，推动港股IPO市场向高质量发展阶段稳步迈进。

　　国际资本配置意愿强烈

　　Wind数据显示，截至2月2日，今年以来共有13家公司在港上市，较去年同期有所增加。

　　港股后备上市队伍持续扩容。中国证监会最新披露的境内企业境外发行证券和上市备案情况表（首次公开发行及全流通）显示，近期多家涉及医药、半导体、新消费等领域的企业赴港IPO备案材料已接收。

　　国际资本对优质中国资产展现强烈配置意愿，印证了港股市场的吸引力与活力。

　　1月9日，全球领先的通用人工智能（AGI）公司MiniMax在港交所上市，公开发售部分获得1837倍超额认购。1月8日，手术机器人公司精锋医疗在港股上市，公开发售超额认购也超过1000倍。

　　高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军表示：“资本市场已经表达了对中国科技企业及其技术的欢迎与认可。”他预计，2026年将有更多AI企业登陆香港资本市场，不仅局限于核心AI技术公司，也包括产业链相关企业，如通信、数据中心、设备及半导体等。

　　港交所灵活的上市条件，成为吸引新经济企业赴港上市的重要因素。国桓律师事务所合伙人蒋靖表示，近年来，港交所进一步放宽了未盈利生物科技企业、硬科技领域企业的上市门槛，尤其是18A章、18C章等制度的落地实施等，为这类企业搭建了便捷高效的国际化融资路径。

　　行业结构优化

　　在市场热度攀升的同时，港股IPO的行业结构显著优化，新经济底色愈发凸显，科技、医药生物、新消费等板块成为赴港上市的主力。

　　作为当下热门赛道，人工智能备受机构投资人追捧。除MiniMax外，1月智谱在港交所挂牌上市，

　　成为“大模型第一股”，凭借过硬的技术实力与广阔的行业前景，获得资本市场高度认可。此次智谱IPO吸引了11家知名机构作为基石投资者，共计认购29.8亿港元，基石占比近7成，彰显了机构对AI赛道的长期看好。

　　机构投资人对新消费领域的投资热情不减。1月28日，鸣鸣很忙在港交所挂牌上市，成为港股“量贩零食第一股”。鸣鸣很忙此次全球发售1410.1万股H股，公开发售阶段认购倍数超过1500倍，8家基石投资者合计认购15亿港元，包括腾讯、淡马锡、贝莱德等。

　　广发证券数据显示，绝大多数等待港股上市的公司集中在科技（软件服务、硬件设备、半导体等）和医药（医药生物、医疗设备与服务），这一结构特征与港交所18A章、18C章的制度支持高度契合。

　　“越来越多高科技及生物科技企业选择赴港上市，凸显出本地支持政策及健全监管环境的吸引力。”毕马威中国香港资本市场组主管合伙人刘大昌表示，外资参与度持续提升，进一步彰显香港作为中国资产及高科技投资门户的优势。

　　他预计，随着政策持续推动创新及新经济领域发展，2026年将成为高科技企业赴港上市的关键一年，“A+H”上市模式的势头也将延续。

　　速度须与质量并行

　　随着赴港上市申请数量的大幅增加，部分上市文件拟备缺失、保荐人失当操作、资源管理失误等问题随之显现，引发监管部门高度关注。

　　1月30日，香港证监会发布通函，直指新股申报高峰期间出现的质量隐患。

　　蒋靖表示，为从根本上整治“重数量、轻质量”的倾向，香港证监会推出多项针对性措施。一方面，聚焦资源管理，防止保荐人超负荷运作；另一方面，以“暂停审理”机制压实申报责任，并健全从业人员管理体系。

　　香港证监会行政总裁梁凤仪表示，保荐人在上市过程中的把关角色，对维持香港资本市场质素及投资者对新股上市的信心至为关键。

　　梁凤仪敦促所有保荐人及参与上市申请过程的外部专业人士，切勿过度承担业务，并应担当与其自身资源水平匹配的责任，确保工作质素。

　　港交所也发出“质量绝对不能妥协”的信号。港交所CEO陈翊庭近日表示，近期针对部分质量欠佳的IPO申请发出警示，是在提醒各方，速度必须与质量并行。

　　展望2026年，市场人士对港股IPO市场保持乐观预期。蒋靖认为，在市场热度与监管力度同步提升的双重作用下，港股IPO市场正朝着“量质齐升”的方向稳步迈进。未来，随着更多优质新经济企业加入，以及监管体系持续完善，港股市场将进一步巩固其连接内地与全球资本的桥梁作用，既为中国企业提供优质的国际化融资渠道，也为全球投资者提供分享中国经济高质量发展红利的重要途径，持续夯实香港国际金融中心的核心地位。