百亿私募拿了五年还亏20%！

原创大财可富司机

买基金熬五年，等来牛市创十年新高，却依旧亏20%！这届私募投资者，到底有多惨？

日前，社交平台上一位投资者的吐槽直接戳中市场痛点：2021年入手的百亿私募产品，拿满五年净值仍钉在0.8。牛市里指数涨疯、公募纷纷解套，自己不仅没回本，算上五年利息，亏损直逼百万，直言“最恶心、最气愤难平的事”。

而这只让投资者栽大跟头的产品，正是上海石锋资产的石锋守正5号B。据该投资者描述，前几年一直亏钱，觉得当时A股行情不好，亏钱还可以理解，心想再等等，等A股行情好了，它应该会涨的。

A股从2024年底开启一波牛市至今，A股指数都创十年新高，很多公募基金也慢慢从坑里爬出来开始挣钱，可石锋这个私募产品至今净值仍然还亏损20%，还停留在0.8！

五年了！哪怕就是最差买指数放着也至少解套，为什么它却仍然还亏20%？投资者算了一笔账：“加上五年的利息，亏损近一百万了！”

愤怒之余，投资者也发出灵魂拷问：“我不知道石锋与其他机构之间有没有利益输送，如果没有，为什么会出现这种情况？”他请教大家：“有什么途径能讨回公道？难道私募经理就能随便糟践投资者辛辛苦苦攒下的钱？”

知名百亿私募石锋资产成立于2015年，专注二级市场权益类投资，创始人郭锋和崔红建履历光鲜。郭锋有18年资本市场投资经验，早年在雷曼兄弟（亚洲）做过研究员，后来还当过华富基金的基金经理、东海证券资管公司总经理；崔红建更厉害，19年投资研究经验，以前是平安保险资管股票投资部的投资总监。单看这两人的背景，谁不得觉得这私募稳了？

再看历史业绩，石锋资产也确实辉煌过。好买基金网的数据显示，2016到2020年，他们家产品平均收益率“4正1负”，尤其是2020年，平均收益直接飙到110%，拿下了当年的百亿私募收益冠军。

但也就是拿下冠军后，石锋资产的业绩就急转而下，连续三年亏损。2021年平均业绩-5.9%，2022年-25.9%，2023年-13.3%，在百亿私募里常年排名垫底。

此次投资者吐槽的石锋守正5号B，中国基金业协会显示其在2021年1月25日成立，目前仍在运作，但私募排排网上没有展示具体业绩。

其他有业绩展示的、公司同期成立的产品石锋资产川流某期，成立于2021年4 月，截至2026年1月23日，净值才0.6625，成立以来亏了 33.75%，今年以来收益为4.41%，丝毫未见翻盘迹象。

私募圈有一个“冠军魔咒” ，也就是前一年拿了冠军，后面几年就彻底哑火。

比如2009年的私募冠军广东新价值，当年在罗伟广的掌舵下，三年做出50亿元规模。但此后金刚玻璃的强平风波，让罗伟广损失惨重，2024年，广东新价值被广东证监局出具警示函，公司也被最高人民法院列入失信人名单，被法院列为限制高消费企业。

2013和2014年私募冠军创势翔，2016年因操纵股价被证监会重罚，没收违法所得约2073.8万元，并处以6221.5万元罚款。

此外，2010年私募冠军世通资产，创始人常士杉旗下两只产品2012年惨遭强制清仓；2016年私募冠军蓝海韬略，其掌门人苏思通在2019年被证监会处罚，蓝海思通利用资金优势操纵股价，总计罚没1700万元。

石锋资产在2020年成为私募冠军后，就开始疯狂发新产品。中国证券投资基金业协会的数据显示，2021年石锋资产一共备案了79只新产品，巅峰时期管理规模甚至达到300亿。但投研能力跟不上规模扩张速度，最终导致业绩全线崩塌，如今公司管理规模已大幅缩水至20-50亿元，与巅峰时期相去甚远。

雪上加霜的是，业绩低迷之下，石锋资产的内部管理也出现裂痕。2023年，公司两位创始人郭锋与崔红建开启“分灶吃饭”模式，内部拆分为投资事业一部和二部，分别由二人执掌，其中一部主攻量化业务，两大事业部拥有独立决策权，昔日并肩作战的创业伙伴，最终走向“各自为战”。

即便拆分后，公司业绩也未见起色。以郭锋管理的一只产品为例，该产品2025年6月从股票策略转为多资产策略，试图通过策略调整挽回业绩，但近半年收益仅11.11%，相较沪深300指数同期15.48%的收益率，仍跑输3.78个百分点，策略调整未能成为业绩“救命稻草”。

在这位投资者的吐槽评论区，不少私募持有人纷纷现身说法，诉说自己的踩雷经历：有人亏了33%后出了石锋；有人买的汉得资本6年了还亏；有人同年买的正心谷跌到0.43赎回的，据说今年净值还在负30%以上……

有人说“私募不坑穷人”。私募产品的投资门槛不低，要求金融资产不低于300万，或最近三年个人年收入不低于50万。按理说，能达到这一门槛的投资者，本应有一定的风险判断能力，却依旧频频踩雷，核心问题还是栽在了“冠军光环”的盲目迷信上。

很多投资者买入私募时，只看短期冠军业绩、创始人光鲜履历，却忽略了最关键的核心问题：私募的投资风格是否稳定，能否适配不同的市场环境？投研团队的能力是否能支撑规模的扩张，是否存在小团队管大资金的隐患？更重要的是，自己的风险承受能力，是否能匹配私募产品的波动与回撤？

牛市里尚且有百亿私募五年亏20%，这也给所有投资者提了个醒：靠私募一夜暴富的梦，趁早别做。无论市场行情好坏，抛开光环看本质，才是避开投资陷阱的关键。