2025年超八成百亿私募收益跑赢沪指

南方财经记者 王达毓 广州报道

2025年的私募基金，借A股结构性行情的东风强势突围，量化策略更是脱颖而出，成为领跑主力。

日前，私募排排网2025年百亿私募基金收益率放榜，榜单几乎全线飘红，57家百亿私募平均收益率为34.86%，而上证指数全年上涨18.41%。在57家百亿私募当中，仅有1家收益均值为负。

2025年以来，A股主要指数整体走强，在流动性改善与结构性行情交织的背景下，为私募基金各类策略提供了不同程度的发挥空间。

分析上榜私募基金发现，指数上行背后，随着百亿私募管理规模变大，特别是2025年初量化幻方等头部机构的带动，量化策略逐渐成为头部私募的主流：收益率排名前二十的百亿私募中，量化机构多达17家。

量化如何跑出超额收益？私募又偏好哪些区域和产业？

量化跑出超额收益

根据私募排排网数据，对比2025年上涨18.41%的上证指数，2025年57家百亿私募当中，超八成私募基金平均收益率跑赢了这一指数。

其中，以量化模式见长的灵均投资，2025年平均收益率录得73.51%，领跑市场。

远信投资、复胜资产同期平均收益率均超70%，分列百亿私募收益率榜单二三名。

在百亿私募大多收红的背景下，林园投资2025年排名垫底，为百亿私募当中唯一出现2025年平均收益为负的私募基金。选取沪深300指数作为基准，林园投资在2021年以前大幅跑赢业绩比较基准。但重仓“老登股”，也成了2025年基金净值的累赘。

2025榜单中，不少以往的“优等生”出现了业绩波动。但斌所在东方港湾，2023至2025年期间，产品平均收益率位列百亿私募中第二名，但单看2025年，产品表现却未能跑赢上证指数，在57家中排名第50。

投资无非周期，行业如此，投资人如此，策略也是如此。

2025年1月，DeepSeek-R1模型引爆市场，投资者对中国科技资产进行重估的同时，也迅速关注到了DeepSeek背后的幻方。

高调使用量化策略的幻方，是测量量化水温的良好样本。数年前已达到千亿规模的幻方，2025年平均收益率为56.55%，位列百亿私募当中第五名。幻方顶着巨大规模获得这一排名，实属不易。

整体来看，根据私募排排网数据，在2025年百亿私募收益率排名中，前二十当中量化占据了17席。

然而量化在2025年的表现，并非单纯因为“牛市红利”。

阿巴马私募基金投资管理董事长、总经理詹海滔表示，超额收益跟市场涨跌关系并不明显，在市场beta不好的年份，例如2022、2023年，超额收益表现依然靓丽，2025年量化表现优异，主要受益于成交量、波动率、流动性同步改善，在普涨行情下，市场有更多的alpha，微观结构和选股型相关的策略都表现优异。

事实上，量化更多为大规模私募基金所用。

根据私募排排网数据，分不同规模来看，私募基金规模越小，量化占比越小。量化基金占据百亿私募半壁江山，而在5亿以下私募基金当中，只有不到10%使用量化作为投资模式，大部分基金使用主动管理策略。

对此，深圳金之灏基金董事长易薇向南方财经记者表示，管理规模会直接限制个股选择范围，规模越大，越难在小市值、高成长标的上集中配置。而一个新产业的爆发，很多都是从小市值成长为大市值的公司，在资本市场上会带来几倍，几十倍，甚至上百倍的回报，规模太大，这类公司配置难度高，从而错过一些显而易见的好机会。

2026年的量化基金，是否能维持2025年的势头，继续获得超额收益？

广州国邦资产管理董事长周权庆告诉南方财经记者，2025年的量化基金只是阶段性领先，但也要警惕反身性的影响。

周权庆认为，量化的本质是赚取流动性溢价，在量化规模未跟上市场流动性增速时，量化很容易获得超额收益。而若量化规模膨胀过快，同时市场流动性下行，量化基金的超额收益就会受到影响。

东方港湾创始人但斌也在公开平台上表示，投资的赛场从无终局，量化与主观等风格并非对立，AI技术也并非取代基本面研究，而是成为挖掘价值的工具。

私募偏爱哪些地区

除收益表现外，百亿私募的地域分布，也在一定程度上折射出资本市场的资金流向与产业布局逻辑。

根据私募排排网数据，百亿私募管理人主要集中于一线及强二线城市，呈现出显著的区域集聚效应。57家百亿私募中，上海、广东、北京位列前三，分别拥有27家、11家和10家。

从全行业视角看，这一格局与私募管理人数量分布高度一致。数据显示，上海以2012家私募管理人位居全国第一，广东以1896家排名第二，北京紧随其后。

上述私募基金最活跃的省市，私募基金围绕产业、人才、资金偏好，形成了不同的发展权重。

多位私募业内人士向记者表示，广东私募在产业端具备天然优势。易薇表示，深圳、广州及周边地区产业链完整、信息流通效率高，集成电路、低空经济、大模型等新兴产业布局密集。科技巨头一旦出现技术迭代或路径变化，产业链上下游企业会迅速调整，这种产业集群效应为私募调研和信息获取提供了重要支持。根据私募排排网数据，广东百亿私募和全部私募数量占比均位列全国第二，仅次于上海。

人才也是私募收益表现的重要影响因素之一。詹海滔认为，长三角地区和珠三角各有优势，长三角顶尖高校数量更多一些，留学海外的优秀学子在疫情期间主要考虑留在香港，疫情后逐步回流内地。相比较而言，长三角私募人才流动多些，交流充分，珠三角人才稳定，各有特色。

这一特征与私募基金数量分布基本一致：上海、浙江、广东等省市位居私募数量前列。

资金偏好方面，詹海滔认为，江浙沪地区整体投资意识较为前沿，对新业态、新策略接受度较高，更愿意配置量化和创新型产品。

业内人士表示，尽管2025年多数百亿私募斩获亮眼收益，投资者仍需持理性态度。随着科技成为A股叙事主线，私募基金的格局仍在不断演进，市场也将迎来新一轮洗牌，市场应该理性看待业绩分化，聚焦长期价值与核心产业赛道的投资逻辑。