Mysteel月报：2月冷轧价格或弱稳运行

概述：1月中国冷轧板卷市场呈现“弱稳震荡、去库缓慢、情绪谨慎”格局；产量维持高位，周产超88万吨，开工率稳定在82.98%；表观消费量周均约89–92万吨，终端采购低迷致“脉冲式”补库难改整体疲软；社会库存从161.76万吨降至154.87万吨，去库缓慢，区域分化显著，华东华南库存高企压制价格；热卷成本支撑有限，宏观政策虽释放稳增长信号但尚未传导至实体需求，市场陷入“高供给、低需求、慢去库”负反馈循环。展望2月市场情况，春节期间，市场基本处于休市，价格大概弱稳运行为主。

一、冷轧板卷国际市场整体回顾

图一：国内冷板卷板FOB出口价格 数据来源：钢联数据

1月冷轧出口价格持稳为主。从市场反馈看1月受国内市场价格震荡影响，出口报价以稳运行涨，出口价格在520美元/吨左右。从调研的情况看，近期国内冷轧出口价格震荡为主，预计2月冷轧出口价维持519美元/吨附近波动。

二、冷轧板卷1月份供应高位运行

供需层面，供给端韧性较强，周均产量88.15万吨，产能利用率周均87.36%，开工率稳定在82.98%；需求端持续疲软，消费量周均89.87万吨，成交以低价投机采购为主，全国日出货量多低于25000吨且月末缩减至20518吨，下游家电、汽车等行业采购放缓，新能源车轻量化趋势进一步削弱对普通冷轧的需求支撑。市场情绪谨慎，贸易商主动备货意愿低，普遍采取“低库存、快周转”策略，抑制价格反弹动力。

图二：冷轧板卷产能利用率走势图 数据来源：钢联数据

三、冷轧板卷下游需求情况

（一）需求整体一般 小幅去库为主

库存方面，社会库存虽小幅下降但绝对水平维持高位，29个城市社会库存从月初216.35万吨降至月末214.34万吨，月环比减少2.01万吨，但同比增幅达14.47%，去化速度缓慢；同时厂内库存从38.06万吨减少至35.16万吨，反映钢厂出货压力增大。

图三：冷轧板卷总库存走势图 数据来源：钢联数据

（二）12月汽车产销同比下滑

中国汽车工业协会发布2025年12月汽车工业产销情况简析。2025年12月，汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%。2025年，汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%。据中国汽车工业协会分析，进入四季度，随着2025年多地补贴减弱退出，消费者观望等待2026年度“两新”政策，终端市场表现疲弱，库存压力持续加大，12月企业放缓生产供给节奏，并未形成往年传统的翘尾行情，2025年，产销量再创历史新高，产销规模连续3年保持在3000万辆以上。

图四：汽车产销走势图 数据来源： 钢联数据

（三）1月汽车库存预警指数环比回升

2026年1月31日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（VehicleInventoryAlertIndex）显示，2026年1月中国汽车经销商库存预警指数为59.4%，同比下降2.9个百分点，环比上升1.7个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。

图五：中国汽车经销商库存预警 数据来源：钢联数据

四、1月份冷轧板卷现货价格弱势下跌

图六：全国冷轧均价走势图 数据来源：钢联数据

（一）冷热价差环比收窄 镀冷价差环比扩大

1月冷热价差环比收窄，截至12月末冷热价差为513元/吨，月环比收窄44元/吨；镀冷价差扩大，月环比扩大20元/吨。从近期市场的情况看，冷热轧价格均偏弱，但是冷轧价格整体强于热轧、镀锌。预计2月冷热、镀冷价差或继续窄幅波动运行。

图七：冷热&镀冷价差走势图 数据来源：钢联数据

（二）南北价差宽幅波动 北材南下存在机会

从1月整体市场看，南北价差宽幅调整。截至1月底，广州与上海价差为130元/吨，广州与天津价差为200元/吨.从价差看，区域间资源流通利润空间尚可，南下资源存在机会。

图八：冷热区域价差走势图 数据来源：钢联数据

五、2月钢市预测：2月冷轧价格或弱稳运行

供应方面：2月长流程、独立轧钢企业接单一般，月度排单较差。部分国营企业给出的反馈是近期下调接单价格来收单。同时根据市场调研，2月部分钢厂有检修计划。预计2月产能利用率略有下降，供应端压力或将缓和。

需求方面：据Mysteel调研，目前汽车行业整体订单同样存在分化。目前仍存在近8成企业维持着前期的状态，其中新增订单仍为上月新增订单企业。其中新增产品订单仍围绕着汽车座椅、新能源电池、汽车支撑等零部件。主机厂的新增比例并不大，甚至部分商用车厂出现停产的迹象，整条业务或存在被停的风险。目前新能源微型车订单新增比例仍较多，主流汽车消费围绕着经济实用，纯电比例进一步的增加。从订单来看，目前汽车订单相较其他行业略有提升，但整体订单多数保持着前期水平。从汽车生产饱和度以及行业心态来看，行业整体心态较为平和，并未出现较大增长，即使作为年底买车的消费高峰期，但由于前期库存比较高，多数保持去库状态，新增比例不高。近期随着汽车用钢强度的进一步提升，下游车厂在满足基本需求的前提下，对部分高端产品提供更加高强度的钢材用来加固。低端车型与高端车型也出现了不同程度上的分化。综合来看，2月份汽车用钢量或将维持为主，并无较大增量。

据Mysteel调研从家电行业用钢量来看，截至1月底，家电行业整体接单情况相较上月基本持平，其中多数企业保持着前期的订单，并未出现新增订单的状态。受到季节性因素影响，空调冰箱等白色家电订单萎缩相对较多,下游订单多保持消化前期库存为主。在样本企业中，压缩机以及相关五金零部件企业订单下降与白色家电幅度基本一致。受上下游供应影响，基本符合冬季预期。但1月份小家电市场订单出现了增加的迹象，其中洗地机、扫地机器人以及小型洗衣机等日常提升生活品质的相关订单出现了一定程度上的拉升，侧面反映了下游消费者对细分领域认知的提升，以及对生活品质的提高。而从家电的生产饱和度来看维持着一般水平偏多的状态，不饱和生产企业仍占多数。综合来看，2月份家电用钢量或将持续下降。

展望2月，国内冷轧板卷市场价格预计将整体延续低位震荡或窄幅偏弱的运行态势。具体来看，首先，库存压力十分突出。当前全国冷轧板卷社会库存处于近年同期高位，特别是在华东等主要市场，库存去化缓慢。随着2月春节假期来临，终端需求将基本停滞，市场将正式进入“累库”阶段，库存的进一步累积将对价格形成持续压制。其次，供给端保持刚性。尽管行业利润微薄，但冷轧板卷的产能利用率仍维持在高位，供应压力未见明显缓解。与此同时，需求端缺乏强劲驱动。房地产行业持续偏弱，而汽车、家电等主要下游制造业也因季节性因素及政策退坡影响而表现不振，难以对冷轧需求形成有效提振。从钢厂政策看，主流钢厂如首钢对2月份的出厂价格也以“平盘”为主，反映了其对短期市场的谨慎态度。成本方面，尽管铁矿石、焦煤等原料价格在2月可能保持一定韧性，对钢价形成底部支撑，但在需求疲软的大背景下，成本支撑难以单独拉动价格上行。此外，区域市场将继续分化，例如库存压力更大的华东地区价格可能弱于去库相对较快的华南地区。综上所述，2月市场交易时间缩短，在“有价无市”的氛围中，冷轧板卷价格缺乏大幅上涨的动力，大概率将在当前低位区间内进行震荡整理，价格重心存在小幅下探的可能。市场参与者普遍关注春节后的库存峰值以及下游复工的实际需求强度，这将是决定3月以后行情走向的关键。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。