招商证券：2月市场轮动或加快 行业配置围绕顺周期+科技领域布局

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，展望2月，市场在未来一段时间将会以震荡为主，节后指数有望强于节前。在业绩预告披露结束后，市场阶段性会围绕商业航天、AI算力及应用等主题进行交易，同时由于涨价的扩散，市场也会继续在以石油石化、建材、钢铁、化工、白酒等涨价领域进行阶段性交易。但是在缺少净增量的环境下，轮动可能会加速，交易难度进一步提升。整体风格也有望相对均衡，风格轮动也可能会加快。

招商证券主要观点如下：

大势研判和核心逻辑：展望2月，在前期监管释放降温信号和ETF大幅流出后，市场在未来一段时间将会以震荡为主。今年2月有春节长假，春节长假之前，由于有长假期缺少明确的催化剂，预计市场活跃度会进一步下降。春节之后，由于临近两会召开，政策催化将会加速出现，春节之后指数有望有更好的表现。

基本面层面，1-2月是数据真空期，从目前来看，产业端的边际变化带来的业绩改善趋势仍然是市场关注的方向。顺周期涨价品种，半导体光模块为代表的AI链依然是景气趋势之所在。政策层面，由于2026年是逢六逢一的五年规划第一年，也是政策落地的大年，围绕政策落地的交易机会此起彼伏。

流动性层面，尽管居民增量资金有加速流入的态势，但是重要ETF投资者的大幅减持对冲了增量资金流入。而临近春节，融资余额一般会流出。使得节前资金面难以有大的改观。特朗普新提名美联储主席后，美元指数反弹，压制资金流入新兴市场。预计结构随着资金回流，资金面将会有更大的改观。

总体来看，市场在2月以震荡为主，节后指数有望强于节前。主攻方向上，前期涨价品种开始向石油石化、食品饮料扩散，AI和半导体均有持续催化，建筑建材受益于十五五规划的重大项目。轮动加快可能是2月最重要的特征。

风格与行业配置思路：风格层面，进入2月后，考虑到市场仍处春季行情阶段，继续推荐成长风格，大小盘表现差异有望收敛，先大盘后小盘。推荐指数组合包括：中证1000、创业板50、300质量、800信息等。行业选择层面，建议重点围绕顺周期+科技领域布局，同时随着春节临近和政策的持续助力，增加对部分可选消费的关注。典型行业如电子(半导体)、传媒(广告营销、游戏、影视)、机械设备(自动化设备、工程机械)、电力设备(电池、电网设备、光伏设备)、基础化工、社会服务等。

流动性与资金供需：2月增量资金或继续净流入，节前外资有望继续净流入，节后融资有望回流。

宏观流动性方面，政府债券在1月集中发行缴款，对流动性形成一定抽水效应。央行采取了精准有力的对冲措施，通过中期流动性工具弥补资金缺口，2月资金面有望继续保持平稳充裕。外部流动性方面，从特朗普新提名的美联储主席沃什的政策主张来看，沃什更可能采取温和且渐进的降息策略，其更倾向于将降息与缩减资产负债表(缩表)配合，以对冲宽松效应，避免通胀反弹。目前市场对2026年的降息预期从原先的1次上调至2次。

股票市场资金供需方面，1月股票市场可跟踪资金转为净流出，融资成为主力增量资金，ETF大幅净赎回。资金供给端，新发偏股基金规模有所回升，以沪深300为代表的规模指数ETF大幅净流出，融资资金风险偏好回升净流入。资金需求端，重要股东净减持规模扩大；IPO发行规模及再融资规模有所回落，资金需求规模保持平稳。展望2月增量资金有望继续净流入，节前外资有望继续净流入，节后融资有望回流。

中观景气和行业推荐：年报业绩预告披露过半，关注增速较高领域。

盈利方面，一方面，12月工业企业利润增速转正，但新旧动能分化持续，盈利修复较为缓慢；另一方面，目前2025年年报业绩预告披露过半，业绩增速较高或有改善的领域主要集中在：部分涨价资源品(工业金属、金属新材料、能源金属、贵金属、化学制品等)，AI景气催化的TMT板块(半导体、通信设备、计算机设备、软件开发等)，出口优势凸显的中高端制造业(电网设备、自动化设备、通用设备、汽车零部件等)等以及非银等行业。

景气方面，1月份景气较高的领域主要集中在部分资源品、公用事业和信息技术领域，其中资源品板块多数工业金属、化工品价格上涨；中游制造领域光伏价格指数上行，汽车产销放缓；消费服务板块生猪养殖盈利改善，四大家电零售额同比降幅收窄；金融地产中商品房销售持续低迷，公用事业领域燃气价格上涨。

2月份该行建议行业配置主要围绕顺周期+科技领域布局，同时增加对部分可选消费的关注。典型行业如电子(半导体)、传媒(广告营销、游戏、影视)、机械设备(自动化设备、工程机械)、电力设备(电池、电网设备、光伏设备)、基础化工、社会服务等。

赛道及产业趋势投资：OpenClaw震动开源生态，OS Agent时代推向台前。

2026 年初，科技圈经历了一场静默却剧烈的震动。前 Apple生态知名开发者 Peter Steinberger发布了开源项目 Clawdbot(后更名为 OpenClaw)。这一项目的核心愿景简单而极具破坏力：如果 Claude 是目前最聪明的大脑，那么 OpenClaw就是赋予其操作计算机的“双手”。

OpenClaw并非另一个传统的桌面 GUI 客户端，它创造性地将WhatsApp、Telegram等即时通讯软件异化为用户的“远程终端”(Remote Terminal)。用户只需在手机上发送一条自然语言指令——“检查服务器日志，若 Nginx 报错则重启”——家中的 Mac 便会自动唤醒、执行并反馈。这种“数字员工”般的体验，让该项目在短短几周内 GitHub Star 数突破 11 万，成为年度现象级开源项目。这一数据的背后，折射出开发者群体对高权限AI Agent的渴望。

风险提示：经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧。