百亿份额大逃亡！四季度这15只主动权益基金被卖得最狠

公募基金行业的“去库存”周期仍在持续。

作者 | 破浪

编辑 | 小白

当潮水退去，裸泳者还没上岸，岸上的观众却已经因为等得不耐烦而散场了。

据Choice数据统计，主动权益基金仍处于份额净流出的通道。四季度主动权益基金总份额下降4.4%，尽管较第三季度有所收窄，但这已是连续第11个季度出现下滑。

本文统计的主动权益基金包括，东财基金三级分类中的普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型，且要求25Q4末该基金的股票仓位≥50%。

（制图：市值风云APP；来源：Choice数据）

在上一篇文章中，风云君带大家盘点了逆势吸金的“当红炸子鸡”。今天，我们不妨换个视角，看看在这一轮大撤退中，哪些基金成为了被抛售的重灾区？

根据最新披露的数据，2025年四季度，共有15只主动权益基金份额减少超过10亿份。

（制图：市值风云APP；来源：Choice数据）

这份名单沉甸甸的，不仅因为它包含了曾经受万人追捧的“顶流”神基，更因为它记录了数百亿资金在失望中离场的背影。

三年之约成“枷锁”，泉果赵诣遭巨量赎回

这份榜单上最让人唏嘘的，非赵诣管理的泉果旭源三年持有A（016709.OF）莫属。

数据显示，该基金在2025年四季度份额骤降55.2亿份，是全市场被卖得最狠的主动权益基金，没有之一。

（来源：Choice数据）

为什么卖得这么狠？原因很简单：封闭期到了。

2022年，赵诣携“四冠王”的光环加入泉果基金，首只产品便是这只三年持有期基金。当时市场对其寄予厚望，百亿资金蜂拥而入。然而反转来得很快，三年锁定期一过，昔日的热烈追捧，化作了基民争先恐后的离场。

从业绩来看，该基金在2025年四季度微跌1.7%，全年上涨46.3%。平心而论，这个年度业绩并不算差。

（来源：市值风云APP）

问题的关键在于“三年持有期”的机制。

在锁定的这三年里，基民经历了市场的剧烈波动和漫长的煎熬：基金在23-24年间业绩表现不佳，大幅跑输基准、沪深300以及同行平均水准；25年在牛市的助力下，终于熬到净值回归1。

此时，一旦打开赎回的口子，无论业绩如何，恐怕许多投资者的第一反应都是“落袋为安”、“保本撤出”或者“割肉离场”，一心只求解脱。

（来源：Wind）

这一现象在榜单中并非孤例。同样带有持有期的博时汇兴回报一年持有期混合（011056.OF）和易方达品质动能三年持有混合A（014562.OF），在四季度也分别遭遇了12.6亿份和10.4亿份的净赎回。

这深刻反映出，经历了这几年的市场毒打后，基民对于长封闭期产品的信任已降至冰点。

旧王陨落，“顶流”光环碎了一地

除了封闭期产品的集中宣泄，另一大抛售主力集中在曾经的“顶流”身上。

2025年四季度的赎回榜上，出现了许多熟悉的名字，如傅鹏博、张坤、谢治宇等，这些都曾是“名声大噪”的“顶流”基金经理，但如今他们正面临信任危机。

四季度，谢治宇管理的兴全合润LOF（163406.SZ）份额减少10.6亿份，而曾被视作公募基金“一代标杆”的兴全趋势LOF（163402.SZ）也减少了15.7亿份。

（来源：Choice数据）

作为昔日的市场标杆与“常青树”，兴证全球这两只招牌基金四季度的表现不算乐观：兴全趋势微涨0.1%，兴全合润下跌3.8%。

他们曾视其为“长跑健将”，如今在结构性行情中步履蹒跚，疲软的业绩表现，正不断消耗着老基民的耐心。

傅鹏博和朱璘管理的睿远成长价值混合A（007119.OF），四季度份额减少13.6亿份。作为一只成立以来一直备受关注的明星基金，其规模依然高达210.9亿元。

但“大象起舞”谈何容易，虽然该基金2025年全年涨幅达64.7%，但四季度0.6%的涨幅可能无法满足资金对弹性的渴望。

（来源：市值风云APP）

“公募一哥”张坤的易方达蓝筹精选混合（005827.OF）也未能幸免，四季度份额减少11.5亿份。

尽管全年录得6.9%的正收益，但在科技成长的狂欢背景下，坚守消费和互联网的蓝筹策略显得格格不入。四季度-8.9%的回撤更是让不少跟随者破防。

（来源：Wind）

另外，诺安成长混合（320007.OF）这只曾经的“半导体赌徒”基金，四季度份额也减少13.4亿份。

这些“顶流”基金的共同特点是：规模大、持仓风格相对固化、在极致的结构性行情中缺乏弹性。

当市场风格从“核心资产”转向“硬科技”和“题材轮动”时，他们的落寞与尴尬便成为必然。

投资者的“用脚投票”

榜单中还有一类基金，它们既不是因为业绩爆雷，也不是因为封闭期结束，而是输在了“平庸”。

富国基金的范妍，虽然其新基四季度吸金不少，但其管理的“老基”富国稳健增长混合A（010624.OF）在四季度份额减少了11.6亿份。

（来源：Choice数据）

一方面，“赎旧买新”在中国公募基金行业是一个长期存在且非常普遍的现象，不排除有资金卖出老基金转向新基金。

另一方面，虽然范妍素以控制回撤著称，但在四季度市场情绪高涨的背景下，该基金-2.1%的收益率显得有些尴尬。对于追求进攻的资金来说，稳健有时候就意味着“踏空”，这也间接导致了资金的流失。

（来源：市值风云APP）

无独有偶，广发价值核心混合A（010377.OF）与景顺长城品质长青混合A（010350.OF）在四季度也分别遭遇了12.9亿份的净赎回。

虽然这两只基金25年全年收益均超60%，但四季度出现明显回撤，分别下跌5.0%和8.9%，在牛市预期渐浓的市场环境中，这种力度的回撤恐怕让部分持有人难以接受。

此外，即便是新发不久的基金也面临巨大压力。

华商致远回报混合A（024459.OF）和鹏扬研究精选混合A（023362.OF）分别成立于2025年7月和8月，但仅仅几个月后，四季度份额就分别缩水14.3亿份和10.2亿份。

这反映出当前市场资金高度情绪化与机会主义：一旦业绩不及预期，或市场出现更具吸引力的标的，资金便会迅速撤离。

总体来看，连续11季度的份额净流出，说明公募基金行业的“去库存”周期仍在持续。

对于依然留在这个市场中的我们来说，或许现在最该做的，不是盲目抄底，也不是恐慌割肉，而是静下心来审视手中的基金：它是否还值得你在这个人声鼎沸的时刻，继续坚守？

注：如无特殊说明，全文数据截止2026年01月29日。

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