基金公司与无资质“大V”合作“带货”？监管通报追责！

来源：市场资讯

　　来源：金融时报

　　1月29日，证监会证券基金机构监管司印发2026年首份《机构监管情况通报》（以下简称《通报》），明确指出某公募基金存在违规销售行为。《通报》中虽未直接点名基金公司，仅将其称为“D基金公司”，但查实情况与近期引发热议的德邦基金相关产品一日申购超百亿元高度吻合。

　　《通报》显示，D基金公司与不具备基金销售业务资格和基金从业资格的互联网“大V”开展营销合作，向其支付大额广告费，以互联网“大V”在平台上预告某日（将）大额购入D基金公司的A产品为噱头，利用互联网“大V”的流量和影响力鼓动投资者跟进购买A产品，诱导风险承受能力不匹配的投资者购买中高风险产品。

　　证监会证券基金机构监管司决定，对D基金公司采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施，同步追究公司总经理、督察长、互联网业务部门负责人等责任人员责任。

　　>单日吸金百亿引监管出手<

　　1月12日下午收盘前，市场曾传出“德邦基金旗下德邦稳盈增长灵活配置混合（以下简称‘德邦稳盈增长’）在蚂蚁基金渠道大卖，一天内获超120亿元买入”的消息。

　　彼时，德邦基金曾对媒体回应称，公司并未对外披露旗下基金的盘中规模数据，且相关数据属于非公开信息。公募基金产品的规模信息，以基金定期报告及官方指定渠道发布的内容为准。

　　然而，1月13日，德邦基金旋即发布公告，将德邦稳盈增长A类、C类份额在单一销售机构的单日申购上限分别设定为1000万元和100万元；次日（1月14日），德邦基金进一步收紧限额，将两类份额的申购上限下调至10万元和1万元。

　　官方回应模棱两可，不否认市场传闻，也未提供合理解释，连同突然设置申购上限的异常操作，反而进一步激发了市场的猜测与关注，最终招致监管介入核查并施以监管措施。

　　资料显示，德邦稳盈增长成立于2017年3月，并于2023年5月在原有份额（A类）基础上增设C类份额。根据基金四季报，截至2025年末，该基金合计规模不过10.11亿元，与单日内超120亿元的资金涌入形成巨大反差。

　　1月中旬，A股市场AI应用赛道行情爆发，德邦稳盈增长作为重仓该板块的基金，产品净值连续攀升，特别是1月9日、12日，单日涨幅分别达9.24%、8.32%。“业绩表现突出或是该基金吸引投资者关注的原因之一，但仅凭此便实现单日吸金超百亿元并不现实。”有市场人士告诉《金融时报》记者。

　　首先，德邦稳盈增长并未被互联网平台或代销渠道重点推广；其次，有多只在销基金与其定位类似，而在同类型基金中，德邦稳盈增长以往业绩表现长期靠后，也非大规模产品，显然不属于能单日吸引百亿元的明星产品。“从现有情况推断，更符合逻辑的解释是存在集中营销的推动。”前述市场人士认为，按照《通报》内容，若利用互联网“大V”的流量和影响力对该基金进行重点推介，便容易造成规模短期内非正常膨胀，并可能伴随宣传误导、风险提示不足等问题。

　　这一情况在《通报》内容中也有所印证。监管明确指出，D基金公司的违规行为反映出相关行业机构在经营理念、功能定位等方面仍存在偏差，为追求短期规模增长忽视专业合规底线，公司内控机制不健全、有效性不足。

　　>监管严格规范基金销售行为<

　　根据《通报》，监管还在日常检查中发现，部分基金销售机构和非持牌的第三方平台重新上架“基金实时估值”功能，直接提供或通过“净值参考”、“板块涨跌”等形式变相提供“基金实时估值”功能，并衍生出按平台当日申购金额排序的“加仓榜”、展示用户持仓收益和明细的“实盘榜”等。

　　“上述功能可能误导投资者，摊薄基金产品收益，引发投诉纠纷，应当予以规制。”业内人士表示。

　　近日，《金融时报》记者实测发现，在蚂蚁财富平台搜索并进入基金产品页面后，顶端会悬挂一则“关于部分功能调整公告”。公告声明，为响应全行业加强投资者服务的要求，平台将对部分产品功能进行调整。自2026年1月31日起，指数基金净值估算等功能暂不开放，请关注后续页面提示和通知。

　　除要求按期下架“基金实时估值”“加仓榜”“实盘榜”等功能外，监管在《通报》中还明确要求，基金公司及基金销售机构要切实加强投资者适当性管理，把合适的产品卖给合适的投资者，防止风险错配。严格禁止与不具备资质的互联网“大 V”合作，开展任何形式的基金销售或宣传推介活动。

　　值得一提的是，除由上述个案引出的违规营销问题外，还有投资者质疑德邦稳盈增长出现“投资契约偏离”。

　　根据招募说明书和基金合同，德邦稳盈增长将自身投资目标及策略定位为：在严格控制风险的前提下，通过大类资产配置与个股、个券的主动投资管理，在相对较低风险下追求基金资产的长期稳健增值。对应业绩比较基准为“沪深300指数收益率50%+中证综合债券指数收益率50%”。

　　但该基金的实际运作明显偏向激进：92%的资产集中于科技股，前十大重仓股更是清一色属于AI（人工智能）应用赛道，个股普遍具有“高估值、低盈利、小市值”的特点。蚂蚁财富平台将其标注为“高风险”产品，与其名称中“稳盈”所暗示的稳健属性存在明显背离。

　　近年来，为追逐热门赛道而频繁调仓更换投资策略及风格，在公募基金产品间并不少见，这不仅违反基金合同约定，且极易引发风险错配，损害投资者利益。

　　为此，1月23日，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，明确要求防范投资风格明显大幅偏离业绩比较基准；同日发布的《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》中也提出，基金产品的股票资产主要投向特定行业、市场板块、主题的，原则上以相关的行业、市场板块、主题指数作为业绩比较基准要素。