工业利润重回增长；美联储换帅引发市场巨震｜一周热点

2025年工业利润实现正增长

国家统计局1月27日发布的数据显示，2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982亿元，比上年增长0.6%。其中，去年12月，规模以上工业企业当月利润由去年11月下降13.1%转为增长5.3%，回升18.4个百分点。

装备制造业和高技术制造业是全年利润增长的主要支撑。2025年，规模以上装备制造业利润较上年增长7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点，是对规模以上工业企业利润增长拉动作用最强的板块。规模以上高技术制造业利润较上年增长13.3%，高于全部规模以上工业12.7个百分点。智能电子产品创造消费新潮流，带动智能消费设备制造行业利润较上年增长48.0%。

近期，工业和信息化部对工业经济稳增长密集作出部署，将“全力巩固工业经济稳中向好态势”列为2026年首要任务。工信部部长李乐成表示，今年将实施传统产业焕新行动和发展壮大新兴产业打造新动能行动，全面提升产业科技创新能力。巩固拓展“内卷式”竞争综合整治成效，进一步增强经营主体动力活力。

【点评】2025年工业利润呈现“前低后高、震荡波动”走势，全年利润最终实现正增长，扭转了连续三年下降态势。值得关注的是，装备制造业、高技术制造业等新动能支撑作用明显，传统产业利润结构持续优化，工业经济发展质效不断提升。专家认为，随着稳增长政策效应逐步显现、“反内卷”政策持续加力，企业库存和产能利用率改善、部分行业盈利修复，2026年工业企业利润有望延续回升态势。

2025年全国财政收入小幅下滑

财政部1月30日的全国财政收支状况显示，2025年，全国一般公共预算收入216045亿元，同比下降1.7%；全国一般公共预算支出287395亿元，同比增长1%。

其中，全国税收收入176363亿元，同比增长0.8%；非税收入39682亿元，同比下降11.3%。

税收收入中，前4大税种收入均保持增长。其中个人所得税16187亿元，增长11.5%；证券交易印花税2035亿元，增长57.8%；出口退税21337亿元，增长10.7%。

国有土地使用权出让收入41518亿元，下降14.7%，自2022年以来连续第四年下滑。

【点评】2025年全国财政收入出现小幅下滑，不过税收稳步回升，实现正增长，特别是与居民收入、资本市场活跃度相关的税收增长显著，反映出经济基本面在修复。在收入承压的背景下，通过扩大赤字、加快发行国债与地方债，支出保持增长，体现了“积极财政政策要适度加力”的总体要求。总体来说，2025年全国财政在“紧平衡”状态下平稳运行，为完成全年经济社会发展主要目标任务提供了支撑。

国办发文加快培育服务消费新增长点

国务院办公厅日前印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，划出了交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费等重点服务消费领域，提出12条政策举措。

交通服务方面明确，制定出台促进铁路与旅游融合发展的专项支持政策，加快车站、列车旅游化改造。支持有条件的地方开展邮轮消费创新。

入境消费方面提出，做好单方面免签国家试行期限延长相关工作，研究稳妥扩大单方面免签、过境免签、区域性免签政策适用范围，加快入境签证全流程在线办理全球覆盖。

赛事服务方面明确，优化改进大型群众性活动安全管理，用于划设治安缓冲区的容量原则上不超过赛场可用座位数的10%。鼓励引进一批国外优秀体育赛事，支持地方举办群众性体育赛事等。

针对情绪式、体验式服务，方案提出，创新监管方式，对新业态实施包容审慎监管，逐步完善相关监管要求；支持将具备条件的情绪式、体验式服务相关职业纳入国家职业分类体系等。

【点评】服务消费具有消费频次高、乘数效应强、增长可持续等突出特点。“十五五”期间，着力培育以文化、教育、体育、健康、出行等为代表的服务消费新增长点，是扩大内需、促进消费升级的关键举措。重点服务消费领域划定后，不仅企业投资与创新方向更明确，消费者也将享受到更多样、更优质、体验更好的服务。未来几年，文化、旅游、体育、健康等服务业有望迎来提质扩容的重大机遇。

国家首次针对城际铁路出台文件

国家发展改革委日前印发《关于推进城际铁路健康可持续发展的意见》，这是国家首次针对城际铁路出台文件。

意见明确了城际铁路功能定位，指出城际铁路主要连接城市群内中心城市及城区常住人口50万以上的大中城市，串联沿线重要客流集散地、人口密集区，采用高密度、小编组的灵活运输组织模式，重点满足1至2小时通勤、休闲、商务等中短途旅客出行需求。

意见提出坚持适度超前、不能过度超前的原则，提出新建城际铁路近期双向客流密度不低于1500万人次/年，设计速度一般为每小时120至200公里。严格控制车站建设规模、标准等，坚决防止出现站点过密、站房规模超出实际需求、建而不用等情况。

目前，京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝双城经济圈“四大城市群”城际铁路骨干网络加快形成，总里程接近1800公里，运营效益稳步向好，城市群内主要城市间基本实现1至2小时通达。

【点评】城际铁路具有大运量、快速度、安全舒适等优势，是城市群主要城市之间人员、资金、信息、数据等各种要素高效流动的重要载体，对提升城市群互联互通水平，支撑构建现代产业体系和促进产业链分工协作具有重要作用。意见的出台，补齐了多层次轨道交通中城际铁路领域政策短板，对促进城际铁路规范、有序、可持续发展，扩大高品质城际运输服务供给具有重要意义。

中英签署多项经贸成果文件

英国首相斯塔默于1月28日至31日对中国进行正式访问。外交部发言人郭嘉昆30日在例行记者会上表示，斯塔默对中国进行的正式访问取得丰硕成果。中方愿同英方一道落实好两国领导人重要共识，携手发展长期稳定的全面战略伙伴关系。

郭嘉昆介绍，双方同意建立中英高级别气候与自然伙伴关系，恢复举行中英高级别安全对话，并于年内举办新一轮战略对话、经济财金对话、经贸联委会会议等机制性对话，中方将进口威士忌酒关税税率由10%降至5%。双方都认为应密切人文交流、便利人员往来，以加深了解、增进互信，原则同意恢复两国立法机构正常交往。中方欢迎有意愿的英国议员多来中国参访，将积极考虑对英国公民实施单方面免签政策。

双方签署经贸、农食、文化、市场监管等领域12项政府间合作文件。商务部新闻发言人介绍，中英签署了四项经贸成果文件，从货物贸易、服务贸易和经贸机制建设三方面同时发力，进一步深化中英经贸关系。

这是英国首相时隔8年再次访华。斯塔默率领的代表团涵盖50余家英国大型企业的高管及机构代表，涉及金融、医药、制造、文化、创意等英国优势领域。

【点评】专家分析，2024年斯塔默领导的英国工党政府上台后，采取了更为务实的对华政策，中英双边关系已逐步呈现改善态势，斯塔默此访宏大的阵容也充分体现了英方对深化双边经贸合作的热切期待。这次中英达成多项经贸成果，恢复多项对话机制，给企业传达了明确的积极信号，将成为他们开展投资的信心来源。

沃什被提名美联储主席

北京时间1月30日晚间，特朗普正式提名凯文·沃什接替鲍威尔，出任第17任美联储主席。

沃什2006年加入美联储，是当时最年轻的美联储理事，目前在胡佛研究所担任谢泼德家族经济学杰出客座研究员，并在斯坦福大学商学院担任讲师。在美联储任职期间，沃什持鹰派货币政策立场，但近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场。

28日，美联储议息会议决定维持利率不变，暂停了自去年9月启动的降息周期。联邦公开市场委员会声明称，现有指标显示美国经济活动在“稳健扩张”，但经济前景的不确定性仍在高位。就业增长持续低迷，失业率有一些企稳迹象，通胀仍处较高水平。

美联储主席鲍威尔会后回避了有关自己未来去向的提问，但建议继任者不要卷入政治纷争。鲍威尔表示，美联储未来的货币政策决定将基于新的数据。

【点评】华尔街普遍认为，沃什是所有候选人中最为稳妥的选择。与其他人选相比，沃什鸽派程度较低，他的当选意味着货币政策不会出现剧烈转向，美联储有望维持其独立性，这对于美元来说是个利好。虽然沃什的提名暂时安抚了市场对政策剧变的担忧，但并未消除长期的不确定性。全球市场将进入一个对美联储言论和数据极度敏感的新阶段。

黄金逼近5600后跳水

本周，国际金价再次上演大起大落行情。当地时间1月28日，国际现货黄金价格、纽约商品交易所4月黄金期货价格均突破每盎司5500美元历史新高，一度逼近5600美元。

但北京时间1月30日下午开始，黄金、白银价格便出现大幅波动，至31日凌晨更剧烈。现货白银盘中一度暴跌36%，现货黄金最高跌超12%。现货黄金最终收跌9.52%，报4865美元/盎司。现货白银收跌26.9%，报84.7美元/盎司。

年初以来，黄金延续快速涨势。国际金价从每盎司4000美元涨到5500美元，仅经过不到三个月的时间。2025年10月7日，纽约商品交易所黄金期货价格突破4000美元关口，12月22日突破4500美元。2026年1月25日，国际金价突破5000美元，1月28日站上5500美元。

【点评】当前黄金市场正处敏感博弈期。金价创新高后震荡加剧，市场逻辑已从交易降息转向交易风险。专家分析，短期看，黄金涨势进入“危险阶段”。美联储主席人选可能不如市场此前预期那样鸽派，加上美元反弹以及黄金从明显超买状态回落，共同触发了此次金价下跌。但长期而言，支撑金价的结构性风险因素未消，对美联储独立性质疑、地缘冲突与通胀黏性等多重风险叠加，仍在推动避险需求，高波动性或成常态。

南京推“电子房票”“全城通兑”

1月26日，南京印发《关于加快培育新质生产力推动高质量发展的若干政策（2026年版）》提出推动既有库存商品房全部纳入房票超市，推行“全城通兑”和“电子房票”，满足被征收群众安置需求。

南京市建委副主任宋刚曾介绍，南京自2023年起实行房票制度，此后优化建立线上“房票超市”，并重点推广电子房票，通过手机就能操作。电子房票不仅能用在国有和集体土地房屋征收上，城市更新、城中村改造也能用，并且可以买住宅，包括购买公寓、车位、商办。截至2025年3月，全市发出近1.1万张房票，在加快满足被征收群众多样化住房需求的同时，直接去化库存商品房6200多套。

根据中指监测，2024年以来全国已有超130地出台/优化房票安置政策，一线城市相继跟进落地，上海金山区、青浦区、嘉定区等多区落地房票安置实施办法。

【点评】分析认为，“房票”安置并不是一个新概念，但南京通过“全覆盖”“全城通”“电子化”对房票的性质和效能进行了优化，使房票成为全市通用的“购房支付凭证”，也提高了交易的安全性与便捷性。创新后的南京房票制度构建了一个由政府信用背书的、全域统一的库存房源和房票流通平台，这对各地房票创新和去库存工作思路拓展有一定借鉴意义。