“美联储看跌期权”成历史？Wedbush辣评“沃什时代”：美股震荡，金银承压！

财联社2月2日讯（编辑 黄君芝）就在刚刚过去的周末，因美国总统特朗普千挑万选、最终提名了“最鹰”的凯文·沃什出任新一任美联储主席。知名投行Wedbush Securities预计，随着投资者为潜在的全面政策改革做好准备，未来几个月美国股市可能面临一段震荡期。

在美东时间2月1日最新发布的、题为《告别“美联储看跌期权”》（Goodbye Fed Put）的报告中，Wedbush Securities分析师Sam Basham表示，特朗普总统选择沃什担任下一任美联储主席可能会在短期内扰乱市场，直到今年晚些时候局势才会明朗化。

美联储“看跌期权”指的是，市场大跌时美联储会出手干预。该行预计，在沃什于5月正式就任之前，市场波动将持续，因为投资者开始计入其所认为的、与鲍威尔时代政策框架的“决裂性变革”。

Basham认为，沃什领导下的美联储将把关注点从利率转向央行资产负债表的规模。该行称之为“实用货币主义”。在此框架下，美联储将以货币供应量而非政策利率作为主要的抗通胀工具，通过量化紧缩抽走流动性，并压缩约6.5万亿美元的资产负债表。

报告称，这一转变将标志着“美联储看跌期权的终结”，彻底打碎了央行会在非真正危机时期例行出手支持市场的假设。Wedbush Securities警告称，这种做法可能对与流动性过剩相关的风险资产产生负面影响，同时利好美国国债和美元，并对黄金和白银构成压力。

在上周特朗普公布下一任“美联储掌门”后，国际金价、银价大幅跳水。截至发稿，现货/期货黄金均已失守每盎司4600美元关口。现货白银日内跌超15%报71.5美元/盎司，较历史高位回落50美元，仅三个交易日抹平一个月涨幅。

此外，Wedbush Securities强调，过渡期将充满波折。从现在到5月，如果负面势头持续，该行认为股市“下行风险大于上行风险”，因为投资者会重新评估高贝塔系数股票的配置，并转向那些具有持久、实际增长的公司。

该报告还强调了沃什长期以来对大规模资产购买的怀疑态度，并提到他在2011年因反对第二轮量化宽松而辞去美联储职务。Wedbush引用沃什的观点称，美联储依赖过时的通胀模型，未能认识到生产率提升的作用，反而将经济增长本身视为通胀因素。

最后，Wedbush Securities表示，从长远来看，成功转向更严格的流动性管控可以稳定通胀预期，支撑长期利率，并最终对市场产生积极影响。但该行也提醒称，短期内，随着流动性保障时代的结束，投资者应做好准备应对市场波动剧烈的调整。