中信建投期货：2月2日农产品早报

来源：市场资讯

　　玉米：中性

　　1．上周包括供应紧缩/饲料利空/深加工补库平淡利空等因素主导玉米03主力下行，但仍未完全消化，预计本周缓慢震荡下行。现货方面自明显触顶后，基层的惜售情绪出现缓和，整体支撑有限。

　　2．本周天气情况或值得关注，东北地区普遍出现升温预报，缺乏标准储藏条件的地趴粮或加快交售进度；但由于持续性低，或将仅短暂触发现货下调，节后来自天气方面的风险因素将提高关注频率。

　　3．东北方面的整体库存仍处于历史地位，未出现明显回调可能。同时今日中储粮将竞价采购12.4万吨玉米，来自政策调整方向的价格支撑依然明显。市场对节前的备货潮期待基本归零，重心逐步转向节后积累的博弈情绪。

　　观点总结：供需紧平衡的局面暂未有明显的缓解趋势，节前维持震荡态势，玉米03主力观察2250附近的支撑，上方维持2330。

　　豆粕：中性

　　1．美元指数走强、宏观情绪拖累，隔夜CBOT大豆收跌。海外市场继续在阿根廷干旱引致的减产预期与巴西丰产兑现之间权衡，预报显示未来一周巴西中西部降雨充沛，周度累计普遍在65毫米以上，有利于作物生长，但需关注是否会对收割工作造成阻碍；阿根廷布宜诺斯艾利斯省降雨略有恢复，土壤墒情有望改善；巴西南部、阿根廷中北部降雨偏少，周度累计或不足10毫米。

　　2．豆粕基本面无边际变化，跟随外盘走弱；市场对未来大豆供应可能阶段性偏紧的担忧以及储备投放节奏的不确定性在一定程度上抬升价格韧性。但另一方面，当前巴西远月船期对盘压榨利润相对可观，或推动商业油厂积极买船。若后续南美到港压力兑现，粕价回落挤压榨利的风险仍存。

　　观点总结：区间交易思路，05合约预计日内运行区间2700-2850元/吨。

　　鸡蛋：中性偏空

　　主产区现货价格下行。河北馆陶现货均价约3.33元/斤，较上一日下降0.29元/斤。节奏上，短期来看春节备货需求仍是主要支撑，但节后需求转弱是主要风险，当前现货出现触顶转弱的迹象后，盘面再度进入空头计价节奏。中长期则需关注产能去化的实际进度，从行业历史经验看，25年作为亏损年份可能引发供需关系改善，2026年市场展望偏向积极，但复苏之路并非一帆风顺，也需注意阶段性预期透支风险。

　　操作策略：备货需求减弱、现货价格松动的背景下，正套交易暂时考虑离场观望。

　　生猪：中性偏空

　　昨日主产区生猪均价约12.31元/公斤。现货进入持续回调阶段，节前高点或已兑现。尽管临近春节时间窗口仍可能出现异动，但期货盘面近月合约预期下沉已较为充分，较高的基差水平也反映出价格回落预期。展望2026年行情，关键观察点仍在于产能去化的深度与持续性。头部企业普遍运用期货进行风险管理，行业经营思路上的变化可能导致能繁母猪存栏去化程度难以突破8%，传统认知上的“猪周期”价格波动规律亦可能被颠覆。

　　操作策略：26H1供需双弱驱动格局预计延续，短期关注05、07套保机会。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（魏鑫 期货交易咨询从业信息： Z0014814；刘昊/期货交易咨询从业信息：Z0021277；邓昊然 期货交易咨询从业信息：Z0023357）