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大家好，这期内容我们梳理一篇摩根士丹利关于全球AI资本支出的调研纪要，主要包括北美CSP资本开支情况、AI涨价环节、产能情况等投资者关心的问题。
问题一：怎么看Meta和微软最新一季资本开支情况？
Meta第四季资本支出是同比增长了48%，微软同比增长66%，总体上依然是维持非常高的水位，已经突破了以往两年上升周期的规律，我们觉得已经进入到从来没有看到过的超级循环；
如果是这样的情况，我们就要往四年看了，所以今年资本开支仍然不需要担心，同时我们也在考虑对27年北美CSP的资本支出预期进行修正。
问题二：Meta和微软的资本支出具体有哪些看点？
Meta26年资本支出确实蛮正面的，要花1250亿美金左右，同比上升75%，其中绝大部分都是投向人工智能；
微软这次相对没什么大的惊喜，2/3的资本支出投入到周期较短的资产，包括GPU和CPU，特别提到了CPU，事实上北美CSP今年都在上修服务器CPU的采购量；
我们觉得微软这次专门来讲CPU也说明，在AI世界里GPU并不是拿来取代CPU的，CPU是一个相辅相成的产品。
问题三：怎么看存储涨价的级别？
存储涨价从去年二季度开始，现在是上行周期的第三个季度，通常设计公司和晶圆厂在第三个涨价季度不会有这么强的涨价动能；
但是我们看到一些公司放弃对研究的热爱，把研究产线转为商业产线，还有一些晶圆厂从1月份开始开始调整报价周期，变成月报价，甚至有时候按天报价给客人谈；
我们对存储涨价的长期趋势持乐观态度，大部分公司还有很大的真实向上空间。
问题四：目前算力芯片供应链的瓶颈有哪些？
现在大家确实在抢27年的算力资源，我们观察下来主要有四个瓶颈，半导体里面最紧俏的是
