能量奇点及可控核聚变产业链受益公司分析

事件意义解读 1. 商业核聚变的"分水岭"时刻

此次1337秒稳态运行远超最初600秒目标，且超越了中科院EAST装置此前创造的1066秒纪录。这标志着：

· 全球首次由商业公司实现千秒量级等离子体电流长脉冲运行

· AI控制技术在极端物理环境中的可靠性得到验证（基于AI的等离子体反馈控制）

· 高温超导磁体在长周期复杂工况下的稳定性得到确认

2. 技术路线验证

洪荒70本轮实验验证了四大核心系统：

· AI等离子体诊断与反馈控制技术

· 高温超导磁体及配套电源系统

· 自主设计的射频波电流驱动系统

· 主动水冷面向等离子体部件

3. 产业拐点信号

该突破证明商业公司可以独立推进核聚变工程化，而非仅依赖国家实验室。这将加速资本涌入，推动产业链从"科研配套"向"商业量产"转型。

产业链受益公司详细梳理 一、超导材料（核心中的核心）

高温超导带材是托卡马克磁体的关键，占装置成本约30-50%。

公司

核心地位

具体进展

永鼎股份

国内唯一YBCO高温超导带材量产企业

子公司东部超导为"洪荒70"供应超导磁体；已进入BEST项目供应商名录；2024年超导业务收入增长80%

西部超导

全球唯一全流程低温超导线材企业

ITER超导线材国内唯一供应商；开发核聚变用NbTi超导线材；2024年融资净买入超3亿元

上海超导

国内规模最大高温超导带材企业

为"洪荒70"、BEST装置提供材料；参与20T聚变用D型线圈；计划三年产能达1.5万公里

注：上海超导正在科创板IPO进程中，其招股书披露已为全球首台全高温超导托卡马克（洪荒70）提供材料。

二、磁体系统与关键设备

公司

业务重点

核聚变进展

联创光电

高温超导磁体系统

子公司联创超导中标"星火一号"首个订单4180万元；兆瓦级超导感应加热设备应用于磁体制造；目前唯一实现高温超导磁体项目交付的企业

国机重装

超导磁体结构件

2023年获BEST TF线圈盒首套项目；完成"洪荒70" TF线圈盒制造；已签订批量化制造订单

合锻智能

真空室、偏滤器、包层

中标BEST真空室项目1-4段，总金额2.09亿元；参与第一壁等项目研制

上海电气

主机系统、真空室

完成全球首台全高温超导托卡马克HH-70主机系统发运；交付EXL-50U紧凑型聚变装置真空室

三、极端材料与部件

公司

核心产品

应用场景

天力复合

钨基复合材料

核聚变钨材市占率超50%；参与ITER反应堆内壁防护；应用于"中国环流三号"

应流股份

核聚变结构件

全球核电铸件市占率超70%；开发高硼钢、钨硼钢；供应CFETR项目TF磁体杜瓦

安泰科技

钨铜偏滤器、第一壁

子公司安泰中科为ITER提供数万件部件；技术适配下一代聚变堆小型化

广大特材

低活化马氏体钢(CLAM)

国内首家CLAM量产企业；超导线圈铠甲材料通过ITER认证

久立特材

核级不锈钢无缝管

国内唯一量产核级不锈钢无缝管企业；产品应用于EAST超导磁体；自主研发TF/PF导管

四、电源与电气系统

公司

核心产品

订单情况

英杰电气

核聚变电源系统

2024年核聚变电源订单约1000万元；配合客户定制化研发；成都地区项目跟踪紧密

弘讯科技

高动态电源系统

意大利子公司EEI为国际聚变项目提供核心电源方案；动态响应速度国际领先；2024年订单增速超100%

旭光电子

兆瓦级电子管

"国内唯一、国际唯二"供应商；产品为托卡马克、仿星器重要功能件

五、低温与冷却系统

公司

核心产品

应用场景

雪人股份

超低温制冷设备

为EAST装置提供氮气螺杆压缩机；参与"-271℃超低温制冷系统"国家重大专项；2024年低温设备收入增长50%

杭氧股份

低温系统设备

稀缺性低温系统设备商；被券商明确列为重点关注对象

六、特种电缆与连接器

公司

核心产品

市场地位

久盛电气

核聚变防火特种电缆

国内核电特种电缆龙头；核级材料市占率超40%；深度绑定中科院合肥物质科学研究院

中航光电

连接器及光电液互连组件

商业航天深度配套；跟进核聚变中下游阀门系统及整机需求；已有部分产品配套

七、工程建设与总包

公司

业务重点

项目参与

中国核建

核工程建造

国内可控核聚变反应堆重要建设单位；承担CFETR等项目建设

融发核电

核聚变模块制造

承担CFETR装置部分模块制造；布局可控核聚变全产业链

纽威股份

核级阀门

向ITER供货近6000万元核级和非核级阀门；核电阀门领域优势显著

投资逻辑总结

当前核聚变产业处于从0到1的工程化突破期，投资主线清晰：

1. 最确定环节：超导材料（永鼎股份、西部超导、上海超导）——技术壁垒最高，需求刚性

2. 最高价值量：磁体系统（联创光电、国机重装）——占装置成本30-50%

3. 最稀缺标的：极端材料（天力复合、应流股份）——钨材、特种钢等第一壁材料

4. 最受益放量：电源与设备（英杰电气、合锻智能）——项目进入集中采购期

风险提示：核聚变商业化仍需时日，短期业绩贡献有限，当前以主题投资为主，需关注订单落地进度与技术迭代风险。