特朗普提名沃什意味着什么？｜国际

文/中信证券FICC研究团队明明、王楠茜

根据CNBC的报道，2026年1月30日特朗普提名沃什担任下一任美联储主席。如果后续沃什通过参议院投票，沃什将在2026年5月后担任美联储主席。2025年以来，凯文·沃什发表言论鸽派色彩明确，在去年多次表示关税不会导致通胀，需加快降息。但也需注意2025年以来，凯文·沃什也曾多次表示应该大幅缩减资产负债表，并且在更早之前曾以鹰派闻名。沃什作为下一任美联储主席，可以缓解市场对于美联储独立性的担忧。对于降息展望方面，预计鲍威尔主席任期内不再降息的概率较高，沃什担任美联储主席后预计有50bps的降息空间，中性情形预计今年全年美联储或降息50bps。

美联储主席任期四年，由美国总统提名并经美国参议院确认。美联储主席同时担任理事会成员。主席可连任多个任期，每次均需重新提名和确认。整体而言，沃什通过参议院投票的概率较高，参议院投票确认时点或在未来3个月内。沃什具备金融背景以及美联储工作经验：曾就职于摩根士丹利（Morgan Stanley），2002年离开摩根士丹利（离开前为摩根士丹利副总裁和执行董事），加入了乔治·布什总统领导的政府。

2002年至2006年沃什担任乔治·布什总统经济政策特别助理和国家经济委员会执行秘书，2006年至2011年担任联邦储备委员会理事（由乔治·布什总统提名）。在担任美联储理事期间，基于金融行业的从业经历，沃什曾为应对2008年金融危机作出重要贡献。沃什还曾在特朗普的第二任期过渡团队工作，曾是特朗普第二任期财政部部长的潜在候选人之一，也曾是特朗普第一任期美联储主席的热门候选人之一。

2025年以来，凯文·沃什发表言论鸽派色彩明确。2025年4月，沃什对美联储发起猛烈抨击，敦促美联储停止“数据依赖”来指导决策，停止使用前瞻性指引来告知公众利率走向。2025年7月7日，沃什表示关税不会导致通胀。2025年7月17日，沃什在接受CNBC采访时公开批评美联储在降息方面行动迟缓，认为总统向美联储施加公众压力是正确的，认为美联储需要在政策执行方面进行变革。2025年7月24日，沃什在接受采访时表示，“如果他仍在联邦公开市场委员会任职，他将投票支持降息”。他进一步指出，“降息是我过去十年一直强调的美联储体制变革的第一步，这意味着我们在思考通胀问题、制定政策和沟通方式上都需要进行体制变革”。

但也需要注意2025年以来，凯文·沃什多次表示应该大幅缩减资产负债表。2025年5月，沃什表示“美联储庞大且不断增长的资产负债表可能与美联储设定短期借贷利率的主要政策杠杆产生反作用”。2025年7月8日，沃什表示，“美联储的资产负债表规模应该低于目前的水平”。2025年7月13日，沃什在福克斯新闻频道的电视节目中表示，“美联储的政策组合完全错误——它的资产负债表规模庞大，就像我们正处于2008年金融危机或2020年新冠疫情时期一样”。

2025年7月24日，沃什在接受电视采访时以竞选鲍威尔职位的名义，敦促美联储降息并缩减资产负债表，沃什表示“美联储还需要大幅削减其资产负债表，并启动一项涵盖央行所有活动的全面体制变革”。沃什进一步指出，“我们可以做的，是与财政部协调缩减资产负债表规模”。2025年11月，沃什在《华尔街日报》发表文章，猛烈抨击美联储现任和前任领导层，指责美联储多年来实施量化宽松政策及其导致的庞大资产负债表，并主张应该缩小资产负债表规模。

另外也需注意沃什过往曾以鹰派闻名。回顾历史，沃什曾表现出强烈的鹰派货币政策立场，曾在2010年对伯南克主席QE2的有效性保持怀疑态度，也曾批评耶伦领导的货币宽松政策抬高了资产价格、鼓励了美国债务的扩张。

同时，4月25日沃什在华盛顿发表演讲，称美联储已经偏离了其“职权范围”，结合沃什2010年在《华尔街日报》发表的文章，美联储已经偏离了其“职权范围”或指仅靠货币政策无法解决美国经济问题，需要其他政策制定者更多地承担促进经济增长的责任，美联储并不是为破损的财政、贸易或监管政策提供维修服务的机构。

此外，沃什坚定地支持美联储的独立性，强调货币政策的运行独立性是一项明智的政治经济决策。2010年沃什也曾表示如果美联储的政策过度承诺或兑现不足，可能会失去来之不易的信誉，而货币政策可能会失去其较大的影响力。

沃什的金融行业的从业经历以及美联储的任职经历可以缓解市场对于美联储独立性的担忧。特朗普提名沃什担任下一任美联储主席后，美债利率小幅下行后又有所上行。对于降息展望方面，鲍威尔推迟通胀见顶时点暗示了后续其不降息的可能性，我们预计鲍威尔主席任期内不再降息的概率较高；沃什担任美联储主席后预计有50bps的降息空间，中性情形预计今年全年美联储或降息50bps。

来源 |中信证券FICC研究团队

编辑 | 王茅

审核丨丁开艳

责编 | 兰银帆

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