2026年猪价预测：效率提升“吃掉”产能去化，真正的底部在哪里？

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（来源：大佑农饲料）

山东一家养殖公司的总监田和军盯着屏幕上仔猪报价单，全国7公斤断奶仔猪均价三周暴涨35.8%，而这发生在能繁母猪存栏仍高于正常保有量126万头的背景下。

2025年末，全国能繁母猪存栏量定格在3961万头，环比减少116万头，这是自2024年6月以来首次跌破4000万头关口。

然而在同一时间，行业养殖效率数据却创下新高：全国生猪养殖的PSY达到24.34，部分头部企业这一指标已突破30。

1. 市场迷思：当猪价疲软遇上仔猪疯涨

2026年初的生猪市场正上演着一幕令人费解的场景。

一方面是供应端的沉重压力，全国能繁母猪存栏量仍超出国家设定的3900万头合理保有量；另一方面却是仔猪价格的逆势狂飙，全国7公斤断奶仔猪均价三周内猛涨35.8%。

这种背离走势在生猪市场历史上并不多见。传统逻辑下，产能过剩必然导致全产业链价格承压，但如今仔猪市场的火热与肥猪价格的疲软形成了鲜明对比。

仔猪价格暴涨主要受两大因素驱动：头部企业为优化产能结构采购仔猪交由育肥场培育，以及市场对下半年行情向好的预期。这种看似矛盾的现象，正预示着行业底层逻辑正在发生深刻变革。

2. 数据背后的真相：效率提升“吃掉”了产能去化

表面上看，能繁母猪存栏量确实在下降。2025年末的3961万头较2月份高点减少了105万头，降幅2.6%。然而，这个看似积极的数据背后隐藏着一个关键事实：生产效率的提升正在抵消产能去化的影响。

当前行业平均PSY水平已从2016年的17.56大幅提升至24.34。一些头部企业的PSY更是达到了29头以上。这意味着同样的能繁母猪存栏量现在能够产出更多的商品猪。

一些行业分析认为，按照当前效率水平，3990万头的能繁母猪存栏量大致等价于以往4800万头的供应能力。这意味着能繁母猪存栏量可能需要降至3650万头左右，行业才能进入新的供需平衡区间。

3. 2026年猪价预测分歧解读

不同机构对2026年生猪市场的预判存在显著差异。以下是主要机构观点的梳理：

· 兴业研究：认为若母猪存栏下降至3900万头左右，供需将较为均衡，猪价涨幅温和。预测2026年末猪价有望达16.5元/公斤。

· 中信建投期货：认为能繁母猪存栏需降至3900万头并实现8%的去化幅度，才有大幅上涨动能。

· 广发证券：预测2026年中期猪价有望迎来拐点。

· 中金公司：认为2026年猪价中枢预计较2025年略降，节奏呈“先抑后扬”。

· Mysteel农产品：调研认为2026年市场整体仍不容乐观，猪价或呈前低后高趋势。

尽管观点各异，但普遍认同能繁母猪存栏量降至3900万头左右是市场供需趋向平衡的关键门槛。而要支撑一轮明显的价格上涨周期，能繁母猪存栏量需要实现8%以上的去化幅度。

4. 市场展望：前低后高，温和回升

综合各方分析，2026年生猪市场可能呈现以下特征：

上半年供应压力仍然存在。根据生猪生产周期，能繁母猪存栏量影响约10个月后的生猪出栏。考虑到2025年10月末能繁母猪存栏降至3990万头，其效果将在2026年三季度开始体现在供应端。

市场可能在2026年三季度迎来周期性上行启动期，推动猪价重新站稳盈利区间。如果供需能够形成有效共振，猪价可能开启实质性的上行通道。

值得注意的是，当前行业平均PSY水平的提升意味着同样的能繁母猪存栏量能够提供更多的商品猪，这将直接影响最终的生猪供应量。这种效率提升因素使得这轮猪周期与以往有所不同。