内生增长+外延突破，美芯晟智能感知版图再扩张

本文来源：时代商业研究院 作者：管越

当国产芯片设计行业从“单点突破”迈入“生态竞合”的深水区，企业既要筑牢主营业务的“基本盘”，也要通过战略布局抢占高价值赛道。

2026年1月下旬，美芯晟（688458.SH）先后披露两份公告，勾勒出一条“内生增长+外延突破”的清晰发展路径。

1月29日，美芯晟宣布以股权收购及增资方式并购上海鑫雁微电子（下称“鑫雁微”）100%股权，试图切入磁传感器赛道，补全智能感知版图；1月31日，美芯晟2025年年度业绩预告出炉，预计营收同比增长33.33%至48.15%，归母净利润减亏幅度达75.94%至80.45%。

增收减亏的业绩答卷，夯实了企业经营基础；精准切入高增长赛道的并购动作，拓宽了业务发展边界。两大动作互为支撑、协同发力，不仅彰显了美芯晟在行业调整期的经营韧性，更勾勒出国产芯片企业“深耕主业、精准外延”的高质量发展路径。

增收减亏，业绩向好

在芯片行业竞争加剧、技术迭代加速的背景下，持续盈利与规模增长成为检验企业核心实力的关键标尺。

美芯晟2025年度业绩预告显示，公司预计实现营业收入5.4亿元至6.0亿元，较2024年的4.04亿元大幅增加1.35亿元至1.95亿元；归母净利润虽仍为负，但亏损额已收窄至1300万元至1600万元，较2024年的6656.71万元减亏超5000万元，减亏幅度超七成；扣非后归母净利润同样实现大幅改善，同比减亏59.14%至65.59%；尤为值得关注的是，公司毛利率较上年提升约10个百分点。

业绩预告指出，美芯晟2025年增收减亏地主要原因在于公司坚持“手机+汽车+机器人”长期发展战略，高研发投入逐步转化为核心技术领先优势，多款新产品已陆续实现量产出货；同时，成熟产品系列依托设计优化、工艺迭代、供应链降本等方式进一步提升产品市场竞争力。

天眼查显示，美芯晟成立于2008年3月，位于北京市，2023年5月在上交所科创板上市，长期深耕高性能模拟及数模混合芯片领域，核心产品覆盖光学传感器、无线充电、有线快充、照明驱动及汽车电子等方向。

业绩预告指出，美芯晟三大核心业务线在2025年均实现关键进展。

智能传感器领域成为增长“引擎”，多款新品技术指标达到国际领先水平，成功切入多家知名品牌供应链并实现量产，2025年出货量达数千万颗，营收同比翻倍，毛利水平显著提升。

充电管理芯片领域持续深化客户布局，通过设计优化、工艺迭代与供应链降本，规模效应凸显，收入同比大幅增长，消费电子配件市场出货量同比增长超100%。

模拟电源芯片领域完成技术全面升级，产品综合竞争力显著提升，美芯晟预计2026年该业务出货量与毛利率将同步实现跨越式增长。

民生证券研报表示，美芯晟在无线充芯片领域竞争力明显，且进军光传感、CAN SBC蓝海市场，成长路径清晰。

1.6亿并购＋增资补全感知生态版图

在主营业务持续向好的背景下，美芯晟的并购动作更显战略深意。

公告显示，美芯晟具体并购计划为：先按12500万元投前估值，以12500万元受让鑫雁微现有全部1000万元注册资本，再以同等估值增资3500万元认购鑫雁微新增280万元注册资本。交易完成后，鑫雁微将成为美芯晟全资子公司，纳入合并报表范围。

天眼查显示，鑫雁微成立于2010年1月，位于上海市，是聚焦传感控制领域的高新技术、专精特新中小企业，核心产品为磁传感芯片，同时布局马达驱动芯片，产品已通过汽车级国际认证，广泛应用于电动自行车、工控家电、汽车电子等领域，主要客户包括爱玛、和而泰、华望汽车等知名企业。

并购达人创始人鲁宏接受时代周报记者采访时表示，所谓磁传感芯片，核心用于位置、速度、电流、角度的非接触测量，覆盖汽车、工业、消费电子、机器人等。因其非接触、抗恶劣环境、长寿命、高可靠等特性，在高温、振动、油污工况下优于光学或机械方案，是动力、底盘、安全域的安全关键件，具有一定不可替代性。

专注磁传感芯片的鑫雁微，业务基本面也明显改善。公告显示，2025年1-11月（未经审计），公司实现营业收入5885.62万元、净利润479.34万元，扣除非经常性损益后的净利润418.83万元，较2024年的-194.94万元成功扭亏。

对于此次并购的协同效应，美芯晟在公告中表示，此前公司在环境感知（光学传感器）、空间感知（1D/3DToF激光测距）、多模态融合感知领域完成布局，叠加鑫雁微的磁传感技术后，将形成“环境感知+多模态融合感知+运动感知”的完整技术闭环，真正具备为客户提供一站式、系统化感知解决方案的能力，技术壁垒进一步筑牢。

对此，鲁宏指出，光学和磁传感天然互补，且双方在信号链、电源管理、车规认证等技术上可复用，降低融合门槛；落地层面也有明确场景与差异化优势，包括汽车电子、工业控制、智能出行等；而在客户层面，双方在汽车电子、工控、家电重叠度高，存在明显交叉。

值得一提的是，为保障并购后标的公司业绩兑现，此次交易设置了严格的业绩对赌条款。鑫雁微股东许明峰、赤雁微（上海）技术中心（有限合伙）承诺，2026-2029年鑫雁微累计净利润不低于6200万元，其中2026年净利润不低于1000万元，2027年不低于1300万元，2028年不低于1700万元，2029年不低于2200万元，呈现逐年递增的稳健增长预期。若未达标，交易对方将以现金补偿，且补偿款可与股权转让款直接冲抵，为标的公司业绩兑现提供了强约束。

对此，鲁宏认为，上述业绩补偿机制优势包括当期补偿及时止损、累计补偿兜底四年总目标、付款挂钩锁定支付节奏、超额奖励激励业绩释放；局限性在于补偿依赖股东现金能力，若行业/技术突变致持续不达标，补偿可能不足，且商誉减值风险仍存在，需持续减值测试；整体而言属行业较高标准，能显著降低并购风险。